EUR/USD: ключевые события недели 18-22 августа

Предстоящая неделя принесет несколько важных событий для пары EUR/USD. Трейдеров ждут выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард в среду, публикация протоколов ФРС также в среду, и речь главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоул в пятницу.

Среда: два события в один день

Выступление Лагард: ожидания остаются сдержанными

Большинство аналитиков ожидают от главы ЕЦБ нейтральную риторику, хотя возможны небольшие изменения в тональности. Внутри Европейского центробанка есть разногласия по поводу дальнейших действий. Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель в июле заявила о «очень высокой планке» для дальнейших снижений ставок.

Базовый сценарий остается нейтрально-мягким из-за проблем с ростом еврозоны — прогноз на 2025 год составляет всего 0.9%. Однако устойчивая инфляция в сфере услуг на уровне 3.3% и ускорение роста зарплат могут заставить Лагард занять более жесткую позицию.

Протоколы ФРС: возможны сигналы о смягчении политики

Июльское заседание ФРС стало историческим — впервые за пять лет появились разногласия, при этом два члена комитета выступали за снижение ставок. Учитывая последние слабые данные по рынку труда (всего 73,000 новых рабочих мест против прогнозов), протоколы могут выявить внутренний импульс к сентябрьским снижениям ставок.

Совпадение по времени двух событий в среду может повысить волатильность. В прошлом такие дни иногда приводили к движениям в 200-300 пипсов.

Пятница: выступление Пауэлла в Джексон-Хоул

Традиционно симпозиум в Джексон-Хоул служит площадкой для объявления крупных изменений в политике. Речь Пауэлла в 2024 году с фразой «время пришло» спровоцировала значительное ослабление доллара.

Текущая ситуация указывает на возможность более мягкой риторики:
— Охлаждение рынка труда (безработица выросла до 4.3%)
— Политическое давление новой администрации Трампа
— Растущие ожидания сентябрьского снижения ставок

Рыночное позиционирование: дисбаланс сохраняется

Последний опрос управляющих фондами Bank of America показал рекордную недовзвешенность по доллару США за последние 20 лет. Фонд-менеджеры сейчас на 23% недовзвешены по американским акциям при 39% перевзвешенности европейскими активами.

Это создает ситуацию, когда любые неожиданности от центробанков могут привести к коррекции позиций.

Данные CFTC также показывают дисбаланс — институциональные игроки держат 504,801 коротких контрактов по евро против всего 50,625 длинных. Такая концентрация может влиять на движения пары при изменении настроений.

Прогнозы центробанков расходятся с рыночными ожиданиями

Фьючерсы на ставку ФРС закладывают 90% вероятность сентябрьского снижения с целевым уровнем 3.25-3.50% к 2026 году. Однако свопы на депозитную ставку ЕЦБ предполагают дальнейшие снижения ниже нейтрального уровня (1.75%), несмотря на недавние hawkish-заявления чиновников ЕЦБ.

Именно это расхождение между рыночными ожиданиями и официальной риторикой создает потенциал для сюрпризов.

Опционный рынок сигнализирует о повышенной неопределенности

Анализ опционного рынка показывает интересные индикаторы настроений инвесторов. Трейдеры закладывают возможность значительных движений EUR/USD на этой неделе — ожидаемый диапазон колебаний составляет около 290 пипсов, что существенно выше обычных недельных значений.

Особый интерес представляют крупные объемы опционов на уровне 1.1300, что указывает на серьезные опасения участников рынка относительно возможного значительного ослабления евро. В то же время, концентрация позиций около уровня 1.1750 свидетельствует о том, что многие рассматривают этот уровень как серьезное сопротивление.

Текущая цена EUR/USD находится практически точно на психологически важном уровне 1.1700, что может служить своеобразным «магнитом» для краткосрочных колебаний до получения ясности от центробанков.

Технические факторы поддерживают волатильность

EUR/USD сейчас торгуется в узком диапазоне 1.1650-1.1700. Прорыв этих границ может произойти после событий среды. Индекс доллара находится на уровнях 97.8-98.15 после неудачной попытки прорыва выше 99.84.

Возможные сценарии

Базовый сценарий: Умеренно мягкая риторика от обоих центробанков поддержит продолжение торговли в текущем диапазоне с небольшим уклоном в сторону ослабления евро.

Альтернативный сценарий: Более жесткие, чем ожидается, заявления от ЕЦБ или осторожная позиция ФРС могут временно поддержать EUR/USD.

Сценарий продолжения консолидации: Смешанные сигналы от центробанков приведут к сохранению текущего торгового диапазона.

Выводы

События предстоящей недели могут повлиять на краткосрочную динамику EUR/USD, хотя кардинальных изменений долгосрочного тренда ожидать не стоит. Пара уже несколько месяцев торгуется в относительно узком диапазоне, и центробанки вряд ли объявят о радикальных изменениях в политике.

Наиболее вероятно продолжение текущих тенденций с возможными краткосрочными всплесками волатильности. Инвесторам стоит помнить, что реакция рынка на подобные события часто оказывается временной.