FABRICAONE.AI -- разбор бизнеса

Обзор от 19.11.2025Вокруг FabricaONE.AI в последние месяцы стало больше разговоров. Компания прошла ключевые организационные этапы, и рынок ожидает дальнейших шагов в сторону IPO. На этом фоне отчетность за 9 месяцев выглядит важным чек-пойнтом, чтобы понять динамику бизнеса. По нашим ощущениям, результаты подтверждают устойчивость стратегии и способность менеджмента выполнять заявленные цели.

Что это за бизнес: структура, сегменты, модель роста

FabricaONE.AI — лидирующий российский разработчик программного обеспечения на основе ИИ. У компании 20-летняя экспертиза, объединяет она около 5 тысяч сотрудников, а клиентская база выросла с 635 компаний в 2022 году до примерно 1500 в 2025-м. По масштабу это уже полноценная технологическая группа, которая закрывает потребности заказчика «под ключ».

Структура бизнеса включает четыре направления:

●       Заказная разработка ПО – полный цикл услуг по разработке ПО на заказ: от концепции до внедрения, развития и поддержки;

●       Тиражное ПО – более 50 готовых решений с применением ИИ для автоматизации бизнес-процессов клиентов из различных отраслей;

●       Промышленное ПО – решения по автоматизации технологических процессов и повышению эффективности производства;

●        Сервисы корпоративного обучения в сфере ИТ – развитие цифровых навыков сотрудников ИТ-команд заказчиков.

При этом детализация по сегментам демонстрирует трансформацию FabricaONE.AI из компании с фокусом на услуги в многопрофильную IT-группу, где различные направления бизнеса усиливают и поддерживают друг друга, создавая единую технологическую и коммерческую структуру.

FabricaONE.AI работает как единая система.

Компания делает проекты «под заказ» (сегмент заказной разработки ПО) — решает сложные задачи конкретных клиентов. В процессе появляются готовые модули, алгоритмы и наработки. Затем эти решения не пропадают, их объединяют и превращают в готовые продукты, которые можно продавать многим компаниям (сегмент тиражного ПО). А самые эффективные технологии идут дальше — в блок промышленного ПО, где помогают автоматизировать производственные процессы и увеличивать эффективность крупных предприятий.

 

Это неплохая стратегия роста бизнеса: компания не тратит ресурсы каждый раз «с нуля», а использует уже созданные решения, зарабатывая на них повторно. Это делает бизнес более прибыльным и устойчивым. Более того, сегмент Тиражного ПО создает большой объем рекуррентной (возобновляемой) выручки, что делает показатели бизнеса более устойчивыми и прогнозируемыми.

Оценим финансовые результаты бизнеса

По итогам 9 мес. 2025 года компания показывает уверенный прирост ключевых показателей:

Выручка +30% г/г, до 14,0 млрд руб. Рекуррентная выручка рост до 35% от общей (было 33%).



Как и у многих IT компаний, в бизнесе сильная сезонность, основной приток выручки придется на 4 квартал. Аналогично, в основном в 4 квартале будет прибыль. Для понимания, в прошлом году первые 9 мес. работы вообще не принесли прибыли, вся прибыль была сконцентрирована в 4 квартале.



Скорректированная EBITDA +43% г/г, до 1,0 млрд руб. Маржа EBITDA +0,7 п.п., до 7,3%. При этом у компании очень низкая долговая нагрузка: чистый долг / EBITDA LTM = 0,6x, тогда как цель по среднесрочному прогнозу — не выше 1,0x.

Драйверы роста и среднесрочный прогноз результатов

Результаты FabricaONE.AI объясняются сочетанием нескольких устойчивых факторов:

 Импортозамещение — компании переходят на отечественное ПО и технологии.

 Рост цифровизации крупных предприятий — системное внедрение ИИ как инструмента оптимизации.

 Дефицит качественных IT-кадров — увеличение спроса на специализированную аутсорсную разработку.

 Синергия сегментов — повышение маржинальности тиражных и промышленных решений за счет накопленного опыта в заказной разработке.

 M&A-стратегия — примером стал «Омег-Альянс», усиливший блок промышленного ПО.

Прогноз на 2025 – 2027 годы

Среднегодовой рост выручки 28–33% органически и 35–45% с M&A. Рост доли тиражного и промышленного ПО до 50–55% (сейчас — около 15%). Достижение этой цели позволит бизнесу стать стабильнее и сохранять высокую выручку даже после реализации основных темпов роста. Целевая маржа EBITDA к 2027+ около 24%. Чистый долг / EBITDA не выше 1,0x. При этом ожидается постепенное снижение расходов на разработку ПО в ближайшие годы, они будут снижаться по мере роста рекуррентной выручки.



Мы перенесли прогнозы компании на график, чтобы было нагляднее и вот что получили. При этом, менеджмент подтвердил этот прогноз. Резкое ускорение темпов роста в 2026-2027 году складывается из органического роста и потенциальных сделок M&A. Как пример реализации стратегии поглощений компания недавно приобрела «Омег-Альянс». При этом важно, что при планах реализации стратегии поглощений, целевой уровень долга не превышает 1 EBITDA, благодаря чему бизнес сохранит высокую финансовую устойчивость.



Мы усредняем прогнозные данные по марже EBITDA. Компания ждет, что после 2027 года маржа может вырасти до 24% за счет структурного сдвига в сторону высокомаржинальных продуктов.



Аналитическое агентство Б1 отмечает, что рынок заказной разработки в ближайшие годы в РФ будет расти со среднегодовыми темпами 10%. С учетом ожиданий бизнеса по росту доли рекуррентной выручки, мы получаем, что среднесрочный прогноз менеджмента по органическому росту сегмента заказной разработки ПО соответствует рыночным темпам роста. Это очень важно, что компания не завышает ожидания по росту от наиболее важного на данный момент сегмента бизнеса.


Итоги: что может быть интересно инвесторамУ компании сильная динамика выручки и EBITDA, соответствующая стратегии роста. Модель, построенная на синергии услуг и продуктов, действительно работает и усиливает маржинальность. Менеджмент реализует планы роста и при этом транслирует уверенность в будущем, подтверждая прогнозы на 2025 год, а прогнозы темпов органического роста на ближайшие годы соответствуют рынку, поэтому сложно уличить менеджмент в завышении ожиданий.

Последовательно формируется фундамент для возможного IPO компании. У инвесторов появился шанс получить первую публичную компанию, чей бизнес заточен на разработку решений с применением ИИ — причем не для консьюмерских нужд, а для самых крупных и технологически развитых бизнесов и что особенно важно — промышленности. Мы продолжим следить за историей и оценивать результаты нам наиболее интересна годовая отчетность, чтобы увидеть своими глазами попадание в прогноз на 2025 год.