Блог им. InvestiruyStabilno

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?
Сегодня вышла последняя отчётность «Норникеля» по МСФО за 2025 год

Несмотря на заметное улучшение ключевых операционных метрик в LTM — рост чистой прибыли до 164 млрд руб, FCF до 138 млрд руб и снижение чистого долга — мультипликаторы остаются завышенными: 
 — P/E = 15.0x (сектор ~8–10x)  
 — EV/EBITDA = 6.6x (сектор ~4–5x)  
 — P/B = 2.8x (сектор ~1.0–1.5x)

Маржинальность всё ещё под давлением: EBITDA-маржа стабилизировалась на уровне ~41%, но это почти на 18 п.п. ниже пика 2021 года. При этом себестоимость и расходы на персонал продолжают расти, а дивиденды с 2022 года выплачиваются крайне нерегулярно — в 2024–2025 гг. их не было вообще.

Целевая цена по DCF — 130 руб, что на ~19.5% ниже текущих котировок (~161.5 руб). Акции выглядят привлекательно только на фоне восстановления FCF, но не фундаментально.

*Анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.*

Подробный анализ в PDF...
или ЗДЕСЬ...

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?
GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?



432

Читайте на SMART-LAB:
Диверсификация на практике: как собрать сбалансированный портфель в 2026 году
Начало 2026 года преподнесло инвесторам всплеск геополитической напряженности и повышенную волатильность в различных классах активов. На этом...
Фото
ВТБ Мои Инвестиции
12:08
Фото
Ближайшие события. Как к ним подготовиться инвестору
Предлагаем инвесторам обратить внимание на важные события в России и мире, которые произойдут в ближайшие недели. Есть способы заработать на...
Фото
Альфа-Инвестиции
18:03
Фото
ТМТ-сектор: ИИ ― двигатель нового технологического уклада
Эксперты отмечают стремительный рост мирового рынка ИКТ, а также увеличение объема инвестиций в искусственный интеллект и строительство...
Фото
Финам Брокер
18:16
Фото
Основные инвест идеи с выступления Mozgovik в Калининграде + презентации с выступления
Доброго дня! В субботу мы ездили в Калининград, выступали перед годовыми подписчиками, обсуждали стратегию и идеи на рынке акций. Спасибо всем, кто...
Фото
Тимофей Мартынов
15:59

полезные записи за 24 часа

★17 6 ОФЗ дают 14.5% Корпораты 25.. 30% . Свежая таблица 14.04.26 корпоративных облигаций с постоянным купоном.
★6 6 ЛДВ: как посчитать правильно
★5 2 🐾Эксперимент с автоследованием: 12 лучших стратегий борются за звание лучших ❗️Пассивный доход на максималках
★5 1 Русал - убыток впервые с 2014 года, но есть нюанс
★5 50 Держите, ребятки, подарочек от Костина
★4 1 Нефтегазовые доходы в марте 2026 г. — частичное снятие санкций, подорожание сырья и девальвация рубля не помогли, почему? Ждём изменений в апреле!
★3 10 Какие компании могут попасть под Windfall tax и чем это им грозит?
★3 3 ЧТО ДАСТ НАДЕЖНЫЙ ПАССИВНЫЙ ДОХОД? Мой план покупок под пассивный доход в апреле
★3 6 Рынок акций. Цели по ММВБ были выполнены. Наконец то :)
★3 76 121 нефтяной танкер направляется в США! Козырные карты Трампа...
+146 70 Азия. Вторник.
+121 51 Ну и рынок....
+91 76 121 нефтяной танкер направляется в США! Козырные карты Трампа...
+90 18 Проблемы копятся
+88 44 +102,9% восьмой год алготрейдинга. Психология инвестора
+82 12 Стоит ли участвовать в IPO B2B-РТС?
+74 64 Индекс МБ сегодня
+72 15 Ещё один аргумент в пользу ВТБ и дивидендов
+72 11 Ситуация на текущий момент
+63 2 🐾Эксперимент с автоследованием: 12 лучших стратегий борются за звание лучших ❗️Пассивный доход на максималках

самые обсуждаемые сегодня

70к Азия. Вторник.
64к Индекс МБ сегодня
51к Ну и рынок....
26к Почувствуйте разницу: бонды vs крипта. Усилия vs результат
27к Покупка ж/д билетов: где выгоднее?
24к А не пора ли рынку разворачиваться вверх?
21к Экономика России может рухнуть в ноль в 2026 году, заявил глава РСПП
21к Паситесь, мирные народы!...
20к Блокада заблокированного Ормуза вступила в силу
20к ЛЧИ 26

теги блога econopulse

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн