Что такое опционы и как заработать на колебаниях рынка

Опцион представляет собой контракт, который предоставляет его держателю право приобрести или реализовать определенное имущество в установленное время и по согласованной цене. Можно сравнить опцион с полисом страхования.

Покупатель опциона защищает себя от возможных изменений рыночной стоимости актива, выплачивая за эту защиту определенную сумму, называемую премией. В то время как продавец опциона берет на себя связанные риски, предоставляя такую «страховку».

Предположим, акции компании X торгуются по цене 300 ₽ за штуку. Инвестор, ожидающий повышения их стоимости, хочет приобрести 100 акций, но у него недостаточно средств.

В такой ситуации он может заключить опционный контракт, заплатив небольшую премию, скажем, 400 ₽. Это даст ему право в будущем купить 100 акций X по фиксированной цене 300 ₽ за штуку.

Если стоимость акций X останется прежней или снизится, убыток инвестора составит лишь 400 ₽, уплаченных за премию. Однако, если цена акций поднимется, скажем, до 320 ₽, инвестор сможет реализовать свое право на покупку акций по 300 ₽ и сразу их перепродать. В этом случае его прибыль будет равна (320−300) × 100 − 400 = 1600 ₽.

Виды опционов

Когда речь идет об опционах, ключевым элементом является базовый актив, на который они заключаются. В контракте четко указана цена, называемая страйком. В нашем примере в качестве базового актива выступают акции X, а уровень страйка составляет 300 ₽.

Колл и пут опционы

Существует особый вид опционов, предоставляющий покупателю возможность приобретения актива, известный как call-опцион. В рассмотренном случае стороны согласовали именно такой вид соглашения.

Опцион, предоставляющий право продать базовый актив, называется put-опционом. В биржевой среде такие опционы часто называют «путы», а опционы на покупку — «колы». Сроки действия опциона могут варьироваться: неделя, месяц, квартал и т. д. 

Покупатель может реализовать свое право на опцион в различных временных рамках: либо только в конце срока действия (европейский опцион), либо в любой момент до его окончания (американский опцион). Процесс реализации опциона именуется экспирацией. Этот термин также используется для обозначения даты, когда контракт может быть автоматически исполнен.

1. Опцион колл (call)

Этот вид опциона представляет собой контракт с заранее определённым сроком, который позволяет приобрести базовый актив по установленной цене до или в момент его истечения. Покупатель опциона колл предполагает, что стоимость актива возрастёт.

Пример

Предположим, что Иван приобрёл колл-опцион на акции с ценой страйка в 10 000 ₽ и премией 1 000 ₽. Если цена акций поднимется до 15 000 ₽, Иван сможет купить их по 10 000 ₽. Продав акции на бирже по текущей цене, он получит прибыль. В данном случае его доход составит 4 000 ₽, так как 15 000 ₽ минус 10 000 ₽ и минус премия 1 000 ₽ равно 4 000 ₽.

2. Опцион на продажу (пут)

Опцион пут — это финансовый инструмент, который позволяет его владельцу продать базовый актив по фиксированной цене в течение определенного времени или на момент истечения срока действия опциона. Трейдер, покупая такой опцион, надеется на снижение цены актива.

Пример

Допустим, у нас есть инвестор по имени Иван, который приобрел опцион пут на акции. Цена исполнения опциона (страйк) установлена на уровне 10 000 ₽, а премия за покупку опциона составила 1 000 ₽.

После этого стоимость акций снизилась до 5 000 ₽. Воспользовавшись своим опционом, Иван реализует акции по цене 10 000 ₽. Таким образом, его чистая прибыль будет равна: 10 000 ₽ (цена продажи) — 5 000 ₽ (текущая стоимость акций) — 1 000 ₽ (премия) = 4 000 ₽.

Американские и Европейские опционы

Европейский опцион: этот тип опциона можно реализовать исключительно в день его истечения. В течение всего периода до этой даты держатель опциона не имеет права предъявить его к исполнению. Однако, трейдер может продать такой опцион на бирже другому участнику рынка.

Американский опцион: в отличие от европейского, американский опцион предоставляет возможность его исполнения в любой день до наступления даты истечения. Если срок действия опциона заканчивается, например, 12 октября, его можно исполнить в любой день до или в сам день истечения.

