Блог им. YUROCK13

Россети, и портфель с идеями.

Россети, и портфель с идеями.
Прибыль за 2017 год очень сильно уменьшилась и можно сказать, что ее почти не осталась, на сегодня в районе 5%.
предыдущий можно посмотреть здесь.  smart-lab.ru/blog/398649.php

А теперь идеи. 
  После объявления дивидендов обнаружил акции Россети ап. где доходность по выплате дивидендов составляет более 18% и в сетях обнаружил причитания, мол государство опять напарило  и мол теперь невозможно определить реальную прибыль от бумажной. Стало интересно на, что рассчитывал владелиц акции, если для него 18% процентов очень мало и решил сделать кратенький фундаментальный анализ этой компании.
 
  Россети-это линии электропередачи с подстанциями, бизнес заключается в транспортировке электроэнергии от электростанций к потребителям. Ничего в ближайшие 100 лет, а может больше не придумают и сети так и останутся востребованными, а с учетом перехода на электромобили есть большой потенциал для роста бизнеса. 
 
  Затем смотрим устав, там все примерно как везде относительно ПАО, ничего интересного, кроме дивидендов.
Дивиденды по префам не могут быть меньше, чем по обычке. Уставной капитал по префам не может превышать 25% всего уставного капитала. Обязательно должно распределяться 10% от прибыли по РСБУ на дивиденды по префам. По обычке не ниже 25% от прибыли по РСБУ.
 
   Переходим к положению о дивидендной политике, оно не может противоречить уставу, но может его дополнять.
Указано, что прибыль должна быть операционной после уплаты всех налогов и процентов и произведенены отчисления в резервные фонды и погашен убыток прошлых лет, и уплачены отчисления на развитие. То есть фактически от нее может вообще ничего не остаться для дивидендов и положение в каком-то смысле противоречит уставу. 
  
  уставной капитал составляет ао-195995579 тыс. шт.  ап-2075149 тыс. шт.
  87,9 %- акций принадлежит государству.

 Теперь открываем отчетность РСБУ и из нее видим. Что сама компания напрямую практически не ведет деятельности и основная прибыль складывается из дивидендов дочек и процентного дохода. Плюс бухгалтер очень любит рисовать бумажную прибыль, переоценивая дочки по рыночной стоимости, что меня очень сильно удивило, обычно в других компаниях этим не занимаются, только переоценивают долги и наличность в иностранной валюте по текущему курсу.
 
  В итоге реальную прибыль по РСБУ легко определить, для этого достаточно дивиденды от дочек сложить с уплаченным налогом на прибыль, который поделен на 0,2 и умножен 0,8. Преал=Дивиденды+Налог упл./0,2*0,8
Причем сейчас реально россети распределяют прибыль за 2015 год. И показатели отстают от всей энергетики примерно на год. Дочка должна заплатить мамке, а мамка акционеру. 
  И прибыль реальная по РСБУ равняется 24375 мил. рублей.
 И дивиденды на акцию ап должны были быть примерно 24375000000*0,1/2075149000=1,175, а выплатить хотят
див 1 кв.2016 +2016=0.07452614+0,368355281=0,44288 руб.
получается акционеров ап. напарили с дивидендами более чем 1,175-0,44288=0,73173 руб.

 Теперь посмотрим сколько от прибыли получили акционеры обычки.
1 кв.2016 +2016=0,00831813+0,00621446=0,014533 Это просто слезы!)
тогда общая сумма выплаты 2878 мил руб. а должны были минимум согласно устава 24375*0,25= 6093 мил. То есть напарили на одинаковый процент, что и владельцев префов. Теперь я понимаю, почему директору россетей дали пинка под зад. Заниматься приписками переоценивая дочки по рынку, и рапортовать о выдающихся результатах по чистой прибыли это хорошо, а нарушать устав это очень плохо, а мало платить в бюджет при его дефиците и падающей нефти это уже ни в какие ворота не лезет.)
  Смотрим МСФО и определяем, какую вообще реальную прибыль генерит компания. 
Не буду утомлять читателя сложными расчетами, там отыскать чистую прибыль относящуюся акционерам материнской компании, гораздо сложней, (очень большое количество дочек), но у меня она получилась примерно около 50 ярдов.
 Получается, дочки перечисляют примерно 50% своей прибыли мамке.

Итого: Акции ао я опускаю, так как по сравнению с ап. они мне не интересны, пусть ими занимаются те, кто имеет очень много денег, а свои копейки я вполне могу без проблем загрузить и в префы.

