Завьялов Илья (Поинт Пей) про не волатильный Биткоин.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Подумайте, какова причина фундаментального спроса на Биткоин и почему Биткоин волатилен. Биткоин является ценным, потому что он имеет фиксированное предложение, и нестабилен он по той же причине. Основной драйвер спроса на Биткоин заключается в его дефиците. Возвращаясь к функции стоимости Биткоина, децентрализация и устойчивость к цензуре повышают уверенность в редкости Биткоина (и графику фиксированных поставок), которая является основой ценности Биткоина:

Несмотря на то, что спрос в разы увеличивается, реакции со стороны предложения не следует, поскольку график поставок Биткоина фиксирован. Несоответствие темпов роста спроса (переменный) и предложения (фиксированный) в сочетании с несовершенными знаниями участников рынка вызывает волатильность как функцию ценообразования. Как пишет Нассим Талеб в Черном лебеде из Каира: “Вариация — это информация. Когда нет изменений, нет информации”. По мере того, как ценность Биткоина растет, он, несмотря на волатильность, передает информацию; вариация — это и есть информация. Повышенная стоимость (зависящая от вариации) приводит к тому, что Биткоин становится актуальным для новых пулов капитала и новых участников, что затем вызывает новую волну распространения. 

Волны распространения и волатильность 

Распределение знаний и инфраструктура подпитывают волны распространения, и наоборот. Это — благоприятный цикл обратной связи и функция как времени, так и стоимости. По мере роста стоимости Биткоин привлекает внимание и осведомленность гораздо более широкой аудитории потенциальных пользователей, которые затем начинают изучать основы Биткоина. Аналогичным образом, база активов, растущая в цене, привлекает дополнительный капитал не только в качестве средства сбережения, но также и с целью создания дополнительной инфраструктуры (например, больше решений по входу и выходу с рынка, кастодиальных решений, платежных уровней, аппаратных средств, майнинга и т. д.). Развитие понимания Биткоина так же, как и создание инфраструктуры — это постепенный процесс, но он способствует внедрению технологий, которые, в свою очередь, распространяют знания и оправдывают создание дополнительной инфраструктуры.

Знание → Инфраструктура → Распространение → Ценность → Знание → Инфраструктура

Сегодня Биткоин все еще находится на стадии становления, и текущее распространение, вероятно, составляет <1% от окончательного. Когда Биткоин будет признан миллиардом человек, новый уровень распространения будет в разы больше для любого обозримого периода в будущем, что будет продолжать вызывать значительную волатильность; однако с каждой новой волной распространения стоимость Биткоина также будет расти из-за более высокого базового спроса. Волатильность биткоина будет снижаться только по мере совершенствования базы держателей и стабилизации темпов появления новых участников. Иными словами, для того, чтобы миллиард человек использовал Биткоин, распространение пришлось бы увеличить в ~ 20 раз, но последующие 100 миллионов пользователей будут представлять собой только дополнительные 10% от базы. Все время предложение Биткоина придерживается фиксированного графика. Пока распространение представляет собой порядки величин, волатильность неизбежна, но в процессе волатильность будет естественным образом постепенно понижаться.

Явления, происходящие между волнами распространения — естественная функция ценообразования в процессе приближения рынка к новой точке равновесия, этот процесс не бывает статичным. Во время циклов Биткоин хайпа, подъем, падение, стабилизация и повторный рост — почти ритмичны. Это также, естественным образом, объясняется спекулятивным страхом, за которым следует накопление фундаментальных знаний и создание дополнительной инфраструктуры. “Москва не сразу строилась”; волатильность и ценообразование являются ключевыми для процесса распространения Биткоина.

Управление волатильностью

Если мы можем согласиться с тем, что волатильность Биткоина является как естественным, так и здоровым качеством, почему нынешняя волатильность не препятствует распространению, необходимому для превращения Биткоина в стабильную форму денег? Все очень просто: диверсификация, теория распределения портфеля и временной горизонт. Существует глобальная сеть (Биткоин), благодаря которой вы можете передавать стоимость по каналу связи любому человеку в мире, и в настоящее время она оценивается, в общей сложности, менее, чем в 200 миллиардов долларов. С другой стороны, один только Facebook стоит более 500 миллиардов долларов. Для дальнейшей оценки, активы домохозяйств США оцениваются в 125 триллионов долларов.

Теоретически, волатильность биткоина была бы проблемой, если бы он существовал в вакууме. В реальном мире это не так. Диверсификация проявляется в форме реальных производственных, а также других денежных и финансовых активов, что снижает влияние нынешней волатильности Биткоина. Отдельно существует информационная асимметрия, и те, кто понимает суть Биткоина, также понимают, что со временем придет кавалерия. Эти концепции очевидны для тех, кто понимает Биткоин и активно учитывает его волатильность как в краткосрочном, так и в долгосрочном плане, но они, явно, менее очевидны для скептиков, которые изо всех сил пытаются понять, что распространение Биткоина не является предложением “все или ничего”.

В то время как Биткоин (благодаря своим превосходным денежным свойствам) будет продолжать брать свое в глобальной конкуренции за первое место в качестве средства сбережения, функция экономики по-прежнему будет заключаться не в накоплении денег, а в накоплении капитала, что, фактически, делает нашу жизнь лучше. Деньги — это просто экономическое благо, которое позволяет координировать накопление этого капитала. Поскольку Биткоин является принципиально лучшей формой денег, он будет приобретать покупательную способность по сравнению с инфериорными денежными активами (и денежными альтернативами) и занимать все бóльшую рыночную долю в функции экономической координации, несмотря на то, что сегодня он является менее функциональным в качестве транзакционной валюты.