Рост инфляции зависит от огурцов.

О динамике инфляции с 18 февраля по 10 марта 2025 г

ЦМАКП

В последние три недели ситуация с инфляцией стала подобной «китайской шкатулке»: внутри одного сюжета кроется другой, противоречащий ему, а в нем – третий, в свою очередь, противоречащий обоим и так далее, слой за слоем. Так что даже однозначная интерпретация – замедляется ли инфляция  или ускоряется, очень затруднена.

С одной стороны, прирост цен за 10 первых дней марта (0.17%, см. Таблицу 1)  при сохранении сложившихся трендов обеспечивает выход на инфляцию в 10.22% март к марту 2024 г. То есть инфляция в марте (в годовом выражении) и формально выше, чем в феврале (10.06% к февралю 2024 г.) и, главное, закрепилась на уровне выше 10%.

С другой стороны, сама инфляция явно снижается. За три недели прирост потребительских цен составил 0.49%, а в прошлые три – 0.56%. Аналогично, недельный уровень инфляции снова, как и в январе 2025 г., оказался заметно ниже среднемноголетнего уровня (см. рисунок 1). Однако основным фактором снижения инфляции выступило неожиданное торможение удорожания плодоовощной продукции: за последние три недели оно составило всего 0.7% – против 2.7% за три предшествующих.
При этом, и данное торможение, в свою очередь, предельно сфокусировано: цены на огурцы обрушились на 15% за три недели (!), а остальные виды плодоовощной продукции как ускоренно дорожали (в соответствии с сезонной нормой), так и продолжают дорожать (см. ниже). Это же, в принципе, относится и к остальным плодоовощным (шире – продовольственным) товарам.

Наконец, анализ «чисто монетарных» компонентов инфляции тоже даёт неоднозначный результат. Базовая инфляция стабилизировалась на уровне 0.17% в неделю  уже четыре недели кряду, прирост цен на непродовольственные товары без учёта нефтепродуктов и сигарет  – устойчиво снижается. Вероятно, на рынках непродовольственных товаров уже начинают сказываться последствия шока спроса, связанные с резким ужесточением условий потребительского кредитования (а возможно, уже «работает» и фактор укрепления рубля в начале года).

В итоге, по текущему прогнозу, инфляция может составить 6.6-7.0% — меньше, чем в прошлом году, но всё равно немало. Впрочем, «все впереди».