Блог им. OM77

ФосАгро: История о том как НЕ надо хеджировать валютный риск

По итогам прошлого года «ФосАгро» получила 13,4 млрд рублей чистого убытка по МСФО против 8,6 млрд рублей чистой прибыли годом ранее. На финансовый показатель оказал негативное влияние убыток от курсовых разниц в размере 31,5 млрд рублей и убыток от операций с производными финансовыми инструментами в размере 7,34 млрд рублей.

7.34 МЛРД РУБ — УБЫТОК ОТ СДЕЛОК С ОПЦИОНАМИ НА Si!
ФосАгро: История о том как НЕ надо хеджировать валютный риск 

★4
43 комментария
+1
Мы видим сумму убытков почти 39 ярдов, а чистый убыток только 13 ярдов. Где-то должна быть суперприбыль. Подробнее можно проанализировать
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, валютная выручка — ответ. которую они и хеджировали
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, читать надо до конца и не пудрить мозги нам. У них займы валютные, вот они и дали убыток, а хедж всегда дает убыток

www.phosagro.ru/investors/ir/item9300.php
«Большая часть займов и кредитов Компании выражена в долларах США, что является естественным хеджированием валютной выручки. Ослабление рубля относительно доллара США стало основной причиной роста чистого долга «ФосАгро» в рублевом выражении. Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA повысилось до 2,48 по состоянию на 31 декабря 2014 г. в сравнении с 1,83 по состоянию на 31 декабря 2013 г.»
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, как же они хэджировались то, брали валюту и валюту же продавали, Это разве хедж?
avatar
Аккаунт Удален
0
Николай, хеджили то они выручку, это у них классно получилось
www.phosagro.ru/investors/ir/item9300.php
Денежные поступления от операционной деятельности выросли значительно, на 53%, — до 27,5 млрд рублей (716 млн долларов США) в 2014 г. по сравнению с 17,9 млрд рублей (563 млн долларов США) в 2013 г.
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, классно получилось? что именно у них было классного в хедже валютной выручки? Лось от опционов составил 6% выручки? Центральные путы на год(!) по 25 воле стоят 5%. Где классно?
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, классно, валютная выручка выросла на 30%, а рублевая на 53%. это разве не классно? Мы схемы хеджа не знаем. Возможно это был примитивный форвард, банки любят так опускать производственников.
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, валютная выручка снизилась. рублевая выросла из-за падения рубля — это не заслуга компании. Хедж форфардом — это не хедж, а попытка заработать ставку
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, даже если это были путы, они могли брать не центральные и задолго до 25 волы, например по 10-й
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, тем более. такие опционы много дешевле. откуда же лось? ответ — не обошлось без проданных опционов CALL
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, надо разбираться в бухгалтерии, если хотите комментировать баланс. Но даже продажа колов им на руку, у них выручка в валюте
avatar
Активный Инвестор
+4
Может это Аллирог их консультировал?
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, да, именно поэтому я сразу свалил в Бразилию))
avatar
Илья Коровин
Проверенный аккаунт
И эти?

