Стабильность цен в Еврозоне на фоне ослабления единой валюты

Потребительская инфляция в странах еврозоны в июле осталась неизменной, зафиксировавшись на отметке 2% в годовом исчислении. Эта стабильность, подтвержденная предварительной оценкой Евростата, снимает часть нагрузки с Европейского центрального банка (ЕЦБ). Однако позитивные макроэкономические показатели из США и сохраняющаяся торговая неопределенность спровоцировали самое значительное еженедельное падение евро по отношению к доллару с 2022 года.

Инфляция: Целевой уровень достигнут, но детали разнятся

• Общий показатель: Июльский уровень инфляции (2% годовых) совпал с июньским значением. В месячном выражении роста цен не зафиксировано.
• Основные компоненты: Продукты питания, алкоголь и табак показали ускорение роста цен до 3,3% (с 3,1% в июне).Стоимость услуг замедлила рост до 3,1% (с 3,3%).Цены на неэнергетические промышленные товары поднялись до 0,8%.Энергоносители продолжили дешеветь (-2,5%).
• Продукты питания, алкоголь и табак показали ускорение роста цен до 3,3% (с 3,1% в июне).
• Стоимость услуг замедлила рост до 3,1% (с 3,3%).
• Цены на неэнергетические промышленные товары поднялись до 0,8%.
• Энергоносители продолжили дешеветь (-2,5%).
• Базовая инфляция (исключая продовольствие и энергетику): Осталась на уровне 2,3% в годовом исчислении, но в месячном выражении впервые с января 2025 года зафиксировано снижение на 0,2%.
• Региональные различия: Эстония (5,6%) и Хорватия (4,5%) возглавили рейтинг по инфляции в ЕС, тогда как самые низкие показатели отмечены во Франции (0,9%) и на Кипре (0,1%). Месячный скачок цен в Хорватии (+1,2%) контрастирует со спадом в Италии (-1%).

ЕЦБ: Выжидательная позиция сохраняется

Решив в июле оставить ключевые ставки без изменений, ЕЦБ завершил годичный цикл смягчения денежно-кредитной политики (8 снижений ставок до минимумов ноября 2022 года). Президент ЕЦБ Кристин Лагард охарактеризовала ситуацию как «позитивную», но подчеркнула сложность оценки совокупного влияния тарифных мер на инфляционные и дезинфляционные тенденции. Последние данные по инфляции укрепляют осторожную позицию регулятора, внимание которого теперь сосредоточено на потенциальном влиянии торговых договоренностей между ЕС и США на ценовую динамику.

Евро: Резкая коррекция после сильного старта года

Достигнув в первой половине 2025 года рекордных значений, евро в июле впервые в этом году завершил месяц с отрицательным результатом. Основное падение (2,8%) пришлось на последнюю неделю месяца, опустив курс до $1,14 (минимум за 7 недель). Ключевыми драйверами ослабления стали:

1. Восприятие торговой сделки: Инвесторы сочли недавние соглашения между Д. Трампом и У. фон дер Ляйен более выгодными для США.
2. Сильные данные из США: Оптимистичная статистика, включая рост инфляции.
3. Политика ФРС: Решение сохранить ставки в диапазоне 4,25%-4,50% без сигналов о скором снижении.

Хотя текущая волатильность евро менее экстремальна, чем в 2022 году (когда валюта падала ниже паритета до $0,9535), дальнейшая динамика будет зависеть от новых данных и развития ситуации с торговыми пошлинами.

Рынки: Реакция на протекционизм

Европейские фондовые индексы снизились в пятницу на фоне опасений инвесторов относительно возобновления торговых конфликтов. Поводом стало объявление Д. Трампа о введении базового 10% тарифа на все импортные товары и дополнительных пошлин (25-41%) для стран без торговых соглашений с США (Индия, Канада, Швейцария). Китаю дан отсрочка до 12 августа.

• Падение индексов: EURO STOXX 50 (-1,7%), STOXX 600 (-1,3%), DAX (-1,7%), FTSE MIB (-1,9%), CAC 40 (-1,8%).
• Корпоративные потери: Значительное падение акций AXA (-6% на фоне снижения прибыли), Daimler Truck (-5%), Siemens Energy, Sartorius, Airbus (каждый > -3%).
• Фармацевтический сектор: Акции Novo Nordisk упали на 4,7% (недельное падение достигло рекордных 33%) после требования администрации США к 17 фармкомпаниям снизить цены.