Блог им. InvestiruyStabilno

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?
Сегодня вышла последняя отчётность «Норникеля» по МСФО за 2025 год

Несмотря на заметное улучшение ключевых операционных метрик в LTM — рост чистой прибыли до 164 млрд руб, FCF до 138 млрд руб и снижение чистого долга — мультипликаторы остаются завышенными: 
 — P/E = 15.0x (сектор ~8–10x)  
 — EV/EBITDA = 6.6x (сектор ~4–5x)  
 — P/B = 2.8x (сектор ~1.0–1.5x)

Маржинальность всё ещё под давлением: EBITDA-маржа стабилизировалась на уровне ~41%, но это почти на 18 п.п. ниже пика 2021 года. При этом себестоимость и расходы на персонал продолжают расти, а дивиденды с 2022 года выплачиваются крайне нерегулярно — в 2024–2025 гг. их не было вообще.

Целевая цена по DCF — 130 руб, что на ~19.5% ниже текущих котировок (~161.5 руб). Акции выглядят привлекательно только на фоне восстановления FCF, но не фундаментально.

*Анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.*

Подробный анализ в PDF...
или ЗДЕСЬ...

GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?
GMKN: восстановление FCF и прибыли — но акции всё ещё переоценены?



Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
434

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Где я лично задействован на конференции смартлаба 20 июня 2026?
09:00 завтрак c Insight Ridge 10:00 открытие конференции = вступительное слово 11:00 беседуем со стабильными успешными трейдерами — Сергей...
Фото
Тимофей Мартынов
12:45
Фото
📅 График торгов в праздничные дни
🔵 Мосбиржа 12 июня — дополнительная сессия выходного дня. 13 и 14 июня — работает в режиме выходного дня. 🔵 СПБ Биржа 12-14...
Фото
ВТБ Мои Инвестиции
11 июня 2026, 15:32
Фото
Какие фьючерсы сейчас пользуются спросом
Алексей Девятов В июне волатильность на мировых биржах вновь подскочила на фоне эскалации напряжённости на Ближнем Востоке. Большие колебания...
Фото
Альфа-Инвестиции
11 июня 2026, 17:48
Фото
РУСАГРО: так ли плох Россельхозбанк вместо Мошковича и Басова в качестве основного акционера - маленькое исследование
РУСАГРО — один из самых интересных рисковых активов на Мосбирже. Национализация, иски на миллиарды рублей, падение акций на 70% от максимумов — тут...
Фото
Олег Кузьмичев
12 июня 2026, 18:54

полезные записи за 24 часа

★8 1 🏅ОФЗ на любой срок, цвет, вкус
★6 30 Трехгодичка: Как легко потерять 3 года ожидания и заплатить налог
★5 6 🔥 Новые облигации на размещении с 15 по 19 июня. Краткий обзор выпусков и их параметры
★4 11 ❗️Т-Технологии: всё, к чему прикасается – превращает в золото
★4 6 Аукционы Минфина — пессимизм нарастает из-за дефицита бюджета и инфляционных данных, инвесторы требуют премию к выпускам, куда больше?
★3 4 Машина Времени - прошлое, настоящее и будущее
★3 0 Записал все активы на себя — потеряешь половину при разводе. Вот почему...
★3 54 JP Morgan Chase Bank продал свой пакет акций на внебирже. Ждем распродаж?
★3 15 Про горизонт инвестирования в России
★3 13 Как я заработал более 900 000 руб. на кэшбэках и скидках
+104 54 JP Morgan Chase Bank продал свой пакет акций на внебирже. Ждем распродаж?
+84 29 Блогеры и айтишники освобождены на 5 лет от уплаты налогов
+78 70 Я это сделал: мой первый полумарафон
+77 27 Вечерний Калининград
+76 6 Аукционы Минфина — пессимизм нарастает из-за дефицита бюджета и инфляционных данных, инвесторы требуют премию к выпускам, куда больше?
+47 30 Трехгодичка: Как легко потерять 3 года ожидания и заплатить налог
+46 6 🔥 Новые облигации на размещении с 15 по 19 июня. Краткий обзор выпусков и их параметры
+44 1 🏅ОФЗ на любой срок, цвет, вкус
+43 6 🚀 Рубль опять укрепился, а акциям хана! Новый максимум цен в недвижке. Дивидендный сезон, облигации, инфляция, новое IPO. Воскресный инвестдайджест
+42 11 ❗️Т-Технологии: всё, к чему прикасается – превращает в золото

самые обсуждаемые сегодня

56к Вертушки для Газпрома !
35к Какие у вас есть ограничивающие убеждения?
30к 9 месяцев средняя жизнь брокерского счета сообщил Центробанк
24к Многие ругают наш рынок, а мне он нравится! И кажется правильным!
18к Впереди новые испытания
15к В СФ предложили подумать о новых стимулах для раскрытия доходов самозанятыми....
13к Для чего проводятся конференции ... (пост 168, 12+)
13к Почему не все люди не едут на конференцию, и как это изменить
11к Koгo кopмят бoгaтыe poccиянe?
11к Инвестирование стоит на вере, а что если эта вера разрушится?

теги блога econopulse

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн