Фундаментальный разбор на Роснефть

Роснефть $ROSN
📊ТА:
Двойная вершина — сигнал к падению.
🔼🔽Важный уровень 460, если закрепится, то пойдет на отработку до 351.

🔔Сломом фигуры будет пробитие — 530.

🔍 Ключевые фундаментальные данные «Роснефти» в 2025 году
На основе отчетности за 1-й квартал 2025 г. и аналитических прогнозов выделяются следующие показатели:

⛽️ Операционные результаты
— Добыча углеводородов: 61.2 млн т н.э. (-8% г/г), включая:
— Жидкие углеводороды: 44.6 млн т (-5% г/г).
— Газ: 20.2 млрд м³ (-15% г/г) из-за санкций и погодных условий.
— Переработка нефти: 19.5 млн т (-4.9% кв/кв), но рост глубины переработки до 75.9%.
— Контроль затрат: Удельные затраты на добычу — $3/барр.н.э., что соответствует мировым минимумам.

💰Финансовые показатели (1К2025)
— Выручка: 2.28 трлн руб (-8.5% г/г) из-за падения цены Urals, санкций и укрепления рубля.
— EBITDA: 598 млрд руб (-30% г/г) под давлением роста тарифов монополий (Транснефть +9.9%, ж/д перевозки +13.8%).
— Чистая прибыль: 170 млрд руб (-57% г/г, но +7.6% кв/кв).
— Капзатраты: 382 млрд руб (+42% г/г), направлены на проект «Восток Ойл».
— Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA = 1.36x (приемлемый уровень) .

📈Инвестиции и проекты
— «Восток Ойл»:
— Освоение 13 месторождений в Красноярском крае (ресурсы 6.5 млрд т нефти).
— Строительство нефтепровода «Ванкор – Пайяха – Бухта Север» (уложено 450 км труб), портовой инфраструктуры.
— Пробная добыча на Пайяхском и Ичемминском месторождениях.
— Дивиденды: 51.15 руб/акция за 2024 г. (итоговые выплаты) .

💡Уникальные выводы и аналитика
1️⃣ Санкции как структурный ограничитель рентабельности
— Дисконт нефти Urals к Brent превратился в перманентный фактор, а новые санкции против танкерного флота увеличили логистические издержки.
— Укрепление рубля (под контролем ЦБ) создает двойное давление: снижает рублевую выручку от экспорта и увеличивает налоговую нагрузку в условиях НДПИ .

2️⃣ Инфляция издержек от монополий
— Тарифы Транснефти, РЖД и энергетиков растут опережающими инфляцию темпами:
— +9.9% на прокачку нефти с января 2025 г.;
— +11.6% индексация тарифов на электроэнергию запланирована на июль 2025 г..
— Это системно снижает EBITDA даже при контроле операционных затрат.

3️⃣ Проект «Восток Ойл» — стратегический хедж против санкций
— Перенаправление экспорта в Азию через порт «Бухта Север» снизит зависимость от европейского рынка.
— Низкая себестоимость добычи ($3-5/барр) обеспечит маржинальность, но окупаемость проекта — не ранее 2027-2030 гг. .

4️⃣ Риски монетарной политики
— Ключевая ставка ЦБ (21%) увеличила процентные расходы в 1.8 раза г/г.
— Если ЦБ снизит ставку во 2П2025 (прогноз SberCIB), чистая прибыль может вырасти на 15-20% .

5️⃣Оценка акций: дисконт к историческим мультипликаторам
— EV/EBITDA = 3.1x против 5-летнего среднего 4.3x (дисконт 27%).
— Целевая цена Freedom Finance Global: 670 руб/акция (+25% к текущим котировкам).
— Ключевые триггеры роста: смягчение санкций ОПЕК+, снижение ставки ЦБ, прогресс в «Восток Ойл» .

Прогноз: Во 2К2025 вероятен рост прибыли из-за увеличения квот ОПЕК+ и снижения ставки ЦБ, но долгосрочная устойчивость зависит от успеха «Восток Ойл» и сдерживания тарифной инфляции. Инвесторам стоит рассматривать бумаги «Роснефти» как тактическую возможность с горизонтом 12-18 месяцев.

НЕ Является инвестиционной рекомендацией!

Канал в тг t.me/+ZNbBH6w5dQw4MWUy