🔽Рынок переоценивает реальность: падение на 8% с пятницы

Российский рынок сейчас находится под сильным давлением. Причём падают не только акции, но и ОФЗ.
Когда одновременно снижаются и акции, и государственные облигации, это уже говорит о более глубокой переоценке ожиданий: по ставке, инфляции, бюджету и общему уровню риска.

📊 Главный фактор от пятницы — решение ЦБ по ключевой ставке.
Снижение всего на 25 б.п. рынок воспринял скорее как негатив, чем как позитив. Потому что инвесторы ждали более уверенного шага и более мягкого сигнала на будущее.
Вместо этого рынок получил другой сигнал: цикл снижения ставки будет идти медленнее, чем хотелось. А высокая ставка — это прямое давление на стоимость активов.

📉 Для акций
Это критически важно, потому что высокая ставка повышает стоимость денег для бизнеса. Кредиты остаются дорогими, инвестиционные проекты сложнее запускать, долговая нагрузка становится тяжелее.
ОФЗ и депозиты продолжают конкурировать с фондовым рынком. Инвестору проще получить высокую доходность в более консервативных инструментах, чем брать на себя риск акций в условиях негативного новостного фона.

📉 Для ОФЗ
Их цена сильнее всего зависит от ожиданий по будущей ставке. Если рынок раньше закладывал быстрое снижение доходностей, то теперь этот сценарий приходится пересматривать. А когда доходности ОФЗ растут, цены облигаций падают.

🟡Дополнительный фактор — бюджет.
Высокий дефицит бюджета и необходимость финансировать расходы повышают вероятность более активных заимствований со стороны Минфина. Для рынка ОФЗ это риск увеличения предложения бумаг.

💸 Отдельно стоит учитывать инфляционные риски.
Атаки на нефтеперерабатывающую и топливную инфраструктуру, перебои с поставками топлива в отдельных регионах и рост цен на бензин создают неприятную цепочку: топливо → логистика → себестоимость → конечные цены.
Если топливный фактор закрепится, ЦБ будет сложнее быстро снижать ставку. Даже если экономика уже явно нуждается в более дешёвых деньгах.

С одной стороны, высокая ставка давит на экономику и бизнес. С другой — инфляционные риски не дают ЦБ быстро смягчать политику.

👉 Плюс остаётся тяжёлый геополитический фон.

✔️ В итоге: Ставка остаётся высокой. Снижение ставки идёт медленно. ОФЗ перестали быть однозначной идеей на быстрое смягчение ДКП. Бюджет требует внимания. Геополитика добавляет премию за риск: атаки на инфраструктуру, неопределённость по переговорам. А инфляционные риски через топливо мешают ЦБ действовать агрессивнее.

Дляустойчивого разворота рынку нужны две вещи: хотя бы частичное снижение геополитической неопределённости и более мягкий сигнал от ЦБ. Второе здесь во много зависит от первого.