Ставки по гособлигациям России и США (расширенная версия)

В последнее время всё чаще можно встретить рассуждение о грядущем «новом» витке кризиса, поэтому было бы интересно вспомнить динамику поведения рынка в 2008 году.



Динамика процентных ставок по гособлигациям США и России с 2008 года по наст. время (12.08.2013) и графики движения индексов по российскому и американскому рынку.

Россия



Текущий уровень ставок на российском рынке приблизительно соответствует ставкам наблюдавшимся в сентябре 2008 года. Тем не менее поводов к волнению, я думаю, быть не должно (сильных), т.к. такой же уровень ставок уже был в июне 2012 года и фондовый рынок тогда благополучно оттолкнулся от своих минимальных значений прошлого года и сходил вверх.

Но с другой стороны это было тогда, когда американский рынок уже имел неплохую 10% коррекцию от своих максимумов первой половины 2012г. Сейчас же он находится на исторических максимальных значениях и его коррекция только просится.


США




Фондовые значение рынка являются опережающими индикаторами изменения ситуаций на долговых рынках.
Те или иные существенные изменения в направлении своего движения ставки выполняют с определенным временным лагом — от 1 до 3 недель вслед за фондовым индексом на российском рынке.
В то время как на американском же рынке этот временной лаг заметно меньше - от нескольких дней до 1-1,5 недель.

И немного о том как ведут себя фондовые рынки с оглядкой на долговые рынки:

Ставки на долговом рынке вместе с фондовым рынком не ведут себя одинаково на российском и американском рынке.

На американском рынке рост ставок на долговом рынке происходит вместе с ростом фондового рынка (классический пример), что наглядно видно на графике. Объяснение простое — ставки долгового рынка растут вслед за фондовым дабы повысить тем, самым свою инвестиционную привлекательность.

На российском же рынке ситуация прямо противоположная - ставки долгового рынка снижаются при росте фондового рынка и растут при его снижении. Объяснение данного явления следующее (хоть и не столь простое):  ставки долговых ценных бумаг на российском рынке не являются сигналами привлекательности альтернативных инвестиций, они скорее являются мерой риска российской экономики. Неразвитость российского фондового рынка, слабые показатели российской экономики (сырьевая зависимость), а также низкая финансовая грамотность населения и ряд др. прочих факторов приводят к тому, что на фондовом рынке пребывают в основном крупные институциональные финансовые институты (преимущественно банки) для которых работа на финансовом рынке является спекулятивным элементом в их деятельности, неким вариантом вынужденной диверсификации бизнеса. В фондовый рынок вовлечено минимальное количество физических лиц и ещё на порядок меньше их можно обнаружить в долговом сегменте рынка ценных бумаг. Размещение облигаций на российском рынке, в основной своей массе, осуществляется на очень короткие сроки преимущественно не более 3 лет, да ещё и с обязательной офертой через 1-1,5 года (в противном случае их никто не купит).  Рынок корпоративных бумаг представлен малым количеством эмитентов и даже более того их количество только сокращается. Таким образом, об инвестиционной составляющей долговых бумаг, как альтернативе высокоспекулятивным ценным бумагам (акциям) - говорить не приходится. Российский финансовый рынок, к сожалению, пока так и не стал рынком привлечения капитала и способом удешевления своих долговых обязательств для разного рода компаний.

В результате вышеизложенного и получается, что высокие ставки долгового рынка в России — это в первую очередь элемент риска, а не сигнал привлекательности альтернативного (консервативного) вида инвестиций.