Эпоха ренессанса целлюлозно-бумажной промышленности

Давно хотел поделится с Вами интересным наблюдением. Я думаю, у всех сейчас складывается впечатление, что бумажная индустрия уходит в прошлое, однако это не так. Происходит структурная трансформация. Да, писчая бумага – это продукт – аутсайдер. Бумага вытесняется под воздействием вездесущей диджитализации.  Но в это же время диджитализация привела к буму онлайн торговли, и, как следствие, к росту упаковочной индустрии.  Таким образом, депрессия на рынке бумаги с лихвой компенсируется ростом рынка тарного картона. Также быстро растет спрос на санитарно-гигиенические изделия или как их называют на западе – тиссью. По данным McKinsey мировой рынок тарного картона в натуральном выражении растет в среднем на 2.5% в год, тиссью ещё быстрее – 3.5% (см. картинку).

К чему я это все? Компании, которые занимаются производством картонной упаковки и/или тиссью – отличные потенциальные цели для инвестиций. Мировой тренд роста скорее продолжится в этих сегментах. Однако рост не будет равномерным во всех географиях. Так, по прогнозам McKinsey, наибольший рост ожидается в Китае, прочей Азии, восточной Европе и Латинской Америке. Например, в России в последние 4-5 лет рост в натуральном выражении был такой: картон – 6%, тиссью – 4%. Но, к сожалению, в России пока нет публичных ЦБК. Ждем выхода на IPO Сегежского ЦБК, который принадлежит АФК Система. Правда его специализация — мешочная (крафтовая) бумага, которая все-таки несколько уступает в темпах роста обычному картону и тиссью.

Итог

Думаю, что нужно посмотреть пристальнее на публичных игроков этого сектора, особенно тех, которые работают на азиатских рынках и рынках восточной Европы. Например, International Paper, WestRock, Packaging Corp. of America и др.

t.me/intrinsic_value

https://tt.me/intrinsic_value