⁉️ Кому вы платите на IPO? Разбираем скрытую суть Cash-in и Cash-out

Легенды, привет! 👋

Когда компания выходит на биржу, в инвест-каналах часто шумят: “Переподписка в 5 раз! Надо брать!”. Но смотреть надо не на спрос, а на структуру сделки.

Давайте посмотрим, как варианты Cash-in и Cash-out определяют судьбу ваших вложений на годы вперед.

✅ Cash-in: Деньги в бизнес

Это классическая история “роста”, когда компания говорит: “Ребят, у нас куча идей, но мало денег”. Компания выпускает новые акции и продает их инвесторам.

❓ Куда идут деньги? Прямо на банковский счет компании.
❓ Зачем это нужно? Масштабирование: построить новые заводы/склады закупить софт/станки, погасить долги или поглотить конкурентов.
💰 Профит для вас: Ваши деньги начинают работать на будущую прибыль компании. Да, ваша доля общего “пирога” немного “размывается”, но суть в том, что на ваши деньги этот “пирог” должен кратно вырасти.

‼️ Cash-out: Деньги в карман

Тут ситуация иная. На рынок выставляются не новые акции, а доли действующих акционеров (основателей).

❓ Куда идут деньги? Лично в карман тем, кто стоял у истоков.
❓ Зачем это нужно? Акционеры хотят зафиксировать прибыль. Они строили бизнес 10 лет и теперь хотят “обналичить” результат своего труда.
💰 Профит для вас: Для компании как для бизнеса ничего не меняется — новых денег на развитие она не получает. Это не всегда плохо, по сути вы получаете “устоявшийся” бизнес, но взрывного роста тут ждать сложнее.

❗️ Нюанс: Важно смотреть на объем. Если продают 5-10% для создания ликвидности (free-float) — это ок. Если мажоритарий продает 50% и уходит из управления — это повод задуматься.

🔍 На какие нюансы обратить внимание?

Перед тем как нажать кнопку “Участвовать”, посмотрите в проспекте эмиссии на следующие моменты:

😎 Мотивация владельцев. Если это 100% Cash-out, возникает вопрос: “А почему основатели выходят именно сейчас? Они больше не верят в развитие?”

📊 Пропорция. Грамотно, когда есть баланс, например, 70% в компанию, 30% акционерам

🔗 Долговая нагрузка. Если компания прибыльная и просто дает ликвидность рынку — это нормально. Если у компании Долг/EBITDA > 3х, а она делает чистый Cash-out — это “звоночек”. Почему акционеры забирают деньги себе, а не гасят долги компании?

🔒 Lock-up период. В Cash-out сделках критически важно, на какой срок заблокированы остальные акции основателей. Если они продали 10%, а через полгода могут продать остальные 80% — ждите “навеса” предложения.

⭐️ Оценка. В Cash-out владельцы максимально заинтересованы “нарисовать” красивую обертку, чтобы продаться подороже. В Cash-in они тоже заинтересованы, но им еще с этими деньгами работать.

🇷🇺Что предлагал российский рынок

Наш рынок в последние годы видел следующие истории:

💻 Группа Астра $ASTR (Cash-out): Действующие акционеры продавали свои доли. На тот момент на фоне больших прибылей, отрицательного долга а главное посыла на импортозамещение, рынок достаточно успешно “проглотил” их выход на биржу. Компании был важен статус публичности. Однако в дальнейшем вопрос “А куда развиваться?” стал гораздо более актуальным для компании…

🚗 Европлан $LEAS (Cash-out): Продавал единственный акционер — холдинг ЭсЭфАй. Бизнес зрелый, дивидендный, понятный. Это был способ фиксации прибыли материнской компанией (перед трудными временами в экономике).

👕 Henderson $HNFG (Cash-in/out): Здесь была комбинация. Часть денег пошла на развитие сети (новые магазины и распределительный центр), а часть — основному владельцу. Это честная сделка: “Я развиваю бизнес, но и плоды своего труда забираю”.

🏦 Совкомбанк $SVCB (Cash-in): Почти чистый Cash-in. Деньги пошли в капитал банка, чтобы он мог выдавать еще больше кредитов и расти дальше.

🚗 Делимобиль $DELI (Cash-in): Средства были направлены на покупку новых машин и снижение долговой нагрузки. Инвесторы понимали, что их деньги идут “в железо”, которое будет приносить доход.

⚠️ Не дайте себя запутать красивыми презентациями и всегда смотрите, кому достанутся ваши деньги.

Если понравилось, ставьте ❤️
______________________
Больше информации в Telegram: t.me/birthlegend