Фьючерсы: что это за контракты и как они работают

Фьючерс представляет собой соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива по фиксированной цене в назначенный срок в будущем. Например, предположим, что вы хотите купить машину через полгода и беспокоитесь о возможном росте цен.

Чтобы обезопасить себя от подорожания, можно заключить контракт с продавцом, который закрепит текущую цену на автомобиль, и внести предоплату. Такие действия защитят от потенциального удорожания и обеспечат ценовую уверенность.

Фьючерсные контракты классифицируются по типу основного актива, такого как товары, акции, индексы или металлы. Существуют две главные категории таких сделок: те, что предполагают реальную поставку актива, и расчетные, где поставка не происходит.

Поставочные фьючерсы

При истечении срока поставочного фьючерса продавец обязан передать базовый актив, в то время как покупатель должен его принять. Часто такие контракты связаны с ценными бумагами, например, с акциями или облигациями.

Вы стали обладателем фьючерса, который предусматривает приобретение пакета из 100 акций «Газпрома» по фиксированной цене — 28 тысяч рублей. Это означает, что стоимость каждой акции для вас закреплена на уровне 280 рублей, вне зависимости от её цены на рынке в будущем.

Если вы решите удерживать данный фьючерсный контракт до момента его окончания и не продадите его ранее, то на вашем брокерском счете окажется 100 акций компании. Сумма, которую вам нужно будет заплатить, не изменится и составит ровно 28 тысяч рублей, даже если рыночная стоимость акций в этот момент будет другой.

В ситуациях, когда доставка базового актива сложна или невозможна, как, например, с рыночными индексами или некоторыми товарами, используют расчетные фьючерсы. Трейдеры в этих случаях получают или теряют разницу в стоимости между моментом открытия и закрытия сделки, а реальная передача товара не происходит.

Опционы и их условия

Опцион предоставляет право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по заранее определенной цене и в определенный срок. Владелец опциона может решить исполнить контракт, но в случае отказа потеряет уплаченную за это право премию. В то же время продавец опциона обязуется совершить сделку в случае, если покупатель захочет воспользоваться своим правом.

Фьючерсный контракт требует выполнения установленных условий от обеих сторон в будущем. В то время как опцион предоставляет право, но не накладывает обязательств на покупателя совершить транзакцию, в случае её активации продавец должен будет следовать условиям контракта.

Отличие фьючерсов от форвардов

Форвардный контракт, хотя и похож на фьючерс, имеет ключевые отличия. Форвард представляет собой соглашение, согласно которому продавец должен поставить актив в оговоренный период времени.

Фьючерсные контракты отличаются от форвардных тем, что они могут касаться не только товаров или финансовых активов, но и таких понятий, как индексы и ставки. В то время как форвардные сделки устанавливаются напрямую между сторонами и проводятся вне официальных торговых площадок.

Торговля фьючерсными контрактами происходит на биржах, обладая высокой степенью стандартизации и контроля. В отличие от форвардов, которые чаще всего оформляются вне биржи и могут влечь за собой риски, связанные с неисполнением договоренностей, в том числе и с трудностями при поставках товаров или активов.

Фьючерсные контракты же обеспечивают большую надежность исполнения благодаря участию клиринговой палаты, которая выступает в качестве обеспечения выполнения обязательств обеими сторонами сделки.

Форвардные контракты отличаются индивидуальным подходом к каждой сделке. Стороны, заключающие соглашение, детально прописывают условия и явно идентифицируют друг друга.

Процесс клиринга и использование вариационной маржи

Клиринг на финансовых рынках — это механизм расчета обязательств участников рынка, который биржи выполняют в определенный момент, приостанавливая торги. В это время происходит подсчет итогов сделок и определение их финансовых результатов.

В процессе торгов на бирже производится расчет обязательств участников. Этот расчет приводит к перечислению средств, известному как вариационная маржа. Это переводы денежных сумм, корректирующие баланс инвестора в соответствии с результатами его текущих инвестиций. Такие операции проводятся не по завершении сделки, а в процессе регулярного клиринга, обычно организуемого биржей два раза в сутки.

Приобретая утром в 11 часов контракт на акции «Газпрома» за 25 тыс. рублей, вы сталкиваетесь с изменением его цены к 14:00. Если она поднимается до 27 тыс. рублей, ваш счет увеличивается на 2 тыс. рублей за счет вариационной маржи.

