Инвестируй как Лариса Морозова (Дивидендная бабушка)

Материал сгенерирован нейросетью из открытых источников. Галлюцинации нейросети не заменяют обучение инвестициям и не гарантируют совпадения с реальной Ларисой Морозовой. Пост не является инвестиционной рекомендацией.Инвестиционный мануал Ларисы Морозовой (Дивидендная бабушка)

Лариса Морозова – известный частный инвестор, проповедующая стратегию преимущественно дивидендного инвестирования. Начав в 53 года (в 2008 г.) с небольших вложений (около 10–50 тыс. рублей), она сосредоточилась на акциях с высоким дивидендным доходом. В основе её подхода – логика и здравый смысл: покупать бумаги, по которым мажоритарный акционер заинтересован в выплате щедрых дивидендов, и держать их долгосрочно, регулярно реинвестируя часть полученных средств[1][2]. Морозова не стала торговать активно на росте цен: в приоритете – стабильный поток дивидендов, гарантирующий доход даже при падении рынков.

Критерии отбора ценных бумаг

• Заинтересованность мажоритария в дивидендах. Морозова выбирает компании, у которых есть чёткие причины выплачивать «супердивиденды». К таким факторам относятся: пополнение федерального или регионального бюджета, желание мажоритариев погасить долги или профинансировать расширение бизнеса, смена собственника и т. д. (например, государственные компании и их дочки, энергетики, нефтянка)[3][4].
• Высокая дивидендная доходность. Она рассчитывает, что доходность по дивидендам превысит аналогичные безрисковые ставки: минимальная целевая доходность – ставка банковского депозита плюс НДФЛ (~13%), хотя на практике Морозова ориентируется на двузначные проценты годовых[5][6]. В идеале в момент покупки бумага даёт дивидендный доход более 10%[6][5].
• Рост прибыли и устойчивость бизнеса. Смотрит на динамику чистой прибыли: резкий скачок прибыли обычно служит базой для будущих дивидендов[7][8]. При этом она избегает формального фундаментального анализа: важнее понять, есть ли у компании стабильный прибыльный бизнес, чем вычислять классические мультипликаторы[8].
• Новости и события (“сигналы”). Сигналом к покупке служат новости о планах акционеров платить крупные дивиденды: выпуск ОФЗ, появление в составе иностранных бенефициаров, смена акционеров, рекордная прибыль и т.д.[9][10]. Например, в кризис 2020 года она уделяла внимание госкомпаниям, которые могут пополнять бюджеты через дивиденды[10].
• Опасные сигналы для продажи. Морозова продаёт акции, если ухудшается фундамент: дивиденды снижаются, менеджмент больше не заинтересован в выплатах, или становится понятно, что доходность упадёт. В её словах: «Когда что-то говорит о том, что прибыль и дивиденды будут падать… или когда дивидендная доходность становится неудовлетворительной»[11][12].

В портфеле Морозовой акции отбираются по тем причинам, которые заставляют мажоритариев платить высокие дивиденды (пополнение бюджета, рефинансирование долгов, смена собственников и др.).

Сигналы покупки: новости о высоких дивидендах, крупный прирост прибыли, участие государства или иностранных инвесторов, ожидаемая высокодоходная выплата[9][10].
Сигналы продажи: ухудшение бизнес-ситуации (прибыли падают), отказ от дивидендов или снижение доходности, при которых акции становятся невыгодными[11][12].

Состав и диверсификация портфеля

Морозова рекомендует широкую диверсификацию. В портфеле должно быть несколько (от 5 до 25) разных дивидендных акций[13]. На практике у неё обычно около 10 и более эмитентов, в портфеле представлены акции разных секторов (энергетика, нефть и газ, банки, машиностроение, связи и др.)[1][14]. Типичный пример – в портфеле Морозовой можно встретить Сбербанк (обыкн. и прив.), «Сургутнефтегаз», «Башнефть» (через «Уфаоргсинтез»), Fortum (НЛМК), НКНХ (Нижнекамскнефтехим) и прочие компании с государственным участием или стабильной прибылью[15][16].

