Влияние разрывов на динамику цен

Добрый день!

3 июля т.г. на СмартЛабе появился пост уважаемого ballman о влияинии гэпов и вечерней сессии на динамику РИ. С постом можно ознакомиться по ссылке:
smart-lab.ru/blog/128265.php

Я не согласен с теориями о всемирном заговоре, кукле и т.д., однако измерение влияния гэпов и дополнительных торговых сессий на динамку актива в целом дает очень широкое поле для размышления. РИ — крайне спекулятивный инструмент. Думаю, большинство не будет спорить с тем, что доля институциональных инвесторов (инвесторов с «длинными» деньгами — крупные фонды, инвестбанки, НПФ и т.д.) в РИ меньше чем в спотовых инструментах, таких как акции. На премаркете, послеторговом аукционе, дополнительной сессии преобладают именно институциональные инвесторы и именно они формируют гэпы и вечернюю динамику. Таким образом анализ влияния гэпов в динамике цен на спотовых рынках возможно даст дополнительную информацию по взглядам крупных инвесторов на состояние актива.

Для первоначального (вводного) анализа:
1. Определяем инструменты анализа: ликвидные акции — Сбербанк, Газпром, Роснефть и т.д.
2. Определяем временной интервал бара: 1 д.
3. Определяем начальную точку анализа на исторических данных: 1 января 2006 года (т.о. захватываем периоды до кризиса 2008 г., кризис 2008 г., посткризисный рост, период стагнации рынка по н.в.)
4. В целях упрощения анализа принимаем во внимание только измерение гэпов между барами по фактическим значениям баров
5. Формируем перечень математических правил
n — текущий бар,
n-1 — предыдущий бар,
O,H,L,C — открытие, экстремумы и закрытие бара,
G — величина гэпа выраженная в пунктах цены,
B — величина тела бара выраженная в пунктах цены,
D — величина изменения цены на закрытии текущего бара относительсно закрытия предыдыдущего бара выраженная в пунктах цены,
P( ) — динамика прироста величины выраженная в пунктах цены,
расчет величины гэпа: O(n)-C(n-1)=G,
расчет величины тела бара: C(n)-O(n)=B
расчет величина изменения цены: C(n)-C(n-1)=D
расчет динамики прироста величины: P(Gap(n-1))+G=P(Gap(n)), P(Bar(n-1))+B=P(Bar(n)), P(Price(n-1))+D=P(Price(n))
6. Результаты расчетов приводим в виде графиков P( ).

Результаты:
Сбербанк


Роснефть (с 20.07.2006 г.)


Газпром


Лукойл


СургутНГ


Новатек (с 18.08.2006 г.)


ВТБ (с 28.05.2007 г.)


Северсталь


Уралкалий (с 20.11.2007 г.)


РусГидро (с 22 мая 2008 г.)


Для сравнения несколько графиков по иностранным активам.
Apple


Bank of America (c 24.01.2007 г.)


Exxon Mobil (c 24.01.2007 г.)


GE (c 24.01.2007 г.)


Microsoft


Wal-Mart (c 24.01.2007 г.)


По результатм расчетов на каждом из приведенных графиков наблюдаем:
1. Гэпы сдвигаю график цены в положительную или отрицательную сторону относительно ее внутридневной динамики (это было очевидно и без анализа). При этом на большинстве графиков можно отследить устойчивую во времени тенденцию влияния гэепо на цену, а это означает наличие относительно устойчивых закономерностей.
2. На длительных временных участках противоположного влияния P(Bar) и P(Gap) динамика цены без гэпов значительно отличается от динамики цены с учетом гэпов (так же было очевидно и без дополнительного анализа).  Наблюдаемое различие предоставляет нам возможность выдвинуть ряд теорий относительно поведения цены и участников торгов.

Теории (могут проттиворечить друг другу:
1. Гэпы формируются проф. участниками торгов, в том числе маркетмэйкерами. Таким образом динами гэпов отражает настроения проф. участников.
2. Гэпы — это результат целенаправленной системной работы маркетмэйкеров на рынке ММВБ — вечером покупают, утром продают и так в постоянном цикле.
3. Гэпы не фомируют физические лица — таким образом гэпы не отражают настроения всех участников торгов.
4. Реальные настроения участников торгов отражаются на графике динамики цен без учетов гэпов.
5. Ввиду запаздывания разворотов графика P(Gap) от разворотов графиков P(Bar) и P(Price) — гэпы формируются институциональными фондами работающими по трендследящим стратениям или отслеживающие изменение динамики цены исходя из раворотов тенденций на определенную величину или %

Вывод:
В раздельном анализе динамики гэпов и динамике цен без учета гэпов скрыт определенный потенциал как в части изучения рынка, так и в части создания торговых стратегий.