Анализ финотчета МТС за 4Q2017

Выручка Группы МТС +4,7% год к году до 116,8 млрд руб.

Бизнес в России принес 94% совокупной выручки (+5,8% год к году до 109,8 млрд руб.), Украина сгенерировала 5,9% (+1,7% до 6,9 млрд руб. на фоне ослабления гривны).

Драйвером роста российского сегмента МТС стал сегмент системной интеграции (+152% год к году до 2 млрд руб.), который ранее был куплен у материнской АФК Система. Продажи в рознице +20% до 17,7 млрд руб. Фиксированная связь (МГТС) -0,6% до 15,3 млрд руб. Мобильная связь +3,8% до 78 млрд руб. Мобильная абонентская база -2,1% год к году до 78,3 млн.

Рентабельность всей Группы на уровне OIBDA +1,3 процентного пункта год к году до 38,7% (45,2 млрд руб. без учета обесценения активов в Туркменистане). Положительное влияние оказало укрепление рубля. Помимо этого, последние кварталы бизнес мобильных операторов в РФ трансформируется: компании повышают цены и продают «больше по большей цене», сокращают салоны розницы и диверсифицируются в сторону интернет сервисов. Операционная прибыль МТС +7,2% до 23 млрд руб. Чистая прибыль акционеров -12% год к году до 10,9 млрд руб. из-за возросших финансовых расходов, прочих расходов и локального увеличения налога на прибыль.

Инвестиции за квартал 26,7 млрд руб. Соотношение чистый долг (216 млрд руб.) к OIBDA за 12 месяцев составляет 1,2.

Дивидендная политика: по итогам 2016 года выплаты кэшем 52 млрд руб. и выкуп акций на 0,7 млрд руб. (итого 26,4 руб. на акцию) — 109% чистой прибыли за период. По итогам 2017 года выплаты кэшем 52 млрд руб. и выкуп акций на 21,8 млрд руб. (36,9 руб. на акцию) — 132% чистой прибыли за период.

Количество акций в обращении -3,1% год к году до 1,927 млрд шт. До публикации отчетности стоимость акции 316,9 руб., рыночная капитализация 611 млрд руб., в свободном обращении 48% бумаг.

✅ Отчетность нейтральная относительно рыночной капитализации (P/E 9,6; P/B 4,6; EV/EBITDA 4,5). Долгосрочные перспективы неоднозначны: укрепление рубля и преимущества лидера рынка (допдоходы от интерконнекта и эффективность CAPEX) нивелируют «закон Яровой» и растущая конкуренция.

Подробнее как всегда в Телеграм https://t.me/economicsguru