Доллар: третьим разом – добрым часом

Еще в начале 2017-го, когда индекс доллара достиг 14-летнего максимума, на рынке рассуждали, как все-таки хорошо для экономики, когда и Белый дом, и Капитолий контролируют республиканцы. Это позволяет быстро проводить через Конгресс реформы, способствующие ускорению ВВП. Последующие события показали, что действительно, судьба законодательных инициатив зависит исключительно от тараканов в голове одной-единственной партии. И если капитальный ремонт системы здравоохранения позволил критикам поглумиться над способностью Трампа выполнить предвыборные обещания и вкупе с другими факторами привел к росту EUR/USD до максимальной отметки с момента старта европейского QE, то реализация фискальной реформы способна второй раз за год поставить инвесторов на уши.

Сенат 51 голосом против 49 утвердил проект бюджета, открывающий дорогу для увеличения дефицита на $1,5 трлн в течение 10 лет. Наличие оговорки о примирении позволяет провести законопроект об изменении налогового кодекса простым большинством. С учетом 52-х кресел республиканцев из 100 речь идет о формальности. Демократам остается лишь возмущаться и заявлять, что из $6 трлн фискальных льгот $1,9 трлн получат 1% наиболее обеспеченных домохозяйств. Реформа для богатых, как бы Трамп не утверждал иное. Впрочем, для доллара куда важнее, куда пойдут деньги? Хорошо бы на потребление и на увеличение заработных плат. Хуже если на вздутие пузырей на финансовых рынках.

Пока же следует констатировать, что возобновление ралли доходности казначейских облигаций США вернуло котировки EUR/USD к основанию 18-й фигуры. На рынке только начали рассуждать об устойчивости евро к событиям в Каталонии, где сепаратисты призвали своих сторонников обрушить банковскую системы при помощи снятия наличных денег, а Мадрид выдвинул региону ультиматум. Понятно, что успехи «быков» по основной валютной паре были связаны с неопределенностью по поводу голосования и решения Трампа о новом председателе ФРС. Первый вопрос практически решен,  ответ на второй, вероятнее всего, станет известен широкой публике до 3 ноября, когда запланирована поездка президента США в Азию. По мнению букмекеров, наиболее вероятным кандидатом является Джером Пауэлл.

Шансы кандидатов на пост главы ФРС

Источник: Wall Street Journal.

Согласно исследованиям Well Fargo, виктория Пауэлла никак не отразится на рынке. В то же время продление полномочий Джанет Йеллен изменит траекторию предполагаемого движения ставки по федеральным фондам. В настоящее время срочный рынок рассчитывает ее увидеть на отметке 1,7% к концу 2018, что предполагает два акта монетарной рестрикции в течение ближайших 14 месяцев. Наконец, если кресло главы Федрезерва займет Джон Тейлор, разница ставок по 10-ти и 2-хлетним бондам сузится на 0,2 п.п. в течение нескольких недель, что укрепит позиции доллара США.

Лично я, по-прежнему, ставлю на «голубей», что создаст фундамент для отскока EUR/USD. Однако до оглашения решения Трампа фактор практически принятой налоговой реформы способен вдохновить «медведей» на очередной штурм поддержки на 1,175. Третьим разом — добрым часом?