Правда о дивидендах, о которой задумываются немногие⁠⁠

На российском рынке особенно любят компании, которые платят дивиденды. И это понятно: высокая дивидендная доходность выглядит привлекательно. Лукойл, Сбер, Норникель — классические примеры. В США даже есть термин — дивидендные аристократы: компании, увеличивающие дивиденды не менее 25 лет подряд.

Но давайте посмотрим глубже.

Что происходит в момент выплаты дивидендов?

Выплата дивидендов не делает вас богаче.

Цена акции снижается на сумму выплаты — вы просто перекладываете деньги из «кармана акций» в «карман кэша». Ваше общее состояние не меняется. Это не подарок, а перераспределение.

Так зачем вообще платить дивиденды? Есть два разумных объяснения:

1. У компании нет идей, куда эффективно вложить свободные деньги.

2. Акционеры хотят кэш прямо сейчас.

Уоррен Баффетт называл дивиденды «признанием поражения» — ситуацией, когда у руководства нет более умного способа использовать капитал. Его Berkshire Hathaway платит дивиденды ровно один раз — в 1967 году. И это не случайность.

Компании с высокой дивдоходностью редко растут. Потому что они почти не реинвестируют прибыль. Результат — выручка не увеличивается, капитализация стоит на месте. А иногда и снижается. Пример — IBM в 2010-х: дивиденды росли, а бизнес — нет. Или посмотрите на наш МТС😅

А теперь представим идеальную компанию: бизнес растёт, но кэш все равно остаётся. Что лучше — платить дивиденды или… делать байбэк?

Байбэк — альтернатива, которая зачастую выгоднее:

• Не платите налогов как при дивиденде.

• Ваша доля в бизнесе растёт.

На эффективном рынке байбэк не меняет вашу моментальную «стоимость», но повышает долю собственности — ведь купленные компанией акции «вычёркиваются» из расчётов. А если вы хотите «сымитировать» дивиденд — просто продайте часть своих акций. Эффект будет аналогичным.

Неожанный факт: если вы инвестируете в индексный фонд, то байбэки внутри компаний тоже становятся для вас «дивидендами». Фонды ребалансируются, и часть кэша возвращается инвесторам — просто другим способом.

Дивиденды — хоть психологически и приятная история, но с точки зрения здравого смысла и экономики — это самый худший выбор и сценарий, ведь попадаешь на налоги

Если кому-то 13% кажется мелкой погрешностью, то нужно просто учесть сложные процент и длинный горизонт инвестирования, тогда 13% налога значительно сократят итоговою доходность

Лучше пусть свободный кэш идет в байбэк, а если мне нужны будут выплаты, то я и сам смогу продать часть акций.

Повезло, что в BTC нет дивов😅

Основные посты на тему финансов и «Свободы в целом» в моем телеграмм канале

P.S. «Ставьте лайки и подписывайтесь на канал, и конечно же оставляйте свое мнение в комментариях!»