Премиальные и маржируемые опционы

Существует два основных типа опционов:

Премиальный опцион характеризуется следующим механизмом:

• Покупатель выплачивает полную премию при заключении сделки
• После оплаты премии до момента исполнения контракта денежные операции не производятся
• Биржа блокирует сумму гарантийного обеспечения у продавца до момента экспирации опциона

Маржируемыйопцион работает по другой схеме:

• Обе стороны сделки вносят гарантийное обеспечение
• Первоначальная выплата премии не производится
• Держатель и продавец регулярно производят расчеты вариационной маржи после каждой клиринговой сессии
• Процесс продолжается до момента истечения срока опциона или его реализации
• При изменении рыночных цен происходит корректировка гарантийного обеспечения обеих сторон сделки

Торговля опционами: пример

На срочном рынке трейдеры могут выполнять четыре типа операций с опционами. Рассмотрим покупку опциона call 

Этот тип сделки предоставляет трейдеру возможность исполнения контракта, но не обязывает его к этому. Основной риск заключается в уплаченной премии, которая является максимумом возможных потерь. При удачном развитии событий и росте стоимости базового актива, трейдер может получить неограниченную прибыль.

Это связано с тем, что стоимость опциона будет расти пропорционально увеличению цены актива. Выгода от такой сделки потенциально безгранична, что делает опционы call привлекательным инструментом на рынке.

Колл опцион: продажа

Когда трейдер продает опцион call, он берет на себя обязательство реализовать продажу базового актива по заранее установленной цене в течение срока действия опциона. За это он получает премию. Если рыночная цена актива падает, трейдер извлекает прибыль. Однако, если цена актива растет, он несет убыток.

Покупка опциона колл

При покупке опциона put трейдер получает право, но не обязанность, продать базовый актив по оговоренной цене до истечения срока опциона. Убыток ограничен величиной уплаченной премии. Прибыль возникает, если стоимость актива на рынке снижается.

Продажа put-опциона

При продаже опциона пут трейдер обязуется приобрести базовый актив до момента истечения срока действия опциона или в день его исполнения. Взамен он получает премию. Если цена актива снизится, трейдер будет в прибыли; если она упадет ниже определенного уровня, он понесет убытки.

Пример сделки: Иван решает купить колл-опцион с кодом GZ18000BL2 на фьючерсные контракты акций «Газпрома». Дата истечения опциона — 14 декабря 2022 года. Страйк установлен на уровне 18 000 рублей, а премия на момент покупки составляет 1500 рублей. Этот опцион американского типа и предполагает поставку базового актива.

Как определяется цена опциона

Некоторые действия могут привести к прибыли, в то время как другие помогают сократить убытки. Однако успешность и своевременность решений зависят от постоянного анализа рынка и следования выбранной стратегии.

Цена опциона представляет собой сумму, которую покупатель выплачивает продавцу за возможность приобрести или продать определенный актив по заранее установленной цене страйка. Данная стоимость известна как премия опциона.

Премия, которую вы платите за опцион, складывается из двух ключевых частей:

1. Фундаментальная стоимость — это разница между страйк-ценой и текущей ценой актива на рынке. В некоторых случаях она может быть нулевой.
2. Временная стоимость — это дополнительная сумма, которую рынок устанавливает за предоставленное право осуществить покупку или продажу актива в будущем. Таким образом, общая стоимость опциона равна сумме его фундаментальной и временной составляющих.

Переосмысление стоимости опционов

Внутренняя стоимость опциона рассчитывается как разница между:

• Ценой исполнения (страйком)
• Текущей рыночной ценой базового актива

Особенности внутренней стоимости:

• Изменяется при колебаниях цены актива
• Для колл — опционов появляется, когда рыночная цена актива выше страйка
• Для пут-опционов возникает, когда рыночная цена актива ниже страйка

Временная стоимость опциона представляет собой:

• Дополнительную плату за право получения потенциальной прибыли
• Компенсацию за возможность получить значительную прибыль
• Защиту от потерь, которые ограничены размером уплаченной премии

Важно понимать, что временная стоимость существует из-за неопределенности будущего движения цены актива и возможности получить прибыль при минимальных рисках для покупателя опциона.

Как изменяется временная стоимость опциона

Временная стоимость опциона имеет следующие особенности:

• Временной эффект: по мере приближения даты истечения опциона его временная стоимость постепенно снижается
• Стабильность актива: при неизменной цене базового актива общая стоимость опциона уменьшается
• Влияние волатильности: временная стоимость возрастает при увеличении волатильности базового актива, так как повышается потенциальная прибыль держателя

Расчет временной стоимости:

• Определяется как разница между общей премией и внутренней стоимостью опциона
• Отражает рыночную надбавку
• Зависит от времени до истечения опциона и уровня волатильности

Пример расчета:

• Цена колл-опциона: 25 ₽
• Страйк-цена: 100 ₽
• Текущая цена акции: 110 ₽

Расчет внутренней стоимости:

• Внутренняя стоимость = текущая цена — страйк = 110 ₽ — 100 ₽ = 10 ₽

Расчет временной стоимости:

• Временная стоимость = премия — внутренняя стоимость = 25 ₽ — 10 ₽ = 15 ₽

Вывод: покупая право на покупку акции за 100 ₽, инвестор фактически переплачивает 15 ₽ сверх текущей рыночной цены. Эта сумма является рыночной надбавкой, которая увеличивается с ростом вероятности повышения стоимости акции в период действия опциона.

