Размышления о перетоке денег со вкладов в акции [ОСТОРОЖНО! МНОГОБУКВ!]

В этой заметке попробую упорядочить разрозненные мысли по возможному перетоку денег со вкладов в акции и сложностями с этим связанные. Буду рад если кто-то найдёт для себя интересные мысли или сможет их развить.

Итак, в силу большого количества негативных факторов, начавшихся ещё до СВО, в России сейчас имеется клубок из взаимосвязанных проблем, таких как:

— высокие ставки ЦБ;

— высокая инфляция;

— снижение экономической активности (кроме сферы ВПК и около неё);

— необходимостью высоких бюджетных расходов в сфере обороны и соцобеспечения (уже явно как минимум в среднесрочной перспективе);

— затруднение в привлечении большого кредитного плеча/инвестиций в производство и инфраструктуру;

— ухудшение людских ресурсов;

— необходимость больших вложений в поддержание и развитие действующих инфраструктуры и производств;

— торговые и технологические ограничения;

— необходимость качественного развития научного, производственного, людского потенциала;

-и т.д. и т.п.

«Безболезне нная» возможность решения, а скорее отсрочки, данных проблем действующими подходами к системе управления, повышению/перераспределению налогов и сборов, пенсионному и соцобеспечению, регуляцией экономической активности, по большей части через ставку ЦБ, и не менее интересными бюджетными и межбюджетными правилами уже довольно ограничена с моей точки зрения. Под ограничениями подразумевается возможность сохранения действующих подходов организации деятельности государства без необходимости полной перестройки налоговой, политической, социальной сфер.

Остающимся не задействованном в полной мере резервом остаются резко поднявшиеся доходы «отдельных групп населения» и вклады, которые вместо текущего проедания можно предложить перенести в прекрасное будущее путём инвестирования в финансовые рынки, да ещё и заработать что-нибудь на этом (возможно так появился рабочий термин «заморозка вкладов», позднее просочившийся в широкие паникёрские массы). Т.е. по сути инвестиции в себя.  Попутно решаем:

— проблемы привлечения длинных денег, которые можно вовсе не возвращать;

— несоответствие предложения товаров и наличия денег у потребителей;

— проблема «навеса» вкладов, в результате одни берут задорого, другие дают задёшево, по итогу все в пролёте;

— переносим соцобязательства дальше на население (формируем «ответственность за своё будущее»);

— поддерживаем на плаву «проблемные» активы, продолжая доить в текущих объемах собирать налоги или не устранять последствия сильного налогообложения;

— напрямую получаем деньги в казну от (до)приватизации;

— разблокируем активы иностранцев у нас (забываем про головняк с «заложниками», заморозка заграницей — это инвестриски в конце концов);

— получаем больше возможности войти/выйти из активов как государству, так и внутренним, и внешним участникам;

— а вдруг реально «в коня корм» получится, так вообще супер.

Получается довольно большое поле возможностей и простор для творчества. И, естественно, со стороны властей нельзя было пройти мимо. Не совсем и не всем там тупиз глупенькие.

Работа в данном направлении началась не вчера. Уже много лет идёт сотрясение воздуха, но, по моему мнению, именно в 24 году началось активные телодвижения. Например, явно в срочном порядке допинывали ИИС-3, не доделав половину регламентов. Лично самому пришлось проходить в этом году пару «добровольных» опросов по ПДС в рамках «просветительских мероприятий», направленных в рамках «поручений Первого заместителя Председателя Правительства Российской Федерации А.Р. Белоусова от 21.02.2024». Т.е.к делу была привлечена к делу отнюдь не проходная личность. Кто реально руководил процессами и кто отвечает за них сейчас конкретных данных нет.

Какие инициативы предлагаются и какие инструменты для стимулирования инвестирования введены за последнее время (с горизонтами инвестирования):

• ИИС-3 с целевым сроком 10 лет. Обращаем внимание, что АВО и ряд других объединений бились за вывод дивидентов и купонов на счёт, но «пробились» только дивиденды.
• второе пришествие софинансирования пенсии (ПДС) со сроком на 15 лет;
• семейные накопления (пока нет сведений, что за зверь, можно только предположить, что это будет комбо ИИС, страхования жизни, пенсионных либо целевых накоплений. Не исключено, что с привлечением маткапитала. Возможно это будет «зонтичный» продукт);
• «инвестиционное» страхование жизни. Продукты в целом не новые, но страсти вокруг них кипят не меньше чем по вышеперечисленным. Много споров по поводу размеру налоговых вычетов, форм. Но есть новшества и в этом продукте. В этом году на сцену выходит Долевое Страхование Жизни. По последнему виду страхования за риски и выбор продуктов отвечает клиент. Финансовых льгот по нему ещё не согласованы, но обсуждаются «льготные» сроки инвестирования на те же 10 лет;
• увеличены возможности вложений НПФ в акции на ИПО, в том числе вне первого котировального списка.

Параллельно от первых лиц слышим призывы к компаниям привлекать капитал через фондовый рынок, обещания льгот в процессе размещения. Самая последняя озвученная инициатива, одновременно и самая привлекательная, и довольно жёсткая (в зависимости как повернётся регулирование), прозвучала от Путина — увязать выдачу льготных кредитов компаниям с их выходом на биржу.

