В сентябре ждём укрепления рубля и распродаж в акциях сырьевых компаний

С начала месяца доллар потерял 1,3% до 57,3 руб. При этом ключевым драйвером укрепления рубля на этот раз выступила не только нефть, которая за аналогичный период котировки Brent поднялись только на 1,2%. Помимо нее мощную поддержку национальной валюте оказывает повышенный спрос на высокодоходные и относительно низкорисковые по мировым меркам рублевые облигации — ОФЗ и корпоративные. В частности, рассчитываемый Московской биржей индекс государственных облигаций RGBI после устойчивого роста за последний год оказался близок к своим историческим максимумам, зафиксированным еще в апреле 2013 года. Поскольку смягчение монетарной политики ЦБ РФ на фоне замедления потребинфляции происходит относительно плавно, действия регулятора не приводят к оттоку из рублевой зоны в рамках закрытия стратегий carry trade, а напротив стимулирует их реализацию из-за поддержки т.н. «чистых цен» облигаций вслед за снижением ставок в экономике. К концу месяца по инерции возможно укрепление рубля еще на 1-1,5% (котировки ниже 56,7 руб. за доллар).

Крепкий рубль, в свою очередь, продолжит давить на акции сырьевых компаний. С начала месяца отраслевые индексы Московской биржи «Нефти и Газа» и «Металлов и добычи» просели на 0,7%. При этом, крепкая нацвалюта и снижение ставок ЦБ при одновременном улучшении экономической конъюнктуры поддержали несырьевой сектор. Индекс «Банков и финансов» прибавил 1,4%, «Телекоммуникаций» подрос на 1,15%, «Потребительских товаров и торговли» прибавил 0,7%. В сентябре пожалуй и далее имеет смысл делать ставку на рост телекомов/потребсектора, которые под влиянием перечисленных факторов могут подрасти еще на 2-3%. Фавориты здесь МТС и «Детский Мир». В свою очередь, сырьевые компании останутся под давлением крепкого рубля, а металлурги и нефтяники могут потерять примерно по 1% от капитализации соответственно. Нигматуллин Открытие Брокер