Блог им. InvestiruyStabilno

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?
Сегодня вышла последняя отчётность «Норникеля» по МСФО за 2025 год

Несмотря на заметное улучшение ключевых операционных метрик в LTM — рост чистой прибыли до 164 млрд руб, FCF до 138 млрд руб и снижение чистого долга — мультипликаторы остаются завышенными: 
 — P/E = 15.0x (сектор ~8–10x)  
 — EV/EBITDA = 6.6x (сектор ~4–5x)  
 — P/B = 2.8x (сектор ~1.0–1.5x)

Маржинальность всё ещё под давлением: EBITDA-маржа стабилизировалась на уровне ~41%, но это почти на 18 п.п. ниже пика 2021 года. При этом себестоимость и расходы на персонал продолжают расти, а дивиденды с 2022 года выплачиваются крайне нерегулярно — в 2024–2025 гг. их не было вообще.

Целевая цена по DCF — 130 руб, что на ~19.5% ниже текущих котировок (~161.5 руб). Акции выглядят привлекательно только на фоне восстановления FCF, но не фундаментально.

*Анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.*

Подробный анализ в PDF...
или ЗДЕСЬ...

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?
GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?



Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
441

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Трейдеры не спешат восстанавливать длинные позиции даже после отскока индекса Мосбиржи
Фото
Т-Инвестиции
02 июля 2026, 11:37
Фото
Ценные бумаги. Взгляд в прошлое. Восточное общество товарных складов, страхования и транспортирования товаров с выдачей ссуд.
Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте...
Фото
ЦентроКредит
02 июля 2026, 12:51
🏦 Глава Альфа-банка: России не нужно столько банков
Российской экономике не требуется нынешнее количество банков. Такое мнение на Финансовом конгрессе Банка России высказал глава Альфа-банка...
Фото
Market Power
02 июля 2026, 11:32
Фото
Транснефть: возвращение блудного сына или опять по 1200
Транснефть вновь упала на интересные уровни ~1200 руб По этим ценам в октябре 2025 года я ставил 4-ку и удалось хорошо заработать...
Фото
Олег Кузьмичев
03 июля 2026, 13:01

полезные записи за 24 часа

★11 26 Сколько стоили активы во время дефолта 1998 года и как он произошел.
★7 12 Как банки прячут риски в твоём кошельке: расследование про секьюритизацию кредитов в России
★6 3 Как я решил собирать фандинг.
★6 58 Бензин на АЗС по вашим наблюдениям:
★5 10 Аукционы Минфина — спрос иссяк, длина даёт 16,4% доходности, есть ли смысл министерству занимать под такой процент или пора действовать?
★4 27 «Топливный кризис перерастает в социальный». ВЦИОМ зафиксировал сильнейшее за 8 лет падение рейтинга Путина
★4 116 Убитый рынок, его убили у нас на глазах. Он молил о пощаде
★3 13 А если покупать СБЕР С 2013 ГОДА?
★3 0 Дивидендный сезон, падение индексов Мосбиржи и гособлигаций, новые размещения облигаций и другие новости в обзоре главных событий недели
★3 0 Зеленые облигации GloraX: прозрачность и низкий риск
+117 194 Удивительное рядом: Олег Корова из пиндосии пишет, что ночью не нашел бензин.
+115 116 Убитый рынок, его убили у нас на глазах. Он молил о пощаде
+114 198 И у нас бензина нет, сегодня ночью ездил и не мог заправиться нигде.
+89 53 Чуда не случилось, или ПЕРЕЗАГРУЗКА. (Метод Геллы)
+67 149 Путин свежее. Константиновка, Крамоторск и Славянск. Освобождение Новороссии продолжается!
+52 27 Что я заработал ожидая роста МММвб с 2022 года
+50 3 Цыгане возвращаются в родную гавань
+49 22 Отчёт по заправкам и наличию бензина
+48 10 Аукционы Минфина — спрос иссяк, длина даёт 16,4% доходности, есть ли смысл министерству занимать под такой процент или пора действовать?
+47 42 Мы победили

самые обсуждаемые сегодня

8к Уже и не знаю что покупать! Запутался!
8к 41.330₽ поступит на счет в августе🔥
6к Трамп позвонил Путину. Главное из разговора Путина и Трампа:
2к США переживали и более масштабный дефицит бензина
1к Про перелой
1к Чтобы произошло, если бы Пифагор вовремя не обновил Windows на ноуте ?

теги блога econopulse

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн