Финансы Российской Империи

Историк Сергей Мошенский про рынок капитала Российской Империи перед 1 Мировой Войной. Взято с его фейсбука.
---
Накануне Первой мировой войны Петербург, космополитический город с населением около 1,7 млн человек, где «над Невой – посольства полумира» (О. Мандельштам), стал крупным финансовым центром (по крайней мере, среди стран – получателей иностранных инвестиций), и здесь перекрещивались многие финансовые потоки эпохи экспорта капитала.

Темпы роста экономики Российской империи «были относительно высоки с точки зрения мировых стандартов конца ХIХ – начала ХХ века.
Россия принадлежала к группе стран с наиболее быстро развивающей экономикой, таких как США, Япония и Швеция», а с 1880 года «промышленный рост России был самым быстрым в Европе».

К 1914 г. общая стоимость всех ценных бумаг, обращавшихся в Российской империи, достигла по разным оценкам 13–15 млрд. руб. (6,8–7,7 млрд. дол.), и по этому показателю Российская империя занимала пятое место после Германии, опережая Австро-Венгрию и Японию. «Чистый национальный продукт» (близкий к ВВП) Российской империи в 1913 г. достиг 20 266 млн. руб. (118,5 руб. на душу населения), и капитализация всего рынка ценных бумаг составляла 62,31%, рынка долговых инструментов – 43,4%, рынка акций – 18,8%. По капитализации рынка акций в 1913 г. Российская империя занимала девятое место, опережая Аргентину (17%) и Норвегию (16%), в то же время значительно отставая от США (39%), Австралии (39%), Германии (44%), Японии (49%), Канады (74%), Австро-Венгрии (76%), Франции (78%), Англии (109%).

Однако в дальнейшем многие из стран-реципиентов инвестиций (США, Япония и др.) стали самостоятельными и весьма влиятельными участниками мирового рынка ценных бумаг, превратившись из получателей инвестиционного капитала в его источник. Превратить же Российскую империю (где развитие рынка ценных бумаг прервалось в 1917 году) в один из финансовых центров мировой экономической и финансовой системы так и не удалось – несмотря на размеры империи и ее природные ресурсы (в том числе запасы золота), значительно превосходящие размеры и ресурсы европейских стран, а также полвека быстрого роста экономики и рынка ценных бумаг.

Причины такой ситуации были связаны и с многовековой традицией повышенной централизации государственного управления экономикой, и с чрезмерным влиянием иностранных капиталов, и со слабым развитием процессов демократизации рынка и слоя индивидуальных инвесторов.

И все же, быстрый рост российского рынка ценных бумаг был заметным успехом, особенно если вспомнить, что этот рынок развивался лишь с 1860-х годов – немногим больше пятидесяти лет.