Доверие

Многие, кто работает в финансах понимают важность этого понятия и цену его отсутствия. Доверие — это единственное что заставляет колесики финансовой системы крутиться. Я верю, что тот, кто продал мне облигации, будет способен обслуживать свой долг и не будет тратить средства как пьяный матрос. Я верю, что банк, в котором у меня лежат средства, будет способен в любой момент времени вернуть мне мои деньги по первому запросу. Покупая акцию, я верю в лучшее будущее в стране, секторе и в конкретной компании. Вся финансовая система зиждится на доверии и только на нем и как только вера в систему пропадает, система перестает работать. Рыночные участники начинают ликвидировать свои позиции и забирать фишки со стола (акции, облигации, депозиты… you name it), потому что ожидают того, что завтра они этого сделать не смогут или сделают по ценам намного хуже. Кризис доверия создает спираль ликвидаций, которые запускают самоподдерживающийся процесс. Для того, чтобы этот кризис купировать и существует регулятор и финансовые власти, которые в свою очередь должны поддерживать стабильность в системе и как результат высокий уровень доверия. Этот уровень доверия инвесторов к системе и является краеугольным кредитом, который мы, как участники, даем. Но если в моменты кризиса доверия (а такое количество пропущенных аукционов/ситуация в длинных выпусках ОФЗ/ 18 недель непрерывного падения на рынке акций иначе называть нельзя) финансовые власти набирают в рот воды, или дают комментарии про затаившихся тигров/«если кто-то считает что дешево покупайте» aka «если кто-то считает что дорого шортите», кризис доверия только ухудшается. Недавно представитель ЦБ сказал, что регулятор будет действовать на рынке акций, только если будут движения в индексе 20%. Иначе говоря, позиция регулятора сформулирована таким образом, что для него качественным решением является ситуация, когда он дает системе достичь максимального уровня стресса, для того чтобы действовать.

— ало полиция, мне угрожают убийством
— вы живы?
— да
— ну как убьют приходите

Не нивелировать потенциальные риски и сгладить ситуацию (по факту ничего не стоящее решение в виде комментария «рассматриваем меры стабилизации рынка» даже без самих мер), а ждать пика напряжения в системе. Такие комментарии, в целом, как и все остальные со стороны регулятора, стабильности на рынок не добавляют. Даже в коммунистическом Китае, регулятор более проактивный (а шорты там запрещают на падениях рынка >25-30%), чем у нас. Я уже не говорю, про утренние и вечерние сессии, которые очевидно надо отменять в моменты стресса, а тем более торги выходного дня.

Если на всю страну будет 1 литр бензина, то делайте ставку хоть в сто процентов, инфляцию это не победит, как и инфляционные ожидания. Если мы бесконечно будем размещать по рекордно высоким реальным ставкам максимально длинный долг в текущей ситуации (в целом странное решение хотеть увеличить долю долга с такой реальной стоимостью денег на максимальный срок, ну да ладно) и бесконтрольно менять бюджетную политику с завидной периодичностью, то не надо ждать что кто-то будет хотеть этот долг купить без гигантской премии за риск. Рынок голосует рублем и судя по его динамике, качество решений (помимо всего прочего) вызывает у инвесторов желание нажать кнопку “sell assets/buy tickets”, но кто такой рынок, чтобы к нему прислушиваться🚬

---

Источник: https://telegram.me/minskymomentcap/1331