Почти каждый день новое «золотое дно», сейчас мы на уровне февраля 1999 г.

Предыдущее дно по «золотому эквиваленту» в индексе Мосбиржи было на прошлой неделе 8 октября, когда делением стоимости индекса на золото (GLDRUB_TOM) получилась «золотая» стоимость индекса МосБиржи = 244,51 мг Au.

Такая низкая оценка была лишь в прошлом веке, ближайшая дата – 15 февраля 1999 г., когда золотом индекс МосБиржи стоил 249 мг Au.

Вчера 14 октября индекс спустился ещё ниже на 240,72 мг Au.

Отчасти «виноваты» дивидендные отсечки, которые в индексе прошли последние пару дней.

Однако, на единицу индекса было начислено дивидендов в размере 7,94 рубля, а снижение индекса в рублях с 8 по 14 октября составило 21,02 ₽ (2562,51 → 2541,49). То есть, на 13,08 ₽ или 0,51% индекс снизился по настроению участников рынка, когда продавцов больше, чем покупателей.

Сегодня настроение ещё хуже: на табло на 11 утра я вижу 2526,1 ₽ по индексу и по золоту (GLDRUB_TOM) 10619,9 ₽/грамм, что даёт «золотую» стоимость индекса МосБиржи = 237,86 мг Au.

Это соответствует цене индекса на 9-10 февраля 1999 г.

О том, что эта «яма» обещает быть долгосрочной, свидетельствуют мелкие и регулярные снижения. Нет никакой особой ужасной новости/события, когда цены резко проваливаются, а потом постепенно отрастают.

Нас «засасывает трясина». Болото российской действительности.

Откуда взяться инвестиционному оптимизму, если, например, по дивидендам индекса мы идем хуже прошлого года. Так, за период с начала года по 14 октября включительно было начислено дивидендов на индекс MCFTR:

• 209,21 ₽ в 2024,

• 191,21 ₽ в текущем 2025, что меньше прошлого года на 18 ₽.

Минус 8,604% к 24г. по номиналу!

Системные проблемы отражаются на табло оценки российских активов.

Российской бюрократией движет страх утери контроля над созданной «системой и её структурами», но на основе страха ничего путного не выйдет.

Страх сковывает волю к решительным действиям, заговаривая проблемы на многочисленных форумах, где высокие чиновники могут блеснуть красноречием.

В этом общем страхе имеется отдельная ветвь: «страх утери финансовой стабильности», страх потери контроля над инфляцией, что может спровоцировать банковский кризис, который в своей худшей форме может привести к куда более тяжелым последствиям, выведя кризис на совершенно другой уровень.

Этот «страх утери финансовой стабильности» заставляет держать ключевую ставку высокой, что приводит к двойному удару по экономике: ограничению кредитования реального товаропроизводящего сектора и ограничению потребления.

Такая политика закономерно приводит к самозакручивающейся спирали инфляции, что увеличивает нагрузку на бюджет из-за масштабного наличия субсидируемых бюджетом льготных программ кредитования (неудачной попытки увеличить распределение ресурсов посредством чиновных решений), а также по другим причинам.

Теперь мы видим, что, несмотря на обещания сохранения налоговой нагрузки бизнесу, для борьбы с расширяющимся дефицитом бюджета открыли «ящик Пандоры» – начали подымать налоговые ставки.

В конечном итоге все налоги, какими бы они не были (косвенные, на бизнес, на население и проч.), все эти налоги заплатит производительный сектор страны, стоящий по другую сторону от современных комиссаров, распределяющих «урожай с единого поля». Другого поля нет – страна одна.

Однако РЕШИТЕЛЬНО работать над условиями подъема производительности этого «единого поля» – люди, выстроившие эту «систему и её структуры», видимо не способны.

Что-то делается, но явно недостаточно: нужно быстрее и решительнее.

Страна страдает от недостатка трудовых ресурсов.

Взять эти трудовые ресурсы можно было бы через сокращение бюрократического аппарата, через сокращение распределяющих и контролирующих государственных структур. Однако, на это нет политической воли. «Система» не может начать бороться сама с собою. Без высвобождения работников из избыточного госаппарата, все так и останется как есть: счетоводов и учетчиков много, а крестьян мало.

Без глубокого реформирования «системы и её структур» нашей стране не извлечь из резервов нужный объем предпринимательских сил, требуемых для опережающих темпов развития по отношению ко всему остальному миру.

Но бюрократия без лица умеет лишь множить сама себя, креня в сторону распределения все большей доли от общего располагаемого «пирога» ресурсов чиновничеством («системой и её структурами»), а не производительными силами.

В условиях одновременного роста инфляции и налоговой нагрузки, что весьма вероятно по указанным выше причинам, стоимость российских акций будет под давлением долго.

Локальные отскоки, конечно, возможны.