Акции ап. сегодня торгуются 1,95 руб, при этом они платят через месяц 37 копеек и умудряются еще с дивидендами напарить почти на 150%, при чем переводится от дочек к мамке только 50% прибыли. Власть нынешним доходом крайне недовольно и с позором выгоняет директора. В ближайшие годы дивидендная доходность должна быть не ниже текущей, а даже выше. Пока реальная прибыль во всех дочках растет. Получается сегодня купив акцию россети ап, я получаю дивидендную доходность под 40% годовых, так даже не торгуются преддефолтные облигации. Блять, может у нас в стране настала Венесуэла, и печатный станок  печатает деньги и прирост в 40% годовых, никому не нужен?)) Открываем РОСТАТ и смотрим, прирост денежной массы около 12% годовых. 40-12=28%. Это значит, купив эти акции, я смогу генерить у себя денег, больше чем ЦБ печатает. Что-то  невероятное, похоже на манну небесную, ну я пожалуй куплю эти акции! Как никак, а фондовый рынок это фабрика абсурда, все хорошее здесь продается очень дешево, а говно очень дорого.



★2
17 комментариев
1,92 набрал сеток
avatar
Вы правильно заметили что основная прибыль по РСБУ у сетки это дивиденды от дочек плюс «бумажная» прибыль от переоценки стоимости акций дочек. И если с див доходностью от дочек в этом году все более или менее, то их основной актив ФСК упал почти на 25% от начала года. Соответственно вместо бумажной прибыли будет бумажный убыток если акции дочек не отрастут. Поэтому итоговый фин результат года легко может быть и отрицательным. Соответственно акции падают несмотря на очень хорошие дивиденды по итогам 2016г.
avatar
Торговал ею. Не понравилось. Объемы маленькие. Я со своими копейками это заметил. Легко могут пустить в любую сторону.
дадашов фархад, так мы тут не торговлей занимаемся, а зарабатыванием денег!) Купил и сиди в бане рассказывай телкам, что ты трейдер и им очень повезло быть рядом с тобой!)  
юр, после таких выкрутасов пендосников, я пас… посижу в офз...

маккейн и грэхем пускай горят в аду… п… ы
avatar
Вадим прав. В дивидендах на префы учитывается переоценка дочек. Юрий, вы немного ошиблись в расчетах — 10% прибыли пошло бы на преф, если бы их было 25% УК. А их значительно меньше. Соответственно, пропорцилнально уменьшается и величина направляемой прибыли.
Дмитрий Оренбург, точно, ошибся даже не немного, а очень много!) Чуть душа в пятки не ушла, после прочтения еще раз див. политики,  надо пересчитать. Чувствовал, что херня, но поверил в то, что хотел поверить. Такие акции мне не нужны, спасибо, за коммент, а так бы ждал отсечку. так их еще могут и не утвердить, учитывая, что директору пинка дали. Если он еще и владелец префов. пойду продавать.  Вот поэтому он усердно прибыль и рисовал, сука!

Юрий Желудев, не могут не утвердить. Дивы Россетей для объявления Советом Директоров назначаются прямой директивой Росимущества, которое  и является акционером.
avatar
Abstract, Все верно вы пишите, это я глупость сморозил на эмоциях. Ну всегда такая вероятность присутствует, могут и шоу разыграть, если надо продать акции подороже, сначала объявляют, а потом отменяют. Ну я думаю действительно это не тот случай!) Но для меня это реально в новинку, начислять дивы из виртуальной прибыли!) 
Юрий Желудев, тут важен небольшой абсолютный размер, пусть и из бумажной прибыли. Вреда не нанесет, а инвест-климат улучшит. Хуже, когда платят из настоящей, а потом разрыв покрывают кредитами. 
avatar
мимо проходил, Ну тогда вообще после отсечки акцию в пол вкатают. Смотрим отчет отчет РСБУ за 2016 год. Чистая прибыль 222 441 млн. руб. из нее 207 727 млн. это переоценка участия в  дочках. Т.е доля в гигантской прибыли 2016г. от основных и финансовых видов деятельности 14 714 млн. руб. Приходим к тому что если бы правила которые будут действовать в 2017г.  действовали бы уже в 2016г. то на 1 ап приходилось бы ~ 0,03 руб. дивидендов. Сколько будет стоить акция приносящая 3 коп. дивидендов и без очевидных драйверов?
avatar
Толково написано. Тоже натарил Россетей и Газпромчику...

Пока все энти волюнтаристы и гении трейдингу изголяются над акциями и акционерами, как хотят, мы, скромные финансисты, получим свои 40% годовых…
мимо проходил, направит на оказание фин поддержки планов развития «дочек», связанных с обеспечением их финансовой устойчивости и развития :) И да, за первый квартал 2017г. по РСБУ у сетки даже если убрать переоценку все равно убыток.
avatar
По уставу 10% на префы, но расчет, как на 25% от общего числа. Причем в уставе не уточнено от РСБУ или от МСФО будет расчитана дивидентная база. До этого платили по РСБУ, сейчас есть постановление правительства — МСФО и 50% и исключение бумажных минусов и плюсов. Я расчитываю так — ожидают не хуже 16-го, это примерно 75 ярдов по международным, 10% на префы, это 7,5 ярда, делим на четверть всех бумаг — 49 ярдов, получаем около 15 копеек на папир. Как-то так…

теги блога Роджер (веселый).

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн