Фундаментальный анализ ПАО «Распадская» (RASP)

📊 Технический анализ ПАО «Распадская» (RASP)

🕯На недельном графике актив строит фигуру флаг.
🔽Данная фигура отрабатывается на понижение цены.
🎯При пробитии нижней стенки флага 166.65 и закреплении, что будет подтверждением фигуры — падение цены актива до 102.15

📊 Фундаментальный анализ ПАО «Распадская» (RASP)

⚠️ Ключевые риски:
1. Кризис в угольной отрасли: Ситуация на рынке коксующегося угля остается тяжелой. Цены продолжают снижаться, спрос падает как на внутреннем, так и на экспортных направлениях .
2. Падение выручки и убыточность: Выручка за 1-е полугодие 2025 г. снизилась на 30% г/г, до $699 млн. Компания получила чистый убыток $199 млн (против убытка $99 млн годом ранее). По итогам 9 месяцев 2025 г. по РСБУ чистый убыток составил 1,08 млрд руб. против прибыли годом ранее .
3. Отрицательная EBITDA: Показатель EBITDA ушел в отрицательную зону и составил -$99 млн (в 1-м полугодии 2024 г. было +$213 млн). Это хуже прогнозов аналитиков .
4. Отсутствие дивидендов: Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 1-го полугодия 2025 г.. Выплат не было более 3 лет .
5. Давление на экспорт: Укрепление рубля негативно сказывается на рентабельности экспортных поставок, снижая рублевую выручку .
6. Санкционные и логистические ограничения: Европейский рынок закрыт, переориентация на Азию сталкивается с конкуренцией и недостаточной пропускной способностью инфраструктуры .
7. Рост издержек и фискальное давление: Себестоимость добычи растет из-за инфляции, а повышение НДПИ и экспортные пошлины сокращают рентабельность .

🚀 Потенциал:
* Отрицательный чистый долг (ключевое преимущество): Компания сохраняет чистую денежную позицию. На конец июня 2025 г. чистый долг составил -$73 млн (денежная подушка $171 млн). Это позволяет проходить дно цикла без дорогих заимствований .
* Контроль издержек: Несмотря на сложности, компании удается удерживать себестоимость угольного концентрата на уровне $65 за тонну благодаря оптимизации .
* Господдержка: Отрасль может рассчитывать на отсрочку платежей по НДПИ и страховым взносам, а также на приоритет в вывозе угля по экспортным направлениям .
* Потенциал восстановления: Финансовые результаты могут восстановиться при нормализации курса рубля, умеренном удорожании угля и снятии санкционных ограничений .
* Структурные изменения (важное обновление!): В ноябре 2025 г. президент РФ разрешил передачу 93,2% акций Распадской от британской Evraz российскому «ЕВРАЗ КГОК». Это открывает путь к будущим дивидендам, так как ранее выплатам мешала иностранная юрисдикция. Однако возврат к выплатам возможен лишь после стабилизации в отрасли.

⚖️ Мнение: актив не интересен для инвестиций.

‼️ Важно:  Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

t.me/+g9kyV-Jj3ypjYThi

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.