Блог им. parmafond

Итак, текущий кризис российской экономики является (впрочем, как и все в этом мире) временным и продлится около 1-2 лет. После этого следует рассчитывать на восстановление курса рубля

  • Крупнейшая в мире нефтесервисная компания Schlumberger из США собирается купить за 1.7 млрд. за долл. 45,65% Eurasia Drilling  - крупнейшую независимую буровую компанию РФ (бывшая “ЛУКОЙЛ-бурение”). 
    Цена покупки 22 долл./ДР, а сделка должна будет закрыта в 1-м квартале. 16  фев. ее должно утвердить внечоередное  собрание акционеров. Затем пройдет выкуп  акций  у оставшихся акционеров также по 22 долл./ДР. и делистинг 23 февраля. Во вторник котировки Eurasia Drilling подскочили на 66%.
    Комментарии  на лентах новостей, сходятся к тому, что это хороший знак, признак доверия к российской экономике, несмотря на геополитику и падение нефти. Также пишут, что это признак снятие санкций. 
    Формально  покупается  неконтрольная  доля,  но  с учетом неактивности портфельных  инвесторов  Schlumberger сможет  установить контроль над активом. Учитывая наши реалии, нет сомнений, что сделка была согласована в Кремле, который не стал запрещать покупку крупного актива компанией из  страны — геополитического противника. Напомним, что в конце 2014 прошло слияние крупных нефтесервисных компаний Halliburton и Baker Hughes. В условиях ослабления мирового спроса и падения нефтяных котировок сделки M&A в этой отрасли становятся тенденцией.
  • Центробанк РФ опубликовал статистику по величине внешнего долга РФ на конец 2014. За последний квартал года произошло резкое сокращение зарубежных обязательств российского бизнеса и банков вследствие санкций — основной причины давления на валютный курс.
  • В швейцарском Давосе начнет работу Всемирный экономический форум. Путин и Медведев на него не поедут.

S&P 500 +0.1%. STOXX Europe 600 +0.8%, очередной посткризисный максимум. Индекс ММВБ минус 0.3%, а долларовый РТФ минус 1.3%. Рубль остается под сравнительно небольшим давлением, курс вчера достигал 65.7/долл, но сейчас 65.2. Причиной можно считать цены на нефть, ближайший фьючерс на брент вчера опускался ниже 48 — минимум с четверга, а сейчас — 48.5.

Продолжают выходить данные о внешнем секторе РФ, позволяющие оценить первые эффекты в экономике во время обвала и паники на рынке рубля. Эволюция внешнего долга РФ на следующем графике показывает, что величина долга за квартал сократилась на 67 млрд. долларов. Это резкое сокращение  - на 11% за квартал. Некоторая часть этого сокращения не является подлинным гашением долга и связана с переоценкой внешних рублевых обязательств (долг считается в долларах). Однако размер гашения является заметным.
 

Итак, текущий кризис российской экономики является (впрочем, как и все в этом мире) временным и продлится около 1-2 лет. После этого следует рассчитывать на восстановление курса рубля


Вчера мы приводили данные о величине частного “оттока” капитала, составившего за последний квартал почти 73 млрд. долларов.
 

Итак, текущий кризис российской экономики является (впрочем, как и все в этом мире) временным и продлится около 1-2 лет. После этого следует рассчитывать на восстановление курса рубля


Структура долга приведена на следующем графике. Из общей величины 548 млрд. долларов около 24% внешнего долга — перед прямыми инвесторами, которые (в большинстве своем) должны рефинансировать. То, что попадает под санкции можно оценить в величину 200 млрд. долларов, что не так и много. После их выплаты, проблема внешнего долга закончится.
 

Итак, текущий кризис российской экономики является (впрочем, как и все в этом мире) временным и продлится около 1-2 лет. После этого следует рассчитывать на восстановление курса рубля


Формально, по графику платежей ЦБ в 2015 российский бизнес должен погасить около 100 млрд. долларов. Коммерсант сегодня пишет, что вынужденное гашение вряд ли приведет к корпоративным дефолтам “в силу достаточных операционных денежных потоков и внутреннего рефинансирования”. Там же сообщается, что с этим согласны “ЦМАКП, но по другой причине. “Более 50% внешнего долга корпораций — это липовый долг перед своими же офшорами. Как свидетельствует ситуация 2009 года, такой долг легко рефинансируется. В итоге из более чем $100 млрд, которые нужно погасить в 2015 году, реально нужно будет погасить $35-40 млрд",— говорит руководитель направления анализа денежно-кредитной политики, банковской системы и финансовых рынков ЦМАКП Олег Солнцев”

Итак, текущий кризис российской экономики является (впрочем, как и все в этом мире) временным и продлится около 1-2 лет. После этого следует рассчитывать на восстановление курса рубля.

1) Цены на нефть будут оставаться низкими пока не сработает инвестиционный лаг — под воздействием низких цен активность вложений нефтедобычу уже снижается, а по мере снижения добычи на существующих скважинах цена на нефть будет двигаться к своим маржинальным издержкам.

Теоретически, можно себе представить “перелет” цены нефти наверх, т.е. недостаток инвестиций сейчас может привести к недостатку предложения потом. Нефть — неэластичный товар, т.е. объем потребления краткосрочно слабо зависит от цен. Эта неэластичность работает в обе стороны — цена может слишком сильно падать вниз при небольшом избытке предложения, но будет сильно расти под влиянием небольшого недостатка физических объемов рынка по сравнению с потенциальным спросом.

2) Выплата внешнего долга также должна пройти в течение одного-двух лет. Даже, если финансовые санкции сохраняться, их действие закончится, поскольку долг будет слишком мал и снизится индуцированный им “отток”. Мы также думаем, что в эти сроки финансовые санкции будут сняты, поскольку они перестанут действовать.

 Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.
★8
10 комментариев
… увы, кризис еще и не начинался.
avatar
Ну если автор готов поставить на это деньги-его право.Однако как доказали ученые -окулисты, розовые очки портят зрение (перестаешь видеть деньги)
avatar
Дмитрий Рынза, Вам везде Путин мерещится?
Он Ваш Бог?
avatar
Кстати, я бы не стал недооценивать тот факт, что половина корпоративного долга на самом деле перед своими же офшорными компаниями. Случится (через год-полтора) делеверидж российской экономики, слабые компании обанкротятся. Далее увидим неизбежный новый цикл роста, т.е. очередной набор плеча и рост долгов. Амеры вот не обанкротили свои банки и крупные компании (так же и Европа) и теперь стоят перед серьезными проблемами, как за счет всех этих КУЕ элиминировать токсичные долги. Лучше сразу было банкротить заигравшихся жирных котов и, тем самым, запускать новый цикл. Предпочли тянуть кота за хвост, что, например, в Европе может привести к дефляции и полному болоту на долгие годы. В России происходит делевериджинг и это хорошо.
Роман Соколов, было доказано что банкротить путь в разы хуже чем увеличивать долги в таком случае. исследований по теме масса.
avatar
gluhov, это оттягивание. потом будет только хуже. А вообще, знаете, я думаю, что такого рода исследования выгодны политикам, которые такие решения принимали, у них ведь как? «После нас хоть потоп». Т.е. максимально в долгий ящик задвинуть проблему. Не решить, нет. Задвинуть.
На восстановление рубля не стоит расчитывать никогда, даже в случае восстановления экономики — дешевый рубль выгоден всем, а дорогой — не выгоден никому (кроме населения, конечно, но проблемы индейцев шерифа не волнуют)
avatar

теги блога Дмитрий Тимофеев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн