Большинство трейдеров в лонге, а деньги стоят в шорте. Как такое возможно?

Восемьдесят процентов участников держат лонг. Какое направление перевешивает в их суммарной позиции? Для ответа не хватает одного параметра — размера каждой позиции. Голосование по людям и распределение контрактов могут давать противоположные результаты.

Представим отдельную группу из ста трейдеров. Восемьдесят человек купили по одному фьючерсу. Остальные двадцать продали по десять. Доля людей с лонгом равна 80%, но контрактов в лонге всего 80, а в шорте 200. Нетто-позиция группы составляет минус 120 контрактов.

На уровне всего рынка каждый контракт имеет две стороны, поэтому общий баланс лонгов и шортов совпадает. Перекос отдельной категории компенсируется позицией других категорий. В нашем примере речь идёт именно о выбранной группе участников, а не обо всех держателях фьючерса.

Теперь представьте, что один трейдер закрыл свои 10 шортовых контрактов. Нетто-позиция группы сдвинется с минус 120 до минус 110. Доля людей в лонге вырастет с 80% примерно до 80,8%. И наоборот, приток большого числа участников с минимальным объёмом заметно изменит счётчик людей при небольшом изменении контрактов.

Поэтому в статистике Мосбиржи полезно читать несколько полей вместе. Количество участников показывает распространённость позиции. Объём лонгов и шортов показывает распределение контрактов. Изменение этих величин во времени помогает понять, что именно произошло с группой.

Особое внимание нужно уделять знаменателю. Доля аккаунтов с лонгом, доля контрактов в лонге и отношение длинных контрактов к коротким — три разных расчёта. Сервисы иногда используют похожие подписи для разных величин. Перед сравнением Мосбиржи и криптобиржи стоит открыть определения.

На странице позиций физлиц и юрлиц можно выбрать один фьючерс и сравнить динамику людей и контрактов. Хороший вопрос для наблюдения — росло ли число покупателей вместе с размером их общей позиции или они становились многочисленнее, но держали всё меньший объём.

После такой проверки фраза «толпа стоит в лонге» становится точнее. В ней появляются конкретная категория, единица измерения и дата. Это позволяет проверить гипотезу на истории без подмены людей контрактами.

Позиции участников Мосбиржи