Однако, если после небольшого перерыва в торгах к 18:45 фьючерс теряет в цене и его стоимость составляет уже 26 тыс. рублей, то с баланса списывается 1 тыс. рублей. Финальный расчет по операциям будет выполнен на вечернем клиринге после 19:00 на следующий день.

Торгуя фьючерсами, трейдеру необходимо заблокировать на своем счете лишь часть от полной стоимости контракта, называемую маржей. Это своего рода залог, который обеспечивает выполнение договоренностей и его размер колеблется между 10% и 40% от номинала сделки.

В отличие от этого, при покупке акций необходимо оплачивать их полную стоимость, что делает инвестирование в акции более капиталоемким. Таким образом, фьючерсы позволяют участникам рынка управлять большими объемами активов при относительно небольших вложениях.

Покупая фьютерсный контракт, инвесторы несут лишь расходы на комиссию брокерской компании. Дополнительно, им необходимо зарезервировать некую сумму гарантийного обеспечения, значение которой указано на сайте Московской биржи в разделе, касающемся конкретного инструмента.

Примером может служить ситуация с фьючерсом на индекс РТС: его стоимость равна 100 тыс. рублей, а требуемое гарантийное обеспечение — 20 тыс. рублей. Это дает возможность инвестору взять в управление пять таких контрактов, а не один.

Обзор изменений Гарантийного обеспечения

Инвестору критически важно отслеживать изменения размера Гарантийного обеспечения (ГО), поскольку оно не является фиксированным. Рост ГО со стороны биржи требует от участника рынка наличия дополнительных средств для поддержания активных торговых позиций. В противном случае, существует риск принудительного закрытия позиций брокером.

Фьючерсы: Контанго и Бэквордация

Торговля фьючерсными контрактами влечёт за собой учёт специфики ценообразования. Цена фьючерса редко точно соответствует стоимости базового актива. Различие в цене между ними обычно связано с ожиданиями участников рынка касательно будущего движения цен на активы.

Ситуация контанго характеризуется моментами, когда цена фьючерсного контракта превышает текущую рыночную стоимость базового актива. В противоположном случае, когда фьючерс стоит дешевле, чем актив, говорят о бэквордации. Этот термин подразумевает ожидания рынка относительно снижения цен на актив в обозримом будущем.

Когда дело доходит до фьючерсов на акции в период их дивидендного купона, не следует ждать внезапного падения стоимости фьючерса сразу после отсечки дивидендов. Ведь возможное снижение ценных бумаг после выплаты дивидендов обычно отражено в предварительной цене фьючерса.

Когда срок исполнения фьючерса подходит к концу, цена на него и стоимость соответствующего актива сходятся. Именно в момент окончания сделки эти значения становятся равными. В процессе анализа фьючерсов различают два ключевых понятия, относящихся к ценовым различиям в зависимости от срока исполнения.

Если цена на фьючерс, который исполнится позже, выше цены на ближайший к исполнению контракт, такое явление называется контанго. В обратной ситуации, когда за долгосрочный контракт предлагается меньшая цена, чем за краткосрочный, рынок находится в состоянии бэквордации.

Пример фьючерсов на Московской бирже

На Московской бирже стоимость фьючерсных контрактов указывается в пунктах. Для перевода этой величины в рубли, нужно поделить количество пунктов на размер минимального шага цены и умножить на стоимость шага.

Если же базовый актив фьючерса номинирован в рублях, то стоимость в пунктах уже является ценой в рублях. Например, фьючерс на акции Сбербанка имеет цену в 30 000 пунктов, шаг цены равен одному, таким образом, его стоимость составит 30 000 рублей (30 000 пунктов / 1 × 1 = 30 000 рублей).

При анализе валютного базового актива особое внимание следует уделить переоценке валюты. Рассмотрим пример фьючерсного контракта на нефть марки Brent. Предположим, его цена составляет 70 пунктов. Минимальное колебание цены — это 0,01 пункта, и каждый такой шаг оценивается в 7,5 рублей. Рассчитаем полную стоимость контракта: (70 / 0,01) умножить на 7,5 рублей даст нам сумму в 52 500 рублей.

