Новые облигации: за какой риск платят высокий купон

🔎 ТОП-3 свежих размещений: купон большой, а риск чей? | Ноябрь 2026 | Часть 2
За красивые проценты платит бизнес. Проверим, хватает ли у него на эту красоту денег.



1. АБЗ-1-002Р-08 | RU000A10GKF3
Параметры:
— Фикс: 19% | YTM: ~20,75% по модели.
— Срок: до 28.10.2029 г.
— Объём: 1 млрд руб. | Купоны: каждые 30 дней.
— Амортизация: ЕСТЬ.
* по 12,5% в купонах 29-36
— Оферта:НЕТ.
— Рейтинг: ruA-, "стабильный", Эксперт РА у оферента.



💰 Премия: +5,74% к ОФЗ по кривой 11.11.

⚠️ OCF группы за 1П2026: -5,33 млрд руб.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)

Купон по календарю, деньги стройки по своему графику

🧔‍♂️ Бородатый консенсус: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (2,99/5).

254 голоса. Почти совпали с ИБ.

2. Икс 5 Финанс-003Р-24 | RU000A10GEH2
Параметры:
— Флоатер: КС +1,30% в купонах 1-24, лаг 5 дней.
— Срок: до 21.10.2036 г.
— Объём: 22 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
— Амортизация: НЕТ.
— Оферта: ЕСТЬ.
*выкуп после 24-го купона, заявление заранее
— Рейтинг: AAA(RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА у поручителя, "стабильный".


💰 Спред: КС +1,30%, с фиксом ОФЗ напрямую не сравниваю.

⚠️ Два года до оферты не равны автоматическому погашению.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)

Оферта требует заявления. Облигация сама чемодан не соберёт

3. Новые Технологии: фикс
Параметры НТ-001Р-09:
— Фикс: 18% | YTM: ~19,56%.
— Срок: до 06.11.2028 г.
— Объём: 1 млрд руб. планом на два выпуска | Купоны: каждые 30 дней.
— Амортизация: НЕТ.
— Оферта: НЕТ.
— Рейтинг: A-(RU) АКРА, "стабильный" у эмитента.


💰Премия: +4,90% к ОФЗ.

⚠️ Прибыль не заменяет денежный поток; есть оговорка обзорной проверки.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3,5/5)

После снижения ориентира не изменился.
Ставку подстригли, вопросы к отчётности остались

➡️ Итог
АБЗ — сезонность и амортизация.
Икс 5 — плавающая выплата и оферта.
НТ — качество прибыли.


📹 Полный разбор в 16:00 МСК.

⭐️ Бородатый консенсус
Следующий кандидат Казаньоргсинтез-001Р-01.
— Ориентир КС +до 1,5%, 2 года, ежемесячные выплаты.
— Объём: от 10 млрд руб.
— Рейтинг: AAA(RU) АКРА, «стабильный», ruAAA Эксперт РА, «развивающийся».
— Книга 16.11, размещение 23.11.
Мою оценку пока не раскрываю.



Сколько звёзд дадите?
Ставьте звёзды в комментариях: от 1 до 5 и коротко пишите свои аргументы «почему так».

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!