Календарь SPY

Не вижу смысла обсуждать компромиссные варианты для торговли в мировом финансовом цирке. Поэтому предлагаю рассмотреть классические календарные стратегии на индекс S&P 500.

Спецификации контрактов
Опционы /ES
Базовый актив: E-mini S&P 500 futures contract

Опционы SPX
Базовый актив: S&P 500 Index

Опционы SPY
Базовый актив: SPDR S&P 500

Количество контрактов по каждому инструменту подбирается исходя из требований по гарантийному обеспечению ($13000-15000).

 
1. Опционы на фьючерс E-mini S&P 500 (/ES)


Требования по ГО и комиссии


Комиссии – $3,5/контракт. Дорого. Thinkorswim почему-то считает CME-шные опционы фьючерсами.
11 контрактов на сторону. Для управления позицией достаточно, но лучше бы их было 15-20.

2. Опционы на индекс S&P 500 (SPX)


Требования по ГО и комиссии


Комиссии – $1,5/контракт. Уже лучше. Непонятно только, где обещанные 75 центов?
7 контрактов на сторону. С $15000 на CBOE особо не разгуляешься.

3. Опционы на SPDR S&P 500 (SPY)


Требования по ГО и комиссии


Комиссии те же ($1,5/контракт), но поскольку контрактов 250, суммарная комиссия составляет $385. Дорого.
В то же время такое количество опционов позволяет легко управлять позицией.

Привожу график прибыли и убытков для опционов SPY. По грекам видно, что профиль у всех инструментов будет примерно одинаковый.


Для сравнения график опционов на фьючерс РТС


ГО по позиции: те же $13000-15000. По 75 контрактов на сторону.
300 контрактов. Если комиссия брокера равна биржевой, в сумме получается 2400 рублей ($80). Дешевле, чем на SPY. Но и профиль уже не тот, согласитесь.
КИТ, например, возьмет всего 1500 рублей. Но не каждый рискнет нести деньги в КИТ. Пользуясь случаем, спасибо GIO (Завальное дело 2008-го).

Возникает резонный вопрос: можно ли открыть позицию по SPY дешевле?

В рейтинге Barron's на втором месте идет tradeMONSTER

Создав аналогичную заявку по SPY у этого брокера, я увидел следующую картину


130 долларов за 250 контрактов. По 50 центов за контракт (15 рублей). А у нас 8 руб. Вы еще торгуете на фортс?:)

Безусловно, tradeMONSTER – это не Thinkorswim. Но сравнение торговых терминалов выходит за рамки этого поста.
Скажу лишь, что терминал Thinkorswim действительно лучший из увиденных мной (Thinkorswim, Optionsxpress, Interactive Brokers, tradeMONSTER, MB Trading).
При этом даже у Thinkorswim я не нашел историю волатильности по определенному страйку (в Quik можно легко построить такой график), не говоря уже о спреде по волатильности и тем более улыбке.

Чтобы понять, насколько все печально с западными терминалами достаточно посмотреть на график позиции в браузерном! tradeMONSTER

Соломоново решение торговать через дискаунт-брокера, а анализировать в Thinkorswim, в итоге может дорого обойтись.
Оптимально, конечно, подключиться к брокеру с адекватными комиссиями через API торгового терминала и торговать через свой софт.
Насколько мне известно, такую возможность предоставляет Interactive Brokers. Буду благодарен, если кто-нибудь подскажет альтернативные варианты.

Теперь главная часть этого обзора – ликвидность.
Сравним ликвидность в стаканах на опционы /ES, SPX и SPY.
Стаканы /ES


Спред $25. Где же хваленая западная ликвидность?

Стаканы SPX



Спред $150. Где ликвидность-то?!
С такими спредами и на $100000 много не наторгуешь.

Стаканы SPY


Спред $1! Такого даже на нашей кухне нет.

Исходя из стоимости контракта SPY (и других ETF) открыть счет и торговать большинство стратегий можно с суммой $3000-5000.

Надеюсь, каждый сможет сделать определенные выводы из представленной информации.

А мне интересно, насколько должен упасть оборот, чтобы объебиржа повернулась к опционщикам лицом?

 
Оборот по опционам на фьючерсы на индексы (БЖИВ), млрд руб.
 
Оригинал