Дефолты 2025–2026: статистика рынка, правовая механика грейс-периода и алгоритм защиты инвестора

Коллеги, добрый день.

Хочу разобрать ситуацию с нарастающей волной дефолтов без лишних эмоций — опираясь на верифицированную ситуацию и нормы действующего законодательства.

I. Статистика: факты, которые нельзя игнорировать

По данным Cbonds и «Юнисервис Капитал», в 2025 году 48 эмитентов не выполнили обязательства по облигациям — максимум за четыре года. Совокупный объем неисполненных составил 18,1 млрд рублей, при этом в стоимостном выступит рост относительно 2024 года — трехкратный.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» зафиксировало 25 технических дефолтов и 15 полноценных против 11 и 5 соответственно в 2024 году. На сегмент ВД пришла почти половина всех потерь — 23,4 млрд рублей из 58 млрд общего объёма (источник: «Юнисервис Капитал», февраль 2026 г., Коммерсантъ: www.kommersant.ru/doc/8461649).

Первый квартал 2026 года не изменился. По данным Cbonds, зафиксировано 157 кредитных событий (дефолты, техдефолты, реструктуризации) против 54 за тот же период 2025 года. Проблемы с исполнением возникли уже у 29 эмитентов, объем фактического проблемного долга — 9,3 млрд рублей только за три месяца (источник: Рамблер/Финансы, апрель 2026 г.: finance.rambler.ru/money/56260113).

Среди отдельных эмитентов, допустивших дефолт в 2025–2026 гг.: ФПК «Гарант-Инвест», ООО «Кузина», ТК «Нафтатранс плюс», ООО «Феррони», АО «Строй Система Механизация», НАО «Финансовые системы» (AzurDrive), ООО «Фабрика ФАВОРИТ», АО «НИКА», ООО «Глобал Факторинг Нетворк Рус», АО «Вератек», ООО «Племзавод «Пушкинское», АО «Нэппи Клаб», «Евротранс» (техдефолты март–апрель 2026, поданы иски), «Монополия» (декабрь 2025 — первый случай в инвестиционной рейтинговой группе ВВВ-). Полный актуальный реестр ведет Смарт-Лаб: smart-lab.ru/finansoviy-slovar/defaults-2026.

Структурная причина 2026 года — стены погашений.Объём эмиссии облигаций и ЦФА, связанных с погашением в современном мире, оценивается в 4–6 трлн рублей против 2,1 трлн рублей в 2025 году (рост с 40 до 80%). Число эмитентов с рейтингом BBB+ и ниже, которым предстоят экономические или оферты, вырастет более чем на треть — до 138 компаний. Это создает жёсткую конкуренцию по ликвидности при сохранении высоких ставок.

II. Правовая механика: что происходит в грейс-период

Согласно пункту 5 статьи 17.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», технический дефолт — это просрочка исполнения обязательством сроком не более 10 дней рабочего времени.

Ключевое, что нужно понимать: в этот период эмитент продолжает вести хозяйственную деятельность в штатном режиме. Никакого слушания по счетам нет. Мы сохраняем полную операционную свободу — и это создает риск для кредиторов, поскольку в условиях нехватки ликвидности руководство может погашать требования аффилированных контрагентов, истощую будущую конкурсную массу. Правила таких операций могут быть оспорены по основаниям статьи 61.3 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» как сделки с предпочтениями.

III. Почему одиночный иск не работает

Наиболее распространённая ошибка частного инвестора — попытка немедленно обратиться в суд. Статья 29.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» закрепляет право на бобную защиту интересов всего пула владельцев облигаций за Представителей держателей облигаций (ПВО). До тех пор пока ПВО не признано недействующим в установленном порядке, заключено и физическое лицо судит о положении без движения или возвращает ответчикам.

IV. Рабочий алгоритм действий

Эффективная защита строится не на скорости, а на системности.

Шаг 1.Провести финансовую фиксацию: отменить номинальный, накопительный купонный доход (НКД) и проценты на просрочку по статье 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. Это точные требования, которые вы будете делать.

Шаг 2.Установить действующее ПВО по конкретному выпуску через эмиссионные документы (проспект введения), направить ему официальное требование с изложением планов действий и требованием созыва Общего содержания держателей облигаций. При бездействии ПВО — жалоба в Центральный банк Российской Федерации.

Шаг 3.Параллельно подготовить доказательные основания для оспаривания сделок: ликвидация банковских выписок за три года, анализ движения активов. Переводы аффилированных лиц и снятие наличных в преддефолтный период — основание для оспаривания по пункту 2 статьи 61.2 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (сделка с целью причинения вреда обвиняемым).

Шаг 4.Проверка имущественного положения аффилированных лиц, в том числе супругов бенефициаров. Имущество, приобретенное в браке, является совместно нажитым согласно статье 34 Семейного кодекса Российской Федерации; его отчуждение в преддефолтный период оспаривается в том числе посредством механизма, предусмотренного пунктом 7 Постановления Пленума Верховного Суда Российской Федерации от 25.12.2018 № 48.

Если вы столкнулись с техдефолтом по вашему портфелю — напишите тикер выпуска в комментариях. Разберём статус ПВО по вашему выпуску и применим технологические шаги.

Татьяна Токмакова, юрист по банкротству и ценным бумагам, «Академия банкротства»Telegram-канал: «Защита инвесторов | Дефолты и Банкротство» и ВК(резерв)