Зачем изучать автоследование?

Как многие из вас могли заметить, есть у меня один ежегодный отчёт, который посвящён чудесам активного управления на российском рынке. Называется он Alpha Yearbook, и в нём вы можете обнаружить общий обзор результатов фондов и результатов стратегий автоследования крупнейших площадок (Т-Инвестиции, Финам, БКС). 

У меня никто не спрашивал, но я подумала, что некоторые подписчики могли задаться вопросом: «А зачем вообще изучать эти автоследования?». Давно ведь известно, что автоследование — это заведомо невыгодная сделка. В автоследовании зарабатывают только авторы и брокеры (на своих бешеных комиссиях, а не на рынке, конечно же).

На самом деле не всё так просто. По моей статистике, около 35% стратегий автоследования долгосрочно приносили хорошие результаты после комиссий. То есть практически треть стратегий имеет экономический смысл для подписчиков. Под «хорошими результатами» я имею в виду результаты выше рыночного индекса или как минимум выше вкладов. Помним, что основная аудитория автоследования — это инвесторы, которые настолько не уверены в своих силах, что предпочитают отдать деньги рандомному автору из интернета.

Но тут есть важный нюанс. Деньги в автоследовании распределены неравномерно. По моим данным, около половины средств всех подписчиков сосредоточены как раз в трети тех самых лучших стратегий, так как они, показав хорошие результаты, попадают в топы и привлекают еще больше денег. Оставшаяся половина денег подписчиков сосредоточена в стратегиях-аутсайдерах.

Ну хорошо, возможно, для части неопытных инвесторов автоследование имеет смысл. Но зачем это нам, грамотным инвесторам? Мы-то в своих силах уверены, рандомным людям в интернете денег уж точно давать не станем. И вот тут у автоследования заиграла вторая его сторона — соревновательная.

Для авторов автоследование — это витрина. Публичные аудированные брокером результаты сотни портфелей профессионалов — идеальное место, чтобы померяться скиллом. Ты можешь публично показать как свой портфель, так и посмотреть на чужие — главное, что есть уверенность в подлинности результатов. На словах мы все герои, но спокойнее, когда у тебя в рукаве припрятана публичная аудированная эквити. Поэтому для многих инвесторов автоследование — это возможность показать всему миру свой портфель.

Ну а раз уж у нас есть целая витрина самых разных портфелей, которые удобно собраны в одном месте, то не грех и померяться результатами. С индексом меряться пропадает интерес тогда, когда приходит уверенность, что индекс будет попущен в любом случае. А вот меряться с лучшими из лучших интерес не пропадет. Всегда любопытно узнать, на каком ты месте среди тех, кто претендует на какую-то экспертность. 

Например, мой моментум-портфель в 2025 году сделал альфу к индексу 30%. Ну сделал и сделал, но непонятно, насколько это хорошо? Это прям очень хорошо, и я круче всех? Или это просто год такой, когда индекс еле-еле на 3% вырос, и все кому не лень получали по 20% годовых даже на самых консервативных инструментах. И вот тут-то автоследование и помогает лучше понять картину. Сравнивая свои результаты с результатами авторов стратегий, узнала, что мой портфель входит в топ 7% лучших портфелей в этом году. Это уже что-то да говорит.

Так что для меня (и для многих других авторов) автоследование — это такая витрина, где можно похвастаться результатами и вместе с этим сравнить себя с другими. Ну а то, что автор с этого может еще и дополнительную копеечку заработать — это приемлемо, я считаю. Главное, чтобы комиссии и возможные результаты были честно обозначены на входе. И если люди согласны на такие условия — всё справедливо. Я своим подписчикам портфеля всегда стараюсь в деталях объяснить все нюансы следования, чтобы они понимали, куда несут деньги. Кто-то предпочитает отдать деньги в управление задорого, веря, что это окупится. И, как я писала в начале поста, для значительной доли подписчиков это действительно окупается. Иначе бы они давно ушли из автоследования.