А если не хочется сразу на рынок, страшно и неуютно, но льготного кредита очень хочется, тогда что? Поезд РФПИ стоит на запасном пути. Глава фонда Кирилл Дмитриев: «Мы сейчас будем предлагать ряд продуктов, которые позволят бизнесу рефинансировать кредиты, которые были взяты по довольно высоким ставкам, заходя к ним в акционерный капитал, но таким образом снижая ту долговую нагрузку, которая у многих бизнесов отбирает фактически всю прибыль сейчас и фактически отбирает все возможные инвестиции в дальнейший рост»

Вроде бы и желание, и возможности есть, но что-то не хватает… И нет, не волшебного снижения ставки. Бредни о том, что как только ставка вниз пойдёт, то это прям чуть ли не иксы даст по рынку уже изрядно поднадоели и не хочется совсем останавливаться на данном вопросе. Не хватает непосредственно крупных эмитентов для размещения и развития регуляторки в части прав и возможностей миноритарных инвесторов! Но и тут не всё однозначно.

С цифрами по наличию эмитентов обратимся к последним заявлениям на форуме ВТБ «Россия зовёт». Минфин, заместитель министра финансов Иван Чебесков: «Сейчас мы отобрали порядка семи компаний для вывода на рынок. Понятно, что компании должны быть готовы к размещению. И порядка 20 компаний, для которых предлагаем установить KPI вознаграждения менеджмента в привязке к капитализации  на рынке» (видимо речь идёт про горизонт до 2030 года). ЦБ ещё оптимистичнее: «Мы, когда обсуждали тему капитализации, проанализировали компании, которые сегодня более-менее заметны в нашей экономике и могут быть интересны для инвесторов. И мы увидели, что потенциально компаний, которые могут выходить на рынок капитала, около 500. Из них около 30 — это компании с госучастием».

Из текущих анонсов в наличии две крупных компании – Дом.РФ и Сибур. Если в случае с первой могу допустить, что государство не особо имеет желание и/или ресурсы по направлению очередных траншей на поддержание деятельности через госпрограммы или проведения докапитализации напрямую, то выход второй создаёт лично у меня больше вопросов. Выход/вход зарубежных инвесторов ли это? Организация золотого парашюта? Обмен доли взамен трансфера технологий или размен на долю в зарубежном активе? Всё одновременно?

Думаю на Дом.РФ и Сибуре пойдёт отработка привлечения капитала и организации перетоков (именно крупняка). Затем перейдут к следующим размещениям, уверен найдут кого вывести. В конце концов, кто мешает снова вывести Квадру на рынок снова? Почти Росатом!!.. «Очищенный» Русгидро можно доразместить. Можно дать ВТБ шанс, преобразовав префы в обычку.

Наконец дошли до самого сложного нюанса – регуляторка и корпоративное управление. Прежде всего мне видятся проблемы с защитой интересов миноритарных инвесторов. Ни один серьёзный инвестор не захочет оказаться понём на радуге Позитива, не будет счастлив мотивационными выплатами за успешный успех на растущем рынке топ-менеджменту ЛСР и Самолёта, немного прифигеет от лаконичной отчётности на нескольких страницах, не говоря от многовариативности креатива в формировании показателей. Ну и вишенка — в любой момент ты можешь стать практически похитителем акций, чем нанесешь государству (и/или будущему владельцу твоей доли) непоправимый урон и останешься ещё должен. Как будут решать эти проблемы совсем не понятно.

Да, можно добавить в список злободневную тему с инсайдерской информацией, но на «объемном» рынке с большими фондами колебания более сглаженные, да и полное искоренение проблемы сродни победы над коррупцией. Если ты крупный минор, то возможностей по получению информации и её корректному анализу у тебя всё равно будет больше, чем даже у богатого Васи с несколькими десятками миллионов рублей на счетах. Но и выйти крупняку на больших объёмах сложнее, может быть сродни разводу. Так что эта проблема не ключевая.

Если вы дочитали всё до этого места, то поздравляю! У вас хорошая выдержка, имеющаяся не более чем у 5 процентов пользователей Смарт Лаба.

Какие мысли по итогу:

1. Не стоит ожидать значительного роста рынка акций при снижении ставки, да и при перемирии тоже. Большие деньги не будут инвестировать в абы что и абы по какой цене с непонятными рисками. 
2. Следствие вытекающее из предыдущего пункта – для привлечения денег необходимо развитие регулирования рынка, что даст позитивный эффект на длинной дистанции. Очень большая надежда на уважаемых господ с большими счетами и их даре убеждения.
3. В текущее время наличие доли государства в общем капитале компании может понизить вероятность хулиганских действий от мажоритария. При этом мажорная доля государства в капитале снова повышает риски блуда.
4. Не стоит ожидать значительных доходностей от акций, проблем ещё в экономике много. Большая часть собранных денег пойдёт в затыкание дыр компаний или государства, либо в приоритетные для государства проекты.
5. В текущее время вложения в новые, да и в старые тоже, эмитенты сродни венчуру. Держа это в голове можно избавиться от лишних иллюзий, что опять же облегчает инвестирование и не так портит настроение.
6. Не ожидаю, что власти смогут организовать устойчивый мост для перетока капитала, но если  несколько триллионов «новых денег» зайдут под новые размещения, то будет неплохо и придаст большей стабильности фондовому рынку.

 Хейтеры, люблю Вас ♥♥♥