Московская биржа опционов

Для начала работы с опционами на Московской бирже вам потребуется открыть брокерский счет и пополнить его. Доступ к срочному рынку является необходимым условием для торговли этими производными инструментами.

С 1 октября 2021 года введено обязательное тестирование для неквалифицированных инвесторов, желающих торговать такими инструментами. Это помогает убедиться в том, что они достаточно подготовлены и осведомлены о рисках, связанных с торговлей опционами.

Таким образом, чтобы начать торговлю, инвесторы должны пройти все необходимые этапы — от открытия счета до успешного прохождения теста на знание специфики рынка производных финансовых инструментов.

На сайте Московской биржи можно найти перечень доступных деривативов, где основным активом для большинства опционов выступает фьючерс. Это могут быть опционы на фьючерс на нефть Brent, фьючерс на индекс РТС и другие.

Также доступны опционы на поставочные фьючерсы и акции. Все параметры опционов представлены на Доске опционов, где можно выбрать интересующий базовый актив и настроить отображение необходимых колонок. Рассмотрим это на примере акций Газпрома.

Пример с акциями Газпрома: Для кода GZ18000BL2 установлен страйк в 18 000 ₽. Если инвестор приобретает колл-опцион, через 62 дня он сможет получить фьючерс на акции Газпрома по этой цене. Аналогично, пут - опцион GZ18000BX2 позволяет трейдеру продать фьючерс на акции Газпрома по тому же страйку в 18 000 ₽.

На бирже, стоимостью 18 000 ₽ определяется не одна акция Газпрома, а фьючерсный контракт, включающий 100 акций. Это также не стоимость опциона, а цена его базового актива. Чтобы выяснить текущую рыночную цену опциона, нужно обратить внимание на другие столбцы в биржевой таблице.

Мосбиржа предоставляет теоретическую цену, которая служит ориентиром для трейдеров. Эта цена является целевой для рыночных котировок на покупку и продажу.

Какие есть риски при торговле опционами

Продажа опционов в шорт может быть крайне рискованной стратегией. Когда инвестор занимается короткой продажей опциона, он берет на себя обязательство выполнить условия опциона, даже если он заранее не имеет его на своем счете.

Это означает, что потенциальные убытки могут быть безграничными, поскольку цена базового актива может значительно вырасти.

Статус квалифицированного инвестора позволяет иметь доступ к более сложным финансовым инструментам и требует определенного уровня знаний и опыта в инвестициях. Таким образом, важно быть осведомленным о возможных рисках и тщательно оценивать свои возможности и стратегию перед началом торговли опционами.

Продажа опционов на понижение имеет сходство с деятельностью страховой компании. В этом случае продавец предлагает клиенту опционный контракт, за что получает премиальные выплаты. Основная надежда продавца состоит в том, что условие исполнения опциона не наступит, и тогда покупатель не сможет предъявить требования по контракту. Однако, если условие всё же будет выполнено, продавец обязан будет следовать условиям сделки, что приведёт к финансовым потерям для него.

При продаже опциона на покупку акций компании X за 2 000 ₽, вы получаете премию в размере 100 ₽. Эта сумма является текущей стоимостью опциона и вашим максимальным доходом от сделки. Однако, если цена акций поднимется выше 2 000 ₽ и продолжит расти, вы столкнетесь с необходимостью выполнить обязательства по опциону.

Это значит, что вам придется приобрести акцию по рыночной цене, чтобы передать её покупателю опциона. Поскольку стоимость акций на бирже может увеличиваться без ограничений, ваши потенциальные убытки в данной ситуации могут быть весьма значительными.

Советы по торговле для начинающих

Опцион представляет собой соглашение, предоставляющее покупателю возможность приобрести или продать определённый актив по заранее установленной цене в оговорённый срок. Для продавца опциона это обязательство продать или купить базовый актив у покупателя.

Часто опцион сравнивают с полисом страхования: держатель опциона может воспользоваться своим правом, но может и отказаться от него. При этом его возможные потери ограничены, тогда как потенциальная прибыль не имеет предела.

Колл-опционы предоставляют право на приобретение актива, а Пут - опционы — на его продажу. Существуют и другие классификации, например, по типу актива, методу расчёта и способу исполнения. От этих характеристик зависит, как опцион можно использовать: возможно, ли, например, совершить сделку до даты его исполнения.

Приобрести опционы можно на Московской бирже через брокера. Если купленный опцион не использовать, он будет исполнен автоматически. Если исполнение опциона выгодно, на счёт поступят деньги. В случае невыгодности, вы просто откажетесь от права на сделку, потеряв только уплаченную премию и комиссии.