Qualcomm (QCOM):

Qualcomm (QCOM): чистая прибыль выросла в 2,5 раза до 13,6 млрд $ при падении операционной прибыли на 29,9%
US GAAP · 10-K · 12 месяцев до 27 сентября 2026 · отчётность опубликована 04.11.2026

Главное
— Операционная прибыль снизилась на 29,9% до 8,7 млрд $: выручка упала на 2,6%, а операционные расходы выросли на 7,9%.
— Чистая прибыль выросла в 2,5 раза до 13,6 млрд $ — главный вклад дал налог на прибыль: вместо расхода 7,1 млрд $ годом ранее отражён возврат 4,2 млрд $.
— FCF (расчёт BM) сократился на 32,5% до 8,7 млрд $ при росте капвложений в 2,1 раза до 2,5 млрд $; чистый долг снизился на 18,7% до 10,0 млрд $.

Ключевые показатели
— Выручка: 43,1 млрд $ (−2,6%)
— Операционная прибыль: 8,7 млрд $ (−29,9%)
— Операционная рентабельность: 20,1% (−7,8 п. п.)
— EBITDA (расчёт BM): 10,3 млрд $ (−26,3%)
— Чистая прибыль: 13,6 млрд $ (×2,5)
— Операционный денежный поток: 11,1 млрд $ (−20,5%)
— Капвложения: 2,5 млрд $ (×2,1)
— FCF (расчёт BM): 8,7 млрд $ (−32,5%)
— Чистый долг: 10,0 млрд $ (−18,7%)

Операционный результат
Результаты неоднородные: выручка снизилась на 2,6% до 43,1 млрд $, себестоимость выросла на 2,5% до 20,2 млрд $, расходы на разработки — на 12,9% до 10,2 млрд $, коммерческие и административные — на 19,0% до 3,7 млрд $. Операционная рентабельность упала на 7,8 п. п. до 20,1%: операционный рычаг сработал против компании.

Разбивку по сегментам примечания не раскрывают.

Ниже операционной прибыли
Прибыль до налога снизилась на 25,7% до 9,4 млрд $, то есть неоперационные статьи частично компенсировали падение операционной прибыли. Ключевая статья ниже операционной строки — налог на прибыль: вместо расхода 7,1 млрд $ годом ранее отражён возврат 4,2 млрд $, изменение на 11,3 млрд $ в сторону роста прибыли (расход сменился возвратом).

Отчётность причину не раскрывает; курс ЦБ не передан.

Разовые события
Отчётность не раскрывает разовых событий; снижение налога на 11,3 млрд $ — крупнейшее слагаемое изменения чистой прибыли, его природа в переданных данных не поясняется.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный поток снизился на 20,5% до 11,1 млрд $, капвложения выросли в 2,1 раза до 2,5 млрд $, FCF (расчёт BM) — 8,7 млрд $ (−32,5%). Долг сократился на 13,0% до 14,6 млрд $, чистый долг — 10,0 млрд $ (−18,7%) при денежных средствах 4,6 млрд $.

Решение по дивидендам в данных не раскрыто.

Оценка
P/E 13,5x, P/B 6,07x, ROE 44,8% (расчёт BM по цене на 13.11.2026)

Наш взгляд
Рост чистой прибыли неоперационный: он обеспечен возвратом по налогу, тогда как операционная прибыль и денежный поток упали, и качество результата ниже, чем показывает нижняя строка. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки «Операционная прибыль» при расходах на разработки, выросших на 12,9%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.