Сбербанк Фундаментальный анализ ЧАСТЬ3

Сбербанк Фундаментальный анализ ЧАСТЬ3 

В этой части я расскажу как менеджмент Сбербанка распоряжается прибылью.  

Итак, пойдем по порядку: 

Прибыль приходящаяся на акционеров банка за период 6мес 2026 = 1020,1млрд. Эта сумма может быть направленна на дивиденды, увеличение капитала или развитие бизнеса.  

В сравнении с прошлыми периодами — 2025 – 1707,4; 2024 – 1581,6; 1511,8. Прибыль с 2023 по 2025 выросла на 11,5% (напомню, 1020,1млн компания заработала только за 6 месяцев). 

+ к этому что там с нераспределенной прибылью? 

Из прибыли (1020,1) было вычтено 841 на дивиденды, остальное отправилось в нераспределенную прибыль, сейчас она составляет уже 8343,2млрд. И увеличивается уже несколько лет. 

Сейчас у внимательных появится вопрос, почему на дивиденды потрачено 841, если говорили что направленно 850,2. Где еще делись 9 миллиардов рублей??? Объясняю — 841млрд это сумма, на которую уменьшилась нераспределённая прибыль в отчёте об изменениях капитала в связи с объявленными дивидендами, а в 850,2 млрд ₽ входят дивиденды, относящиеся к собственным акциям, выкупленным у акционеров: 7,9 млрд ₽ по обыкновенным и 1,3 млрд ₽ по привилегированным акциям. 

Шаг 4: А что Сбер делает с оставшийся прибылью? 

За вычетом дивидендов прибыль составила 179,1млрд, но 179,1 млрд ₽ нельзя называть деньгами, которые менеджмент «потратил» на что-то конкретное. 

Почему? 

Потому что у банка прибыль формируется в процессе работы всего баланса. Полученная прибыль увеличивает собственный капитал, а банк одновременно использует свои ресурсы для кредитования, покупки ценных бумаг и других операций. 

Что произошло с балансом Сбера? 

1. За первое полугодие 2026 года кредитный портфель Сбербанка увеличился с 47 972,7 до 49 975,0 млрд ₽. При этом в отчёте о движении денежных средств чистый прирост по кредитам и авансам клиентам составил 2 033,5 млрд ₽.(То есть кредитование было крупнейшим направлением оттока денежных средств внутри операционной деятельности). 

1. Второе направление — ценные бумаги. В отчете о движении денежных средств (ОДДС) показано что 720,9млрд было направленно на увеличение портфеля ценных бумаг (Опять же, нельзя утверждать, что эти 720,9 млрд ₽ были именно из прибыли — это денежный поток банка в целом). 

1. Инвестиции в развитие и в другие компании: всего Сбербанк потратил 342,7млрд, Основными направлениями стали — вложения и создание ОС и немат активов (309,1); Покупка и дополнительные вложения в ассоциированные компании и совместные предприятия (33,3); и т.д. ( то есть мы видим что Сбер продолжает инвестировать в развитие бизнеса и приобретение долей в других компаниях). 

1. Выкуп собственных акций — (52,9); Выручка от продажи собственных акций, выкупленных у акционеров — (51,1) = чистый денежный эффект (-1,8); из отчета об изменениях в капитале (-2,1), то есть уменьшение капитала. 

1. Погашение долгов. Из ОДДС — Общий денежный отток по расчетам по основному долгу по обязательствам по аренде (27,7). 

Получается: 

За 6 месяцев 2026 года Сбер: 

Заработал: 

→ 1 020,1 млрд ₽ прибыли для акционеров 

Направил акционерам: 

→ 841,0 млрд ₽ объявленных дивидендов 

Одновременно продолжил наращивать активы (выше перечислил) 

Итог: 

В первом полугодии 2026 года Сбербанк получил 1 020,1 млрд ₽ прибыли, относящейся к акционерам. Основная часть прибыли была направлена на выплаты акционерам: в отчёте об изменениях капитала отражены объявленные дивиденды в размере 841,0 млрд ₽. Одновременно банк продолжил реинвестировать ресурсы в развитие бизнеса: наращивал кредитный портфель и портфель ценных бумаг, направил 309,1 млрд ₽ на основные средства и нематериальные активы и 33,3 млрд ₽ на приобретение и дополнительные вложения в ассоциированные компании и совместные предприятия. Также осуществлялись операции с собственными акциями.