В уникальное время живем

10 июня 2014, 12:14
|
Lukasus

Обратим свой светлый взор на крупнейший финансовый рынок — облигационный. История торговли европейским долгом позволяет взглянуть на картину с высоты столетий. И картина будет интересная.
В уникальное время живем

История котировок облигаций Италии, Франции и Испании говорит нам о том, что мы живем во времена исторических рекордов. Доходности по европейским облигациям находятся у исторических минимумов, причем абсолютных. Еще уникальность ситуации состоит в том, что представлены страны с огромной долговой нагрузкой и большими процентными выплатами. Если Вы даете деньги заемщику с большими долгами, то на какую доходность Вы согласитесь? Логика подсказывает, что доходность должна быть высокая. А по факту — рекордно низкая. В чем дело, где подвох? Ответ в трех буквах -ЕЦБ. Вот главный покупатель европейского долга. Он гарантирует, что выкупит долг в любом случае. Эти гарантии подтверждаются реальными покупками, поэтому и доходность облигаций такая низкая. Но что будет, если на минутку, представить что ЕЦБ перестанет быть покупателем?

Читать далее на tradernet.ru

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

Ключевые слова:
долг

25 | ★4

8 комментариев

ецб не перестанет быть покупателем — это раз и всякие пимки ему помогут — это два.

Фыва

10 июня 2014, 14:13
Ответить

Slivu_net, можно ещё и график исторической волатильности вспомнить: тоже чем-то напоминает. Только надо учитывать survival bias.

А ещё график обманчив. Например, французские облиги на рубеже 18-19 веков. До Наполеона это были одни облигации (допустим, королевские), а после революции — совершенно другие. Формально мы имеем право откладывать доходности на одной оси времени. Но по факту там присутствуют десятки (если не сотни) технических дефолтов и национализаций.

Чем-то напоминает роллирование фьючерса через экспирацию. Склееный график красивый и заманчивый. Но по факту каждый раз приходится много платить и итоговое эквити счета это отлично чувствует.

ch5oh

10 июня 2014, 14:23
Ответить

живем в уникальное время. но ЕЦБ госдолг отдельных стран не покупает!

Шагардин Дмитрий

10 июня 2014, 15:46
Ответить

Шагардин Дмитрий, подумать только: еще 2 года назад в еврозоне был жесточайший долговой кризис, а сегодня там прямо эйфория… свободные быстрые деньги быстро исправят любую сложную ситуацию…