Газпром: дивиденды под вопросом, но акции могут вырасти почти в 3 раза

Акции Газпрома с начала мая потеряли 23%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 15%.

Финансовые результаты компании продолжают улучшаться: чистая прибыль головной компании по РСБУ за первое полугодие составила 78,4 млрд рублей против убытка годом ранее.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 170% при незначительной корректировке целевой цены до 251,68 рубля.

Прибыль растёт, прогнозы сохраняются

Заместитель председателя правления Фамил Садыгов сообщил, что Газпром ожидает роста EBITDA в 2026 году на 6–7%. По итогам 2025 года показатель составил 2,917 трлн рублей. Прогноз EBITDA на 2026 год сохраняется на уровне 3,2 трлн рублей, чистая прибыль скорректирована до 1,59 трлн рублей. Оценки на 2027 год остаются без изменений: EBITDA — 4,2 трлн рублей, чистая прибыль — около 2 трлн рублей. Ожидаемый размер дивидендов по итогам 2026 года составляет 25,16 рубля на акцию против 25,42 рубля ранее.

Почему дивиденды остаются главным фактором неопределённости

Акционеры утвердили рекомендацию совета директоров отказаться от выплаты дивидендов за 2025 год. Формально дивидендная политика предусматривает выплату 50% скорректированной чистой прибыли при соотношении чистый долг/EBITDA ниже 2,5x. По итогам 2025 года показатель составил 2,07x, а по итогам первого квартала 2026 года снизился до 1,91x. Главными причинами отказа от выплат остаются стремление государства сгладить влияние ценовой конъюнктуры, незавершённая конвертация депозитарных расписок и вступивший в силу закон, обязывающий выплачивать дивиденды владельцам расписок.

Почему справедливая стоимость акций пересмотрена

Поддержку инвестиционной истории оказывают улучшение ценовой конъюнктуры на экспортных рынках, индексация внутренних тарифов и дефицит запасов газа в европейских ПХГ.

Дополнительный позитив — снижение отраслевого дисконта на риски с 35% до 30%. При этом геополитические риски и дивидендная неопределённость сохраняются.

Справедливая стоимость снижена несущественно — с 258,87 до 251,68 рубля, потенциал роста — 170%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#Газпром #GAZP #AKBF #газ #дивиденды #прогноз #покупать