Анализ МФСО компании "Оил Ресурс" за 3кв2025г

📊 Рейтинг и эфиры:
НРА(), эфир с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента тут

Мои выводы:
🔴 Есть все минусы трейдинга: низкая маржинальность, высокий долг, постоянный риск поймать кассовый разрыв.
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
Выручка +70% (30 млрд / +50% кв/кв)
Валовая прибыль х5 (3,9 млрд / +63% кв/кв)
Прибыль до налога на прибыль х8,2 (1,7 млрд / +44% кв/кв)
Процентные расходы х6 (0,9 млрд / +73% кв/кв)
EBITDA LTM х7 (2,7 млрд / +54% кв/кв)
Чистая прибыль х6,8 (1,2 млрд / +41% кв/кв)
🟢 Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности за 9м 2025г в сравнении с9м2024г 1,2 млрд (год назад -1 млрд)
🟢 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
Кэш х3 (486 млн / х12 кв/кв)
Дебиторская задолженность упала в 2,5 раза (1,8 млрд / +11,5% кв/кв)
Запасы упали в 18 раз❗️ (110 млн / упали в 22 раза кв/кв)
🟡 Держим в уме историю с 4трлн НМА: новость, смена аудитора, чем известен новый аудитор, запрос ПВО Волста
🟢 Есть квартальные МСФО, но не аудированные (похоже аудировать будут годовые и полугодовые)
🟢 За 9м2025:
Долг — 7 млрд без учета нового набора в 4,5 млрд облигационного долга (х3,8 за год, краткосрочный долг 6,9%)
Чистый долг / капитал (без НМА) — 1,7 (в 2024г 1,5)
Чистый долг / EBITDA LTM — 2,45 (в 2024г 4,4), ICR — 2,85 (в 2024г 2,5)

❗️ Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном и разумном портфеле (доля — 1,91%). Если не брать в учет ситуацию с НМА, то у компании все шикарно. Однако забывать о смене аудитора и 4 трлн не стоит, кроме того Оил ресурс все еще нефтетрейдер, да и запасы стремительно опустели. Докуплю 2 бумаги и продолжу следить. Жду аудированное МФСО за 2025г.

Разборы текущей недели: Векус, Л-старт, Виллина, Южноуральский лизинговый центр
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.