Можно ли прожить пенсионеру на дивиденды?

Мой взгляд. 

           Недавно вышла статья Роста Сбережений с расчетами дивидендной доходности рынка акций РФ и инфляции за период с 2020 года https://habr.com/ru/companies/okama/articles/912096/. 

Средняя дивидентная доходность индекса MCFTR составила 6,84%, а инфляция — 7%. Многие инвесторы оптимистично смотрят на возможность получения дивидендов в размере 8%, если они смогут покрыть текущие расходы. Однако это не так. Выживаемость портфеля зависит от процента изъятий. Если изымать средства в размере, равном дивидендной доходности (7%), то крах неизбежен. Давайте посмотрим на расчеты.

Мы исходим из следующих допущений: начальный капитал — 10 млн рублей; изъятия происходят в начале года и составляют 7% (700 тыс. рублей в год, около 60 тыс. рублей в месяц) с последующей корректировкой на инфляцию. Конечный портфель также корректируется на инфляцию. Период изъятий — 12 десятилетних интервалов с 2003 по 2024 годы.

Вопрос: выдержит ли наш капитал размером 10 млн рублей, размещенный в индексе широкого рынка MCFTR, с ежегодными изъятиями в 7% 12 десятилетних пенсионных интервалов? Давайте обратимся к историческим данным. Сначала напомню, как выглядел индекс с 2003 года.

И вот, что получилось.

Почему так произошло? Причина в реализации риска последовательности доходностей, который часто недооценивают или даже не знают о нём. Этот риск заключается в череде убыточных лет, когда регулярные изъятия из портфеля не дают ему восстановиться. В нашем случае портфель ушёл в минус.

Такое возможно, если медвежий рынок начинается в момент выхода на пенсию. Именно это и произошло в двух упомянутых десятилетиях, когда пенсионеры вышли на пенсию перед кризисом 2008 года, когда рынок упал примерно на 75%.

Период супердоходности 2009–2019 годов был временем роста рынка. В это десятилетие можно было безопасно выводить не 7%, а целых 13% (1,3 млн рублей в год или около 108 тысяч в месяц). При этом реальная стоимость портфеля оставалась бы равной первоначальной.

Можно ли пенсионеру прожить только на дивиденды? Изменилось ли у вас мнение? Расчёты проводились на десятилетних интервалах. К сожалению, статистика российского рынка слишком мала, чтобы расширить периоды. В нашем тесте безопасная ставка составила около 5%, что соответствует эмпирическому «правилу 4%».

Есть ли способ полностью избежать риска последовательности? К сожалению, нет. Однако некоторые стратегии вывода средств помогают снизить этот риск, хотя и не устраняют его полностью. Среди них нет стратегии вывода дивидендов, которая была бы принята на уровне 7%.