Важное правило – не ставить всё на один инструмент: Морозова держит также депозиты и облигации (федеральные и корпоративные) для надёжности. Так, например, при вложении в ОФЗ действует государственная гарантия, а проценты по облигациям покрывают инфляцию[17][18]. По её словам, портфель хорошо сбалансирован так, что падение одной позиции практически не сказывается на общем доходе: «одна акция выросла – другая упала, можно первую продать, вторую докупить»[19]. По аналогии с «фугой Баха» доли бумаг меняются местами, поддерживая общий баланс доходности.

Правила диверсификации: минимум 5 бумаг, каждая с разными драйверами дивидендов. Традиционно Морозова не инвестирует за рубежом, считая, что понимает лишь российский механизм дивидендных выплат[20]. Она предпочитает «покупай и держи»: покупать акции, ждать выплаты дивидендов и реинвестировать их, а не спекулировать краткосрочно[16][21].

Покупка, продажа и ребалансировка

• Время и объём сделок. Морозова тратит на анализ примерно 1–2 часа в будни, изучает новости и отчёты, листает стаканы[22][23]. Обычно она докупает акции на поступившие дивиденды и купоны, а основной объём сделок – раз в месяц-два по мере появления новых дивидендных сигналов. Начальные покупки она совершала частями (усредняя) в кризисе 2008–2009 (например, Сбербанк от 360 до 100 руб. – средняя ~165 руб. и хорошая доходность[24]). Она не привязана к «окнам реинвестирования» и не использует системы автоматического ребалансирования по календарю.
• Стратегия реактивного ребалансирования. Морозова изменяет состав портфеля в ответ на изменения ситуации. Если какой-то бизнес показывает ухудшение (как с ВСМПО-Ависма во время падения заказов), она может продать такую акцию[25][26]. Если же акция продолжает платить щедрые дивиденды, она держит её или даже наращивает позицию («докупаю на пришедшие дивиденды»[27]). Таким образом, в портфеле постоянно подкручиваются доли: часть дивидендов возвращается в оборот (реинвестируется в текущие лучшие бумаги или дополняет позиции), а часть остается «на жизнеобеспечение». Условный «ребаланс» происходит не по расписанию, а по новостям и сигналам бизнеса.
• Покупать при правильной цене: Покупка осуществляется лишь тогда, когда ожидаемые дивиденды дают «приличную доходность» по текущей цене[28]. Если при объявленных дивидендах доходность мала, значит либо акция переоценена, либо дивиденд слишком скромен[28]. Этот подход защищает от переплат на пике котировок.

Реинвестирование и расходование доходов

Морозова строго разделяет доходы портфеля: половину годового дивидендного потока она реинвестирует обратно на рынок, а другую половину тратит на текущие нужды и путешествия[21][29]. Так она поддерживает баланс между ростом капитала и уровнем жизни. Её основные правила жизни на капитал:

