Таргеты аналитиков написаны не для вас

Целевая цена – единственный публичный прогноз, за ошибку в котором никто ни разу не ответил (вам передает привет БКС с прогнозами по Мечелу).

Аналитик sell-side живёт не с точности прогнозов, а с комиссий брокера и отношений с эмитентами. Таргет с апсайдом в 40% провоцирует сделку, сделка приносит комиссию, а сбудется цифра или нет, никого не волнует. Через двенадцать месяцев выйдет новый обзор с новой цифрой, и никто не откроет старый разбор.

Отсюда и знаменитый перекос: рекомендаций «покупать» в разы больше, чем «продавать». Рекомендация «продавать» портит отношения с эмитентом, закрывает доступ к менеджменту и раздражает клиентов. Рекомендация «покупать» в худшем случае раздражает тех, кто купил и получил просадку, либо закрыл сделку в убыток.

Возьмите любую бумагу, которая за год упала, и поднимите таргеты по ней за тот же период: цена падает – таргет снижается следом, с лагом примерно в квартал. Таргет не предсказывает цену, а догоняет ее. У прогноза, который перерисовывают после факта, другое имя – объяснение.

При этом сам обзор выбрасывать не надо. Модель, допущения, разбор выручки по сегментам, чувствительность к ставке часто единственный доступный частному инвестору разбор компании. Читайте в отчёте всё, кроме последней цифры. Последняя цифра это не вывод из модели, а повод для совершения сделки.

Аналитик продаёт не прогноз, он продаёт вам повод для сделки, а комиссию с неё получает брокер. Ваш результат после покупки – последнее, о чем думают аналитики.