МФК ЗАЙМЕР

$ZAYM — Технический анализ
Актив строит сужающийся треугольник.
🔽 При пробитии уровня поддержки 138.8 — падение цены до 123
🔼При пробитии уровня сопротивления 158.75 – фигура, рост цены до 174.

Фундаментальный анализ МФК «Займер» ($ZAYM)

📊 1. Прибыльность и капитализация
Чистая прибыль:
2024 год: 6.09 млрд руб.
1 кв 2025: 4.39 млрд руб. (рост на +11.7% кварталу).
Рыночная капитализация: 14.5 млрд руб. (при цене акции 145.05 руб.).
P/E (цена/прибыль): 3.30 (за 1 кв 2025), что ниже среднерыночных значений.

📊 2. Операционные результаты: Рост на фоне регуляторных вызовов
Ключевые метрики (г/г):
Объем выдач: +9.7% (до 15.2 млрд руб.), включая рост займов новым клиентам на 21% (1.5 млрд руб.).
Новые продукты:
Виртуальные карты с кредитным лимитом (масштабирование с апреля 2025, выдано на 146 млн руб.).
POS-займы на открытом рынке (аналог банковских товарных кредитов).
Стратегия: Фокус на повторных клиентах (основа прибыли) и привлечение заемщиков банковского сегмента (>50% новых клиентов имеют банковские кредиты).
Интерпретация: Рост обеспечен переходом банковских клиентов из-за ужесточения кредитной политики банков (ПДН >50%, низкий первоначальный взнос). Однако доля PDL-займов падает — компания смещается в сторону IL-продуктов (рассрочка до 180 дней).

💰3. Денежные потоки и дивиденды
Операционный денежный поток (OCF): 3.47 млрд руб. (1кв 2025).
Дивиденды:
36.24 руб./акцию (выплачено в 2025 году).
Дивидендная доходность: 25.0% (на основе текущей цены).
Payout ratio: 83% (высокая доля прибыли на дивиденды).

🏦 4. Долги и баланс
Долг: 73 млн руб. (минимальная нагрузка).
Чистый долг (Net Debt): -0.48 млрд руб. (денежные средства превышают долги).
Денежные средства: 0.55 млрд руб.
Капитал/акция (BVPS): Данные отсутствуют (в отчетах указано 0.00).

🧩 5. Регуляторные риски: Главный вызов 2025 года
Новые ограничения для МФО (с июля 2025):
Макропруденциальные лимиты (МПЛ):
Макс. доля займов клиентам с ПДН >80% — 3%, с ПДН 50-80% — 15% (снизится до 10% в 2026).
Запрет на рефинансирование займов через «новые кредиты для погашения старых».
Снижение маржинальности: Предельная переплата по займам снижена до 100% (было 130%).
Последствия для ZAYM:
Ужесточение скоринга и рост стоимости фондирования (ключевая ставка ЦБ — 21%) .
Сокращение доли высокомаржинальных PDL-займов в портфеле (прогноз: <20% к концу 2025) .

🌐6. Рыночные тренды: Консолидация и «банкизация» МФО
Сокращение игроков: За 2024 год рынок потерял 102 МФО, прогноз на 2025 — еще 100 компаний.
Доминирование банковских МФО: Их доля в выдаче займов достигла 60% (III кв. 2024), прогноз — >66% в 2025.
Позиция ZAYM: Не входит в банковскую группу, но использует нишу «отказных» банковских клиентов. Активно развивает альтернативные продукты (карты, POS).

💡7. Инвестиционные лайфаки: Оценка потенциала $ZAYM
Плюсы:
Диверсификация продуктов: Виртуальные карты и POS-займы снижают зависимость от PDL.
Качество клиентов: Рост доли заемщиков с банковской историей (низкий риск).
Операционная эффективность: Рост трафика +1.5% и среднего чека +12.2%.
Риски:
Регуляторное давление: Снижение маржи из-за лимита переплаты и МПЛ.
Фондирование: Высокая ключевая ставка (21%) удорожает заемный капитал.
Конкуренция: Банковские МФО (типа Тинькофф Кассы) получают дешевое фондирование.

🎯 8. Выводы и стратегии для инвесторов
Краткосрочно (3-6 мес.):
Тактическая покупка: Рост котировок возможен из-за превышения планов по выдаче (+21% новым клиентам).
Триггеры: Данные по внедрению POS-займов и динамике виртуальных карт.
Долгосрочно (1-2 года):
Консерваторам: Осторожность из-за регуляторных рисков. Альтернатива — МФО банковских групп (Сбер, Тинькофф).
Агрессивным инвесторам: Потенциал роста при успешном переходе на IL-модель. Ключевой показатель — снижение доли PDL до 10-15%.
Лайфхак: Мониторить отчеты ЦБ о ПДН и динамику ключевой ставки. Снижение ставки до 18-19% — сигнал к покупке.

💎 Итог: ZAYM адаптируется к «новой реальности» через диверсификацию, но регуляторная петля — главный тормоз для мультипликаторов.
Не ИРР

t.me/+esPcoK7I_thkMjFi