Отчетности ведущих компаний США

[16 августа, после закрытия] Отчетность Cisco Systems за 4 квартал 2017 ф. г.

Cisco Systems (NASDAQ: CSCO) – транснациональная компания США, специализирующаяся на разработке и продаже сетевого оборудования ПО корпоративным клиентам и телекоммуникационным компаниям. Cisco является лидером в своей отрасли (сетевые и коммуникационные устройства), а также занимает 45-е место в S&P500 и 19-е место в Dow Jones c капитализацией $159,16B. Компания на сегодняшний день предлагает следующие продукты:

• Сетевое оборудование и решения для беспроводного и мобильного доступа;
• Средства кибербезопасности;
• Решения для обработки данных и аналитики;
• Различное программное обеспечение;
• Средства для совместной работы и видеосвязи;
• «Интернет вещей». Финансовые показатели Cisco Systems вселяют оптимизм.

1. Остановка падения выручки (-0,5% против -2-3% в среднем);
2. Снижение операционных расходов (-8,2% по сравнению с предыдущим годом);
3. Рост чистой прибыли (7,1% по сравнению с предыдущим годом). 

                                                         16Q1     16Q2      16Q3       16Q4     17Q1
Общий доход, млн. долл.                  12,000   12,638    12,352    11,580  11,940
в % к кварталу предыдущего года     -1,1%    -1,6%     -2,6%     -2,9%   -0,5%
Валовая прибыль, млн. долл.             7,721     7,975     7,884      7,276    7,518
в % к кварталу предыдущего года      2,6%      3,1%      0,7%     -2,1%   -2,6%
Операционные расходы, млн. долл.   4,737     4,672      5,007      4,383   4,349
в % к кварталу предыдущего года      3,0%    -3,7%       5,3%      5,9%   -8,2%
Чистая прибыль, млн. долл.               2,349     2,813       2,322     2,348   2,515
в % к кварталу предыдущего года     -3,6%     21,3%    -4,4%   -25,4%    7,1%
Прибыль на акцию                             0,46       0,56         0,46      0,47      0,5
в % к кварталу предыдущего года     -2,1%     24,4%     -4,2%   -24,2%   8,7%
Сумма дивидендов на акцию              0,26        0,26        0,26     0,26       0,29
в % к кварталу предыдущего года     23,8%    23,8%      23,8%   23,8%  11,5%

На сегодняшний момент у компании открываются благоприятные перспективы роста, обусловленные несколькими причинами:

1. 96% наличности и ее эквивалентов в собственности компании находятся за пределами США (всего $68B), а их репатриация («возвращение домой») уменьшит их на 35% в связи с уплатой налогов. В тоже самое время Республиканцы США предложили ввести специальный единоразовый налог 8.75% на зарубежную наличность и 3.5% на ее эквиваленты, что высвободит львиную долю средств за счет снижения налогового бремени.

2. Cisco Systems усиливает свои позиции в кибербезпасности: одноименное подразделение компании продемонстрировало наибольший рост среди всех отделов (12% за год), вызванное в том числе поглощениями небольших компаний-конкурентов в данной отрасли (Sourcefire, ThreatGRID и т.д.). Компания обладает значительными ресурсами ($12,7B свободного денежного потока) для наращивания объема поглощений, а также, в случае репатриации средств, покупке более сильных конкурентов.

3. Компания имеет возможность воспользоваться возможностями растущего рынка интернета вещей и уже это делает. Cisco прогнозирует бурный рост количества подключенных к сети устройств с 25 млрд в 2015г до 50 млрд в 2020г и 500 млрд в 2030г, причем во многом за счет IoT. Партнерство с автопроизводителями, сотрудничество с облачными компаниями в сфере IoT, а также приобретение Jasper Technologies – теперь известную как IoT Cloud Business Unit – должно откликнуться ростом в остальных направлениях деятельности технологического гиганта.

4. Cisco избежала конкуренции с главным игроком рынка программноопределяемых сетей (SDN) – Arista Networks. Федеральные регуляторы приказали Arista прекратить поставки их продукции и решений на рынок США. И хотя эта победа была получена за счет неоднократных судов по поводу патентов, она дает драгоценную возможность для Cisco разработать свои решения в области SDN.

Рекомендации аналитиков рынка во многом сходятся, они дают положительный прогноз:
                                     CNN Money      Financial Times      Reuters        CNBC
Покупать                             18                     10                    10               8
Лучше рынка                        3                      11                    10               9
Держать                              12                     13                     11              9
Хуже рынка                          0                       1                      0               0
Продавать                            0                       0                      0               0
Положительных оценок     21/33                21/35                20/31        17/26

В предыдущем квартале бумаги после выхода отчетности сильно упали (на 8%). Это было связано, во-первых, с увеличением темпов сокращения рабочих мест в связи с реструктуризацией внутри компании – 1100 дополнительных сокращений в придачу к уже запланированным 5500 (7% всей рабочей силы компании). Вовторых, несмотря на хорошие результаты, прогноз самой компании на следующий (то есть текущий) квартал огорчил инвесторов. Данные «сюрпризы» были единоразовыми и не отразятся на поведении котировки в преддверии выхода отчетности. Кроме того, у Cisco с уже хорошей дивидендной доходностью (3.64%) есть хороший потенциал для ее увеличения за счет высвобождения еще большего объема свободных денежных потоков. В течение всего квартала бумага тестирует сопротивление на уровне 32.20. Неудачная попытка пробития 26 июня привела к падению, которое вновь разбудило быков: на данный момент 80% игроков являются покупателями данной бумаги, и диагональная линия поддержки говорит о росте относительной силы игроков на повышение. В преддверии финансовой отчетности (16.08 после закрытия) интерес инвесторов и спекулянтов к данной бумаге будет расти.

Резюме:

На основе нашего анализа предлагаются две стратегии с разными степенями риска.

1. Низкий риск: покупка акций с целевой ценой 33.75 при пробитии уровня 32.25. Прибыль может достичь 4-5% в течение 1-2 недель.

2. Высокий риск: покупка акций с целевой ценой 33.75 уже сейчас. В таком случае прибыль может достичь 6% в течение 1-2 недель. Также возможен отскок котировки от уровня сопротивления и пробой поддержки (см. график ниже). В этом случае рекомендуется продажа, сигналом будет достижение цены 31.00. Целевая цена – 29,40.
Дневной график Cisco (CSCO):