Эффект Веблена на фондовом рынке: когда дорогие акции становятся ещё дороже

Есть парадокс, который экономисты давно заметили в потребительском поведении — эффект Веблена. Он описывает ситуацию, когда рост цены не снижает спрос, а наоборот усиливает его. Люди покупают дорогие вещи не ради их утилитарной ценности, а ради статуса, подробно этот эффект для посетительского рынка описан здесь.

Но можно ли перенести эту логику на фондовый рынок? На первый взгляд акции — это не предмет роскоши. Однако психология инвесторов устроена так, что высокая цена сама по себе становится аргументом для покупки.

Рост котировок воспринимается как сигнал качества. Когда бумага дорожает, многие инвесторы видят в этом подтверждение её «правильности» и перспективности. В таких условиях владение акцией превращается в символ принадлежности к кругу «успешных» игроков рынка. Примеры проводить смысла нет, они и так на слуху)))

Некоторые акции становятся настоящими статусными маркерами. Их цена настолько высока, что владение ими превращается в знак элитарности, хотя существуют более доступные альтернативы. В других случаях акции становятся модными благодаря ажиотажу вокруг новых технологий или громких идей, и покупка превращается в способ продемонстрировать причастность к «движению».

Эффект Веблена проявляется и в ситуациях, когда спрос на акции поддерживается не столько фундаментальными показателями, сколько социальным фактором. Высокая цена становится частью символики, а не отражением реальной ценности.

Но у этого эффекта есть обратная сторона. Когда цена растёт не из-за фундаментала, а из-за «статусного спроса», рынок становится уязвимым. В какой-то момент престиж перестаёт компенсировать отсутствие реальной ценности, и тогда наступает болезненное отрезвление. Иногда дорогая цена сама становится причиной спроса. Но если бумага растёт «потому что растёт», иногда стоит задуматься — не превратилась ли она в люксовый товар, где ценность определяется не доходностью, а престижем.