Фантазии о Сбере

Я тебя съем на ужин


Сбербанк по итогам 2025 года может третий год подряд выплатить рекордные дивиденды. Во вторник, 21 апреля, наблюдательный совет банка рекомендовал направить акционерам ₽850,17 млрд, или ₽37,64 на обыкновенную или привилегированную акцию. Это соответствует около 11,6% доходности по текущей цене на каждый тип бумаги. Размер выплаты должен быть утвержден на годовом собрании акционеров Сбербанка 30 июня.

При этом размер выплат оказался на 0,2% ниже суммы, которую глава банка Герман Греф анонсировал на встрече с президентом Владимиром Путиным в середине марта 2026 года. Предполагалось, что банк выплатит 50% от чистой прибыли — ₽853 млрд.

В 2025 году «Сбер» получил рекордную прибыль. Она составила ₽1,706 трлн, что выше результата за 2024 год на 7,9%. Прибыль на акцию увеличилась с ₽72,03 до ₽77,8. Достаточность капитала составила 13,7%. Согласно дивидендной политике, банк выплачивает акционерам 50% от прибыли по МСФО. Достаточность капитала для этого должна находиться на уровне не ниже 13,3%.

Дивиденды по итогам 2024 года составили ₽34,84 на акцию, по итогам 2023-го — ₽33,3, 2022-го — ₽25. За 2021 год банк дивиденды не выплачивал.

Кто получит рекордные дивиденды Сбербанка

Основным акционером «Сбера» является государство в лице Фонда национального благосостояния России (ФНБ), которому принадлежат 50% плюс одна акция банка. Остальные акции находятся в публичном обращении. Таким образом, половина дивидендов Сбербанка будет направлена в ФНБ, остальное — инвесторам.

Если акционеры одобрят дивиденды на годовом собрании, инвесторы (как физлица, так и юрлица) получат около ₽424 млрд, остальное уйдет государству, отмечает аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

«Что касается частных инвесторов-физлиц, их в капитале Сбербанка, вопреки распространенным представлениям, не так много, доля составляет около 3–5% от капитала. Соответственно, инвесторам-физлицам достанется от общей суммы дивидендов ₽25,5–42,5 млрд», — говорит эксперт.

Аналитик «Алор Брокер» Кирилл Васильев дает другую оценку — по его расчетам, частные инвесторы получат ориентировочно 14–17% от общего объема выплат, то есть около ₽133 млрд.

Прогноз по дивидендам Сбербанка за 2026 год

В 2026 году, как ранее отмечал Герман Греф, удержать финансовые параметры будет сложнее — по итогам 2025 года соотношение доходов к расходам банка составило 30%. При этом он подчеркивал, что Сбербанк рассчитывает заработать больше, чем в прошлом году, и выполнить все стратегические цели. В проект бюджета на 2026 год Минфин заложил дивиденды от «Сбера» в размере ₽397,5 млрд. Для сравнения: за 2024 год государство получило ₽393,5 млрд.

Мильчакова ожидает, что в 2026 году чистая прибыль Сбербанка по МСФО составит ₽1,84–1,86 трлн, что потенциально означает новый рекорд по размеру дивиденда.

«Соответственно, если банк в следующем году снова выплатит 50% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов за 2026 год, то дивиденд по акциям может превысить ₽43», — констатирует эксперт.

С этим мнением солидарен начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. Он полагает, что чистая прибыль «Сбера» даже в условиях плавного замедления экономической активности сможет в этом году превысить ₽1,8 трлн. Так, по его прогнозу, дивидендные выплаты по итогам 2026 года увеличатся до ₽40 за акцию.

Аналитик финансовой группы «Финам» Игорь Додонов ожидает дивиденды за 2026 год на уровне ₽42 за бумагу.

По мнению Додонова, акции кредитной организации смогут еще подрасти к отсечке. Однако конкретные уровни будут зависеть от того, как сложится общая ситуация на рынке, отмечает эксперт.

«Я считаю, что акции «Сбера» в целом интересны для инвестиций — не только под ближайшие дивиденды, но и в расчете на долгосрочный рост бизнеса банка», — отмечает он.

По прогнозу Евгения Локтюхова, в ближайшие 1–2 месяца стоимость бумаг может уйти в район ₽350 за акцию. Однако для дальнейшего роста потребуется улучшение ситуации в экономике и нормализация ставок с их снижением в район 12–13%. Локтюхов ожидает, что эти факторы начнут влиять на бумаги лишь во втором полугодии.

Схожий прогноз дает Кирилл Васильев. Эксперт полагает, что к дивидендной отсечке бумаги будут торговаться с традиционной для банка дивидендной доходностью около 10,5–11%, что соответствует цене акции ₽343–358.

«В последние годы рынок обычно закладывает дивидендные выплаты заранее, и в этом году ожидаем повторения истории, акции растут в последнюю неделю на ожиданиях. Покупать акции под дивиденды сейчас еще можно, но скорее как консервативную идею с целью сохранить капитал. Или спекулятивно держать акции до дивидендов и продать перед отсечкой», — говорит Васильев.

Чуть ниже потенциал роста оценивает Наталья Мильчакова. Согласно прогнозу эксперта, к последнему дню для приобретения акций «с дивидендом» обыкновенные акции смогут достичь целевой цены ₽340 за бумагу.

«Акции Сбербанка имеет смысл покупать под дивиденды, на наш взгляд, так как цена будет расти. Вероятность того, что акционеры по каким-то причинам на годовом общем собрании проголосуют против дивидендов, почти равна нулю, а дивидендная доходность, исходя из текущих цен, очень высокая и близка к 12% за год, что вдвое выше годовой инфляции за 2025 год и тем более — годовой инфляции по итогам марта 2026 года», — отмечает эксперт.

Сейчас ее целевая цена предполагает рост акций на 5% с текущих значений, но в брокерской компании планируют пересмотреть прогноз в сторону повышения, когда котировки акций достигнут цели или банк опубликует финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2026 года.

По мнению Натальи Мильчаковой, на котировки акций будут влиять динамика снижения ключевой ставки ЦБ, связанное с этим оживление рынков корпоративного и частного кредитования, а также фактор снижения банковских рисков и снижения доли «просрочки» по кредитам.

«По всем этим параметрам у нас прогнозы для крупнейшего российского банка на этот и ближайшие два года положительные. Если, конечно, не случится каких-либо непредсказуемых «черных лебедей» в мировой или российской экономике», — отмечает эксперт.

(про лебедей вскользь упомянуто, но  вариант с лебедями существует с неплохим шансом реализоваться, как внутри, так и снаружи РФ. Что тогда будет с акциями Сбера или со всем рынком ума не приложу)*

Игорь Додонов также дает позитивную оценку акциям банка. Его целевая цена составляет ₽384, потенциал роста — около 19%. На динамику котировок, по его мнению, будут влиять развитие ситуации в экономике, геополитика, траектория монетарной политики в стране и финансовые результаты кредитной организации.

Большего роста ожидает Евгений Локтюхов. Он полагает, что стоимость обыкновенных акций на горизонте 12 месяцев составит ₽420, что примерно на 30% выше текущих ценовых уровней.

РБК