Компашка растет.
avatar
Григорий
Smart-lab премиум
У одних ушло, к другим пришло. Булл лишь частика в этом океане халявы
avatar
Аккаунт Удален
+1
Если серьезно, сам факт того, что опционы принесли убыток — не говорит о том, что хедж был сделан неграмотно.Надо смотреть на что именно тратились деньги и какие были сделки.Если, например, это была покупка 70-х колов, то весь рост бакса от 70 и выше был захеджирован, но поскольку экспир был ниже 70 — все деньги на колах сгорели и это один из плановых исходов стратегии.И т.д., вариантов может быть масса.Не видя сделок, делать выводы не профессионально.
avatar
Илья Коровин
Проверенный аккаунт
Аллирог, да не колы они брали, а путы, им рост бакса выгоден. Вот купленные путы и дали убыток
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, ну по сути — те же яйца, вид сбоку) Все нормально делали, значит.
avatar
Илья Коровин
Проверенный аккаунт
Аллирог, хедж никогда не бывает идеальным. Но здесь сработано хорошо
avatar
Активный Инвестор
+2
Активный Инвестор, да нормально сработали.Просто, но надежно.
Комменты умиляют, зато)) Минус от хеджа- значит плохо)Специалисты, блин)
avatar
Илья Коровин
Проверенный аккаунт
+1
Аллирог, тут большая часть еще школота…
avatar
skatino
0
Этот пост — лишнее подтверждение того, что у спекулянтов все поставлено с ног на голову, нет никакого понимания реальной экономики.
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, если Вы не разбираетесь в опционах и хедже — этот пост не для Вас
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, побольше бы таких специалистов как вы, я таких хорошо дрючил осенью.
avatar
Активный Инвестор
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, чего ты споришь? Пусть хеджат как хотят, нам с тобой масло на хлеб)
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, Станислав, так оно. Бегемоты искривляют — нам хорошо. Я о чем хотел сказать — это был плохой хедж. Мне без разницы — я не акционер ФосАгро
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, так управленцы таким материям как хедж у нас видимо плохо обучены, «инвесторов» вовсе от этого слова тошнит. Пусть…
avatar
Стас Бржозовский
+1
Пилять))))!!!
Только такие слова нашел
avatar
Иван Петров
Выручка 123 млрд руб. Убыток от хеджа — 7.34 млрд руб. Это 6% от выручки. Выручка выросла благодаря а) падению рубля, б) росту цен на удобрения. Что такое 6%: центральный годовой пут опцион стоит 5%. Они тупо купили путов на всю предполагаемую годовую выручку? Вряд ли. Так откуда же лось? Вероятно от проданных коллов, которыми они финансировали покупку путов. Это грамотный хедж? Нет. Потому что он не спасает от самого главного от чего должен спасать — резкого падения рубля.
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, покупка путов — это и есть убыток. Всякий хедж имеет убыток по одному их инструментов.
avatar
Активный Инвестор
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, да ФОСАГРО ХЕДЖИЛСЯ ОТ ДРУГОГО — ОТ РОСТА РУБЛЯ!!!
avatar
Активный Инвестор
Активный Инвестор, это был не хедж
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, между хеджем и манипулированием — очень тонкая грань.
avatar
Активный Инвестор
+2
Помнится в недалеком прошлом известная гос.компания «Газпром-нефть» рассматривала хедж цены на нефть как способ управления риском от ее падения. Несколько дорогих консультантов из западных компаний подготовили большую презентацию и долго рассказывали на Совете директоров как это хорошо хеджироваться продажей фъючерсов и прочие варианты. А.Дюков слушал их, слушал, а потом в конце сказал одну фразу:«Мы производственники, а не спекулянты. Пусть каждый занимается своим делом. Мы не готовы брать на себя риски возможных убытков от хеджа». И весь Совет директоров проголосовал против хеджа.
avatar
vito2000
vito2000, потому что она госкомпания. У них в группе еще есть госбанк «Газпромбанк». Якобы он должен их хеджить. А вот BP, Total почему то этим самостоятельно и активно занимаются, у них потери от падения нефти минимальны
avatar
Активный Инвестор
+1
А почему на фото один трейдер без каски работает?
Похоже причина убытков несоблюдение ТЭ и ТБ :)
avatar
Винету Карабасович Монетка
Винету Карабасович Монетка, это глава деска — у него терминал Блума и два монитора
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
Интересно, а при каких ценах они хеджировались? При 70 за доллар пади :)
avatar
Евгений Черных
kbrobot.ru, вряд ли, наоборот, весной по 33. смотреть надо балансы, когда у них появились ПФИ
avatar
Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
kbrobot.ru, я думаю там не один заход был, для них усреднение — как манна небесная, только успевай заносить
avatar
Активный Инвестор
+5
ниудержалсо)
avatar
Николай Николаевич
+2
Олег, спасибо за инфу! Полюсзолото, Аэрофлот, Фосагро, кто еще не разобрался как хеджировать риски… :)
avatar
savercool

полезные записи за 24 часа

★11 34 Как защитить 100% капитала/депозита при инвестировании: создаем структурную ноту
★9 43 8 миллиардов рублей за 10 лет
★5 33 Ситуация на текущий момент
★5 2 Инвестиции в будущее. Портфель акций роста
★4 0 Как выбрать облигации для покупки?
★3 25 Структура автопарка легкового авто в РФ.
★3 0 Норникель - производство, Лондон и Китай
★3 0 Инновации, спекуляции и правило трех «I»
★3 2 Стандартный сервер общения с Telegram через ЛОГ и из Роботов для Os Engine.
★3 9 И Москва, и Сочи опять подорожали. Что произошло с ценами на недвижимость в этих городах за месяц?
+216 33 Ситуация на текущий момент
+142 43 8 миллиардов рублей за 10 лет
+131 67 Индекс МБ сегодня
+112 46 Азия. Четверг.
+107 2 Рекомендации дивидендов заполонили рынок🔥Акции и инвестиции
+96 23 Карпов продолжает отжигать
+81 34 Как защитить 100% капитала/депозита при инвестировании: создаем структурную ноту
+72 54 "Цель она есть". На дне (S&P500)
+72 45 Большие, зеленые жлобокрохоборы или как обогатить банк и потерять статус премиального клиента
+68 1 Размещение ОФЗ

самые обсуждаемые сегодня

121к О Карпове и Медсестре............
67к Индекс МБ сегодня
54к "Цель она есть". На дне (S&P500)
46к Азия. Четверг.
40к Несправедливость прогрессивного НДФЛ. Красные линии - барьер дальнейшего роста соцподдержки неработающих. КАРДИНАЛЬНЫЙ ОТКАЗ ОТ ГОСПОДДЕРЖКИ МАЛОГО БИЗНЕСА И САМОЗАНЯТЫХ.
33к Ситуация на текущий момент
32к Арбитраж Si и не только - просто и доходно
31к Россия и Украина. Переговоры в Катаре.
27к 🦈Любую профессию можно освоить за 1 год - а трейдинг?
24к 300 миллиардов

теги блога Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн