Новые облигации Каршеринг Руссия

ПАО «Каршеринг Руссия» — это публичное акционерное общество, которое стоит за крупнейшим в России сервисом краткосрочной аренды автомобилей «Делимобиль».

Параметры выпуска:
Выпуск: КарРус 1Р9
Рейтинг: ВВВ+(RU) от АКРА (негативный)
Объём: 1 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Срок обращения: 3,5 года.
Дата размещения: 22 июля 2026 года.
Дата погашения: 2 января 2030 года.
Купон: фиксированный, ориентир — не выше 22% годовых.
Периодичность выплат: ежемесячно.
Амортизация: нет.
Оферта: нет.
Для квалифицированных инвесторов: не требуется.

Финансовые показатели
По итогам 2025 года картина такая:
— Выручка — 30,8 млрд рублей (рост на 11% год к году).
— EBITDA — 6,2 млрд рублей (рентабельность по EBITDA — 20%).
— Чистый убыток — 3,7 млрд рублей.
— Чистый долг — около 29,9 млрд рублей.
— Ключевой риск-метрика: чистый долг/EBITDA вырос до 4,8х против 4,6х годом ранее.

Что давит на показатели:
— Рост расходов, в том числе на обслуживание долга.
— Падение скорректированной EBITDA в отдельные периоды, из-за чего покрытие процентных платежей ухудшилось.
— Операционные сложности: сбои в работе геолокационных систем и отключения мобильного интернета действительно влияют на доступность сервиса и выручку.

Сейчас в обращении несколько выпусков:
— 1Р3 погашение 18.08.2027, YTM 32,6%;
— 1Р4 погашение 08.10.2026, флоатер с купоном КС+3%;
— 1Р6 погашение 15.06.2028, YTM 28,4%;
— 1Р7 погашение 02.08.2027, YTM 29,7%;
— 1Р8 погашение 22.04.2029, YTM 24,3%.
— 1Р9 погашение 02.01.2030, YTM 24,57%— этот выпуск разместили в июле 2026 года.

Риски при погашении купонов
Август 2027 года. В этот период у компании запланированы крупные выплаты по отдельным выпускам (в сумме около 6 млрд рублей). Главный риск здесь в том, что при высокой долговой нагрузке и не самом сильном покрытии компании может быть сложнее одновременно обслуживать весь долг и финансировать операционную деятельность. Если в этот период совпадут другие негативные факторы, риск задержки или дефолта по купонам возрастёт.


Вывод:
Ситуация у «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») действительно непростая: долговая нагрузка остаётся высокой, а на горизонте есть крупные выплаты. Наличие выпусков в портфеле — это риск, который требует внимания. В целом, наличие этих облигаций в портфеле допустимо, если вы чётко понимаете риски и у вас есть план действий на случай ухудшения ситуации. У меня в портфеле из бумаг Делимобиля присутствует выпуск 1Р3 (погашение в августе 2027, текущая YTM около 31%). Держу в рамках ВДО-части портфеля,. В новый выпуск 1Р9 на размещении не входил.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции: t.me/midmitrytarasov