Информацию о минимальных колебаниях цены и их стоимости можно проверить на сайте Московской Биржи, в разделе, который посвящен этому финансовому инструменту.

Для расчета изменений в стоимости позиций на рынке фьючерсов применяются актуализированные валютные котировки. Эти обновления происходят два раза в день, в 13:45 и 18:44 по Москве, до процедуры клиринга. Объемы, используемые в фьючерсных сделках на акции, неоднородны.

Примеры: фьючерс на акции «Газпрома» включает в себя 100 акций, для группы Mail.ru — всего 10, а для компании «Норникель» — лишь одна акция.

Для точных данных по лотам рекомендуется проверять информацию на официальном сайте Московской биржи. Брокеры, включая «Тинькофф», дают возможность получения этой информации через свои электронные платформы, что упрощает процесс для клиентов.

Чтобы закрыть текущую позицию по фьючерсу на акции, как, например, у Сбербанка, нужно совершить операцию, противоположную открытию. Предположим, вы купили фьючерсный контракт с окончанием в сентябре. Чтобы позиция была закрыта, следует продать аналогичный контракт именно на сентябрь.

Если вы решите продать фьючерс с истечением в декабре, это приведёт к образованию двух разнонаправленных позиций: длинной на сентябрь и короткой на декабрь, а не к закрытию оригинальной позиции.

Как зарабатывать на фьючерсных контрактах

Фьючерсные контракты предоставляют трейдерам уникальную возможность участвовать в сделках с активами, не вкладывая их полную стоимость. Благодаря механизму кредитного плеча, участник рынка может оперировать значительными суммами, имея в своём распоряжении лишь часть необходимых средств в виде маржи.

Кроме того, торговля фьючерсами привлекательна своими сравнительно скромными комиссиями. Стоимость комиссии за совершение операций с контрактами часто не превышает несколько рублей — обычно это сумма от пяти до десяти рублей, что делает фьючерсные контракты доступными для инвесторов разного уровня.

Фьючерсный рынок отличается гибкостью в открытии позиций по сравнению с рынком акций. Во время торговли на акционерном рынке, брокеры могут ограничивать возможность открывать шорт-позиции по некоторым акциям, что не встречается на фьючерсной платформе. Трейдеры имеют свободу как для входа в позиции на повышение цены (лонг), так и на её понижение (шорт), обеспечивая большую гибкость в стратегиях торговли.

Хеджирование

Если вас беспокоит потенциальное падение стоимости акций Сбербанка, которые присутствуют в вашем инвестиционном портфеле, подумайте о применении стратегии хеджирования. Это можно выполнить, открыв противоположную позицию с помощью фьючерсных контрактов на аналогичные акции.

В случае их обесценивания, прибыль от фьючерсов может компенсировать потери от основных инвестиций. Тем не менее, операции с фьючерсами связаны с высоким риском. Чтобы избежать значительных финансовых потерь, необходимо грамотно управлять рисками, применяя такие инструменты, как ограничительные приказы на продажу (стоп-лосс) и на прибыль (тейк-профит).

Торговля фьючерсами требует определенных навыков, так как это достаточно сложный инструмент. В то время как акции можно удерживать в течение продолжительного периода, рассчитывая на их прирост стоимости, фьючерсные контракты отличаются по нескольким параметрам:

Спекуляции

Одной из ключевых особенностей фьючерсов является их временной лимит. Контракты прекращают своё действие по истечении установленного срока, что делает невозможным длительное ожидание изменений на рынке, в отличие от долгосрочного инвестирования в акции.

Когда стоимость фьючерсного контракта уменьшается, инвестор обязан вложить дополнительные средства, чтобы поддерживать открытую позицию. В противном случае, брокер может закрыть эту позицию принудительно. Торговля фьючерсами требует углубленных знаний и понимания рынка, и изучение всех её аспектов не ограничивается чтением статей.

С каких фьючерсов начать

С помощью фьючерсных контрактов можно управлять объемом активов, в четыре раза превосходящим вложенные средства. Это открывает возможность для получения увеличенной прибыли по сравнению с тем, что можно было бы получить, работая только с собственным капиталом. При этом стоит отметить, что комиссионные сборы в срочном рынке часто оказываются более выгодными, нежели в случае с торговлей на рынке акций.