• Живи по средствам, но не откладывай всё. Накопления работают: «получи дивиденды – половину вкладывай, половину трать»[21]. Морозова не гонится за быстрым ростом: частично использует дивиденды как пассивный доход (накрывает привычный уровень расходов и путешествия), а часть позволяет капиталу расти.
• Не паниковать при падении рынка. Она часто повторяет, что «долгосрочный режим» инвестиции, а дивиденды гарантированы: «Нужно потерпеть, цена упала – дивиденды придут, а рынок рано или поздно восстановится»[30]. Фактически обвал котировок рассматривается ею как шанс докупить: несколько крупных падений в прошлом она встречала усреднением.
• Надёжность и запасы. В качестве «правила подушки безопасности» используются банковские депозиты и ОФЗ: сейчас по ним легко получить 15–16% годовых (безрисковой доходности), что покрывает часть инфляции[18]. Это смягчает возможные просадки портфеля. Она не кладёт все яйца в одну корзину: инвестиции диверсифицированы, а на чрезвычайный случай всегда остаётся часть капитала в менее рискованных инструментах.
• Информационная дисциплина. Большое внимание – регулярному мониторингу новостей. Для ускорения анализа Морозова ведёт Telegram-канал «Дивиденды Forever» как сводку важных событий по акциям. Обычно уделяет новостям 1–2 часа в день, особенно в сезон отчетностей[22][31]. Она ориентируется только на открытые источники (официальные отчёты, новостные ленты), не полагаясь на «инсайдерскую информацию»[32][33].
• Энергосбытовые компании (2008–2011): покупка акций «Ставропольэнергосбыт», «Новосибирскэнергосбыт» и др. на пике кризиса дала суммарную дивидендную доходность до 123% за несколько лет[34]. Тарифные изменения потом снизили их привлекательность, но примеры подтвердили метод: «главное – купить до изменений»[34].
• Поглощение ТКБ ВТБ24 (2013): вложение в привилегированные Транскредитбанка принесло около 52% за год (в результате выплат при объединении с ВТБ)[35].
• «Уфаоргсинтез» (2016–2017): Морозова купила префы «Уфаоргсинтеза» (дочернего «Башнефти») по ~51,5 руб., а в 2017 году получила дивиденды по 77 руб. на акцию – 151% доходности[36] (к тому же котировки потом выросли до ~200). Часть позиции она продала перед сменой акционера (Роснефть вошла в «Башнефть»), оставшуюся – держала в ожидании.
• Fortum/НЛМК (2018–2020): после консолидации акций Fortum (энергетика) дивиденды по оставшимся акциям растут – Морозова получила 57% (2018), 131% (2019) и 75% (2020) годовых[37]. В НЛМК она зафиксировала доходность 56% при восстановлении дивидендов в 2019 году[38].
• Сбербанк: купленные до кризиса 2008 г. акции Сбербанка (обычные и привил.) по ~9–10 руб. она в итоге продавала выше 60 руб., при этом получая стабильные дивиденды[39][40]. Этот долгосрочный «усреднитель» – классический пример «купил дешево, получил х10» из жизни Морозовой.

Примеры успешных инвестиций

Эти кейсы демонстрируют логику Морозовой: она терпеливо ждёт выплаты дивидендов (даже если котировки несколько колеблются), не гнушается длинным горизонтом и систематически реинвестирует полученный доход.

Недвижимость и другие активы

Лариса Морозова фактически ликвидировала собственную недвижимость ради инвестиций. По её словам, она продала «ненужное имущество – гектары, гараж» и вложила выручку в ценные бумаги[41]. Это отражает её философию: капиталы должны работать там, где дают наибольший доход. Она не советует держать крупные суммы в «замороженных» активах – приоритет отдаётся ликвидным инструментам с выплатами процентов или дивидендов.

Другие активы Морозовой: банковские депозиты и облигации. Она неоднократно подчеркивала, что сейчас (2024–2025 гг.) доходности по депозитам и корпоративным/муниципальным облигациям находятся на рекордно высоких уровнях (по 15–16% годовых), и эти инструменты входят в её портфель для части средств[18]. Зарубежные акции, криптовалюты или высокорискованные активы она не использует, ограничиваясь российским рынком, где лучше понимает механизм выплат дивидендов[20].

Ключевые правила для инвестора по методу Морозовой

1. Диверсификация: держите не менее 5–10 дивидендных бумаг разных отраслей[13].
2. Фокус на дивидендах: ищите компании с мотивированными собственниками и прогнозируемыми высокими выплатами. Целевой дивиденд >10% – хороший ориентир[6][5].
3. Консерватизм при падении: не закрывайте позиции при снижении котировок – дивиденды всё равно придут, а рынок восстановится со временем[30].
4. Планируйте расходы: реинвестируйте часть доходов (Морозова – 50%) и лишь часть тратьте, чтобы капитал продолжал расти[21][42].
5. Используйте «подушку»: часть капитала держите в депозитах/облигациях под надёжные проценты (котировки снижаются – проценты идут)[18][43].
6. Будьте в курсе: ежедневно читайте новости компаний и сводки дивидендов, чтобы не упустить момент ожидания или отказа от выплат. Морозова всегда помнит: это марафон, где важен каждый шаг, а не мгновенная прибыль[21].