ГОСДОЛГ РФ - сколько времени осталось?

#госдолг

Россия в 2026 году заплатит около 3,9 трлн руб. только процентов по госдолгу. При этом сам долг у нас по мировым меркам остается небольшим.

На конец 2026 года государственный долг России должен составить около 43,7 трлн руб., или 18,6% ВВП. Из этой суммы 37,4 трлн руб. приходится на внутренний долг и около 6,2 трлн руб. на внешний. Почти 86% долга — это внутренние обязательства, прежде всего ОФЗ.

Кому должно государство? В основном российским банкам, НПФ, страховым компаниям, фондам и частным инвесторам. Доля нерезидентов в ОФЗ сейчас небольшая, порядка 3%. То есть российский госдолг — это в первую очередь долг внутри собственной финансовой системы.



43,7 трлн руб. не нужно вернуть в один год. Старые выпуски гасятся, вместо них выпускаются новые, плюс государство занимает деньги для покрытия дефицита бюджета. На 2026 год изначально планировалось разместить ОФЗ более чем на 5,5 трлн руб., но после роста дефицита объем заимствований должен стать выше.

На обслуживание долга в бюджете-2026 заложено 3,9 трлн руб. Это около 1,7% ВВП и почти 9% федеральных расходов. Для сравнения: на образование заложено около 1,74 трлн руб., на здравоохранение — 1,88 трлн. Одни проценты по долгу обходятся дороже каждой из этих статей по отдельности.

На 2027 год в старом бюджете стояло 3,76 трлн руб. процентов, но эта цифра уже устарела. Вчера правительство одобрило новый бюджет с расходами 48,8 трлн руб. и дефицитом около 5,5 трлн. Детальная строка по обслуживанию долга пока не опубликована. Оценка аналитиков Альфа-Банка — около 5 трлн руб.

Россия сейчас в среднем платит по всему накопленному госдолгу около 9-10% годовых. При этом новый долг Минфин привлекает уже примерно под 14-17%.

Теперь сравним долговую нагрузку. Россия тратит на проценты меньше большинства крупных экономик, несмотря на гораздо более высокую ставку новых заимствований.

США: госдолг около 126% ВВП, чистые процентные расходы — около 3,3% ВВП, больше 1 трлн долларов в год.

Франция: долг около 118-119% ВВП, проценты — примерно 2,6% ВВП.

Италия: долг около 138% ВВП, процентные расходы — около 4% ВВП.

Япония: долг около 200% ВВП, проценты — примерно 2% ВВП.

Германия: долг около 66-67% ВВП, проценты — примерно 1,1% ВВП.

С Китаем методика сложнее. Официальный бюджетный долг в 2026 году — около 75% ВВП, но если учитывать обязательства местных властей и структуры LGFV, расширенная оценка IMF превышает 130% ВВП.

Получается, Россия с расходами около 1,7% ВВП на проценты платит примерно вдвое меньше США и Италии, заметно меньше Франции и немного меньше Японии. Германия пока платит меньше нас.

Но цена новых денег у России намного выше. Доходность 10-летних ОФЗ сейчас около 16,6%. Для сравнения: 10-летние бумаги США — около 5,1%, Германии — 3,5%, Японии — 3,1%, Китая — около 1,7%.

Здесь важно не умножать 43,7 трлн руб. на 16,6%. Текущая доходность ОФЗ не является ставкой по всему долгу. В обращении остаются старые выпуски с более низкими купонами. Высокая стоимость денег попадает в бюджет постепенно, когда Минфин размещает новые бумаги и рефинансирует старые.

Слабое место российского госдолга сейчас не его размер, а стоимость новых заимствований. При долге меньше 20% ВВП бюджет пока способен нести такую нагрузку. Но если несколько лет подряд закрывать дефицит ОФЗ под 15-17%, средняя стоимость долга будет расти, а вместе с ней будет расти и счет за проценты.

Сегодня это 3,9 трлн руб. в год. На 2027 год рынок уже обсуждает около 5 трлн. Дальше все будет зависеть от того, как долго государству придется занимать по двузначным ставкам. Думаю пару лет у нас еще есть, но долг растет очень быстро, впрочем, как и у западных стран.

cfpro.ru/

t.me/YZYfin

#долг #офз