Сколько можно заработать на реструктуризации облигаций Гарант-Инвест

В апреле 2025 АО «Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест» была опубликована программа реструктуризации облигаций.
30 апреля на общих собраниях владельцев облигаций по сериям 002Р-06 и 002Р-10 приняты решения об утверждении единых условий реструктуризации.
В июне на ОСВО будут проводиться голосования по 5 и 7 выпускам, в июне по 8 и 9 выпускам.

Попробуем посчитать сколькоможно заработать на реструктуризации облигаций Гарант-Инвест.

Для этого используем информацию об условиях реструктуризации с сайта Гарант-Инвест com-real.ru/files/2025-04/restrukturizacia-08.04.2025.pdf?f542ed4e0ecom-real.ru/restrict

Единые условия реструктуризации вне зависимости от выпуска:

• Погашение 100% номинала 30 июля 2030г.;
• Процентная ставка 10% годовых, начисляемая с 1 января 2026г. и выплачиваемая ежемесячно;
• Владельцы Облигаций, поддержавшие реструктуризацию, получат 0,5 Акции на каждую Облигацию;

 Сейчас облигации торгуются в среднем около 22% от номинала, т.е. примерно по 220 руб. за облигацию и поэтому доходность тоже будем считать при цене 220 руб. за облигацию. Для этого рассмотрим три источника получения потенциального дохода:

1) начисленные акции
2) купоны,
3) рост тела облигаций.

 1) Акции. У компании 35 млн акций. Акцииобыкновенные бездокументарные именные «Гарант Инвест», ISIN: RU000A0S1W59. Номинальная стоимость Уставного капитала 35 млн. руб. Стоимость 1 акции 1 руб. 

Акции будут размещены на ОТС Московской биржи* www.moex.com/s3497  В ОТС акции допускаются к торгам в упрощенном порядке по инициативе эмитента. В настоящее время на ОТС проходят торги акциями 262 эмитентов и 3367 выпусков облигаций сотен эмитентов. Торги проходят в режиме с привычным интерфейсом («Стакан Т+1»), MTQR. Сделки на ОТС как и в других секциях Московской биржи можно совершать через Квик и любые другие торговые терминалы брокеров.

Для расчета доходности по начисляемым акциям возьмем потенциальную акционерную стоимость Компании 15 млрд. руб. из презентации условий реструктуризации.

Номинал 1 облигации 1 000 руб.Сейчас облигации торгуются по цене около 22% от номинала, то есть по 220 руб за 1 облигацию.

Цена 1 акции = 15 млрд. руб./35 млн. акций = 429 руб.
За 1 облигацию начисляют 0,5 акций, т.е 429*0.5 = 214,5 руб.
Потенциальный дополнительный доход на 1 Облигацию 214,5 руб.
Для получения акций сейчас можно купить 5,7,8,9 выпуски.

Если купить облигации за 220 руб, после реструктуризации в июле-августе получить за них акции, и через некоторое время эти акции продать, то получается дополнительный доход около 100%.

2) Купоны. Купоны считаются от номинала 100%. Сейчас облигации торгуются по 22% от номинала и поэтому купоны 10%, которые будут выплачиваться с 2026, нужно считать от 22. От 22 купоны получаются 45%. (22/100*45 = 10)

 А так как купоны ежемесячные, то с учетом реинвестирования за 19 месяцев эффективная доходность составляет 63,99%. calcus.ru/kalkulyator-vkladov?input=eyJjdXJyZW5jeSI6IlJVQiIsInN1bSI6IjEwMCIsInBlcmlvZCI6IjE5IiwicGVyaW9kX3R5cGUiOiJNIiwiZGF0ZV9zdGFydCI6IjIwMjUtMDUtMTAiLCJyYXRlX3R5cGUiOiIxIiwicGVyY2VudCI6IjQ1IiwiY2FwIjoiMSIsImNvbXBvdW5kX2ZyZXF1ZW5jeSI6IjFNIn0=

 
То есть, по формуле сложного процента без учета изменения цены тела облигаций только за счет купонов за 19 месяцев можно получить 101,5%. Но практически реинвестировать в 2026-2027 купоны с такой доходностью не получится из-за роста цены тела и для получения 100% дохода может потребоваться около 2 лет. Это при условии если купить облигации по 22 и таким образом зафиксировать доходность 45%

3) Рост курса облигаций

Вероятно некоторые решат, что лучше покупать облигации не сейчас, а в начале 2026, когда эмитент начнет выплачивать купоны. Но в 2026 купить облигации по 22 уже не получится, так как после реструктуризации их цены будет уже около 40.

Доход от роста цены тела-тем, кто купит сейчас по 22, в начале 2026 можно будет просто продать облигации по 40 и получить около 100% за 9 месяцев.

**********************************************

Все приведенные выше расчеты ориентировочные и итоговый доход будет зависеть от цен и объема покупки, периода удержания позиции, цен продажи акций и облигаций.

Прошу заранее извинить, но учитывая количество неадекватных личностей на форумах ГИ, я решил отключить комментарии. Предлагаю просто прочесть и принять к сведению.