Фонды FinEx

Ликвидация FinEx: все смотрят не туда

Спор крутится вокруг лицензий OFAC и ЦБ Ирландии. Но главная развилка не там.

Что известно из FAQ ликвидаторов

• Выручка от распродажи не пойдёт по старой цепочке хранения — это привело бы к заморозке на уровне НРД. Деньги передаются администратору выплат на выделенный счёт. Обход сломанного моста — смысл всей конструкции.
• Дата покупки паёв значения не имеет, важно владение на момент распределения.
• Гражданство РФ само по себе не основание для отказа.

Пункт, который меняет картину

Правомочный держатель должен хранить бумаги через брокера, не находящегося под санкциями. Если российский брокер сам является назначенным лицом, администратор не сможет принять от него бумаги. Ответственность за свои договорённости по хранению ликвидаторы перекладывают на инвестора.

Право на деньги и возможность их получить — разные вещи. Можно быть идеально чистым держателем, пройти KYC и остаться без выплаты только потому, что бумаги лежат не там.

Сколько брокеров пройдут фильтр

Крупнейшие госбанки отпадают сразу: их брокерские подразделения считаются блокированными вместе с материнской структурой по правилу 50%, даже если сами в списках не значатся. По остальным нужно смотреть конкретное юрлицо сразу по трём реестрам — США, ЕС, Великобритания. Они не совпадают.

Моя оценка: чистых звеньев в российской цепочке учёта практически не осталось. Чтобы получить деньги нужно пройти комплаенс, большинству придётся либо менять место хранения, либо ждать сильно дольше, чем они рассчитывают. А может и вовсе не дождаться момента снятия санкций. Напомню, что на Россию сейчас наложено санкций в два раза больше, чем на все остальные страны вместе взятые.

Почему внебиржа даёт ~20% СЧА, а не 60–70%

Рынок не ошибается. Он оценивает не вероятность выплаты вообще, а вероятность выплаты конкретно вам — с поправкой на то, где лежат ваши бумаги и сколько придётся ждать. При дисконтировании по 10% в валюте семилетнее ожидание съедает половину стоимости даже при гарантированном успехе.

Фонды на российские активы — отдельная история, и там хуже: реализовать их из Ирландии практически невозможно, а сколько останется после распродажи — открытый вопрос.

Сейчас есть реальная возможность выйти из актива с дисконтом, напишите мне, я расскажу о всех возможностях выхода из актива и дам оценку.