«Трасса» остановилась. Из чего теперь платить по облигациям «ЕвроТранса»?

8 ноября Минэнерго Подмосковья сообщило, что в области остановились все 53 АЗС «Трассы». Собственник объектов, «Газпромбанк Лизинг», начал изымать все 57 станций, включая четыре в других регионах.

Утром 9 ноября акции «ЕвроТранса» теряли около 24%, и Мосбиржа запустила дискретный аукцион. Дефолты по купонам всех десяти выпусков, обращавшихся на бирже, произошли ещё к началу сентября. Теперь у эмитента стало меньше возможностей рассчитаться по уже просроченному долгу.

Остановка заправок бьёт по ежедневным поступлениям от розничных продаж топлива и товаров на АЗС. Ещё в первом полугодии 2026 года выручка группы по МСФО сократилась на 28,5% до 76,6 млрд ₽.

Вместо прибыли годом ранее группа получила убыток в 5,7 млрд ₽. Эта отчётность показывает, что бизнес ослаб ещё до остановки сети. Для оценки последствий остановки нужны свежие данные о поступлениях и расходах эмитента.

Для облигационера важнее всего, кому принадлежат сами станции. «ЕвроТранс» пользовался ими по договорам лизинга. Если объекты останутся собственностью лизингодателя, то их стоимость нельзя закладывать в расчёт конкурсной массы эмитента, тоесть имущества, из которого рассчитываются с кредиторами.

Если станции запустит другой оператор, то выручка от продаж пойдёт ему. Для держателей бумаг такая сделка имела бы значение, если бы её условия предусматривали деньги для «ЕвроТранса» или принятие его обязательств.

Частичный возврат всё ещё возможен, например, за счёт продажи имущества самого должника или взыскания денег с его контрагентов. При банкротстве по обычным необеспеченным облигациям требования входят в третью очередь.

До реестровых кредиторов погашаются текущие платежи, а выручка от продажи залога распределяется по особым правилам. Поэтому для оценки возврата нужны данные о том, чем владеет именно ПАО «ЕвроТранс», что из этого заложено и сколько требований признает суд. Консолидированный баланс группы сам по себе ответа не даёт.

Цена последней сделки даёт ориентир для продажи. Сколько можно выручить сейчас, зависит от цен и объёма заявок покупателей.

Допустим, облигацию с номиналом 1000 ₽ купили за 3% от номинала. Это 30 ₽ без учёта накопленного купона и комиссии. Если через два года кредитор получит 50 ₽, разница с ценой сделки составит 20 ₽ до издержек. Если выплат не будет, покупатель потеряет всю вложенную сумму. Расчётная доходность к погашению опирается на обещанный график платежей, который эмитент уже нарушил.

На 12 ноября назначена проверка обоснованности заявления Сбербанка по делу № А41-105936/2026. Если суд введёт наблюдение, то 30 календарных дней для предъявления требований в целях участия в первом собрании кредиторов отсчитываются от публикации сообщения о введении наблюдения.

Для владельца бумаг первый шаг в том, чтобы сохранить депозитарную выписку, сверить ISIN выпуска и выяснить, кто подаёт требования от его имени. По данным Ассоциации владельцев облигаций, у обращающихся на бирже выпусков «ЕвроТранса» нет представителя владельцев. В этом случае требования от их имени заявляет Национальный расчётный депозитарий.

После заседания имеет смысл проверить судебный акт и сообщения депозитария, а затем выяснить, заявлено ли требование по своему выпуску и на какую сумму. Оценку возврата стоит пересматривать, когда появятся подтверждённые данные об имуществе эмитента, требованиях кредиторов или условиях реструктуризации.