3D арбитраж

Общеизвестно, что классическим называют арбитраж, который реализуется  между поставочным фьючерсом и его базовым активом. Он относится к рыночно – нейтральным стратегиям и является одним из самых низко рисковых стратегий работы на рынке ценных бумаг.  Естественно платой за низкие риски является сопоставимая с ключевой ставкой ЦБ доходность. 

Повысить доходность классической арбитражной позиции,  без существенного увеличения рисков можно добавляя к двумерным арбитражным позициям (фьючерсы против  базовых активов) дополнительное измерение (координату) в виде  статистического арбитража фьючерсов или акций входящих в эти пары.  Такой вид арбитража мы назвали 3D арбитраж.

Теоретически возможность для такого арбитража создана нашим рынком, где подавляющее число высоколиквидных ценных бумаг в среднесрочном, а тем более долгосрочном плане, высоко коррелированы. Это позволяет позицию по одной  акции хеджировать двумя разными фьючерсами без существенного увеличения рисков (один  фьючерс на эту же акцию, а другой  — на другую акцию, но которая высоко коррелирована с первой). Или наоборот, хеджировать позицию по одному фьючерсу двумя акциями (одна акция — базовый актив, другая высоко коррелированна с базовым активом).

Далее, для простоты восприятия будем иллюстрировать суть стратегии на примере двух классических арбитражных позиций (Ф1-А1 и Ф2- А2)  добавляя к ним статистический арбитраж между А1- А2.

На рисунке ниже представлена принципиальная схема и  результаты работы по такой стратегии.

Левое плечо портфеля включает два проданных фьючерса. Правое плечо — купленные акции. Плечи портфеля сбалансированы по объему и одновременно сбалансированы  плечи  отдельных арбитражных позиций (Ф1-А1 и Ф2-А2).  Торговые сигналы формируются на базисе статистического арбитража акций (А1-А2) по предлагаемой нами на рынке стратегии торговли волатильностью ценных бумаг.

При первом входе фьючерсы продаются, и их число не меняется до окончания срока экспирации. На другом плече акции покупаются. Затем по мере изменения разницы цен между акциями меняется их соотношение в портфеле, не выходя за границы хеджа фьючерсами. Колебания базиса внутри торгового диапазона позволяют получать дополнительную волатильную прибыль при ограниченных рисках. При таком подходе формируется псевдо-короткая позиция некоторого объема, когда реально в портфеле все акции в позиции лонг.

Если базис достигает границ диапазона, то у верхней границы остаются только акции А2, а у нижней границы акции А1 и   захеджированы они двумя высоко коррелированными друг с другом фьючерсами.  

Риски такой стратегии связаны с возможностью пробития границ диапазона колебаний базиса статистического арбитража А1-А2.  Но в отличие от статистического арбитража, где приходится выходить по стопу, здесь достаточно перейти в классическую арбитражную позицию с одним фьючерсом и акцией и  ждать возвращения базиса в торговый диапазон. Затем  снова торговать волатильность базиса арбитража двух акций.

Возможны и другие варианты действий.  Например, при пробитии верхней границы восстановить  нейтральную позицию по обоим фьючерса продав часть акций  А2 и купив  акции А1. Далее торгуется опять волатильность базиса А1-А2 в другом диапазоне.

При достаточном объеме капитала можно эффективнее торговать волатильность фьючерсов, хеджируя позицию акциями.

Доходность стратегии повышается, если арбитражный портфель включает не одну, а несколько 3D арбитражных стратегий, которые связаны между собой стратегическим соответствием.  Понятно, что это возможно только при роботизированной торговле.  Но и для одной 3D арбитражной стратегии это не лишнее. Алгоритмическая торговля улучшает результаты и снижает риски возникновения ошибок.

Мы используем для такого арбитража  биржевой робот TradeHelp и встроенную в него автоматизированную систему скоринга ценных бумаг и арбитражных пар в портфель трейдера.

Результаты тестов и опыт практической реализации показывает, что доходности и риски стратегии остаются в пределах расчетных и существенно выше предлагаемых банками сберегательных сертификатов.

Желающие могут по аналогичному принципу строить свой арбитраж или воспользоваться нашими готовыми решениями.