Заработали 31% в USD

Год был крайне интересным на многие события, особенно в плане геополитики, криптовалют. Также нас удивила динамика многих активов.

— Российский рынок (сбылось во многом, полностью предсказали ставку, что она будет выше 20%, так и произошло, рубль почти дошел до нашего прогноза 120 (по факту это 114)
— США (на несколько месяцев ошиблись в прогнозе снижения ставки, рост рынка оказался чуть выше ожиданий (наши ожидания были 15%, фактически 25%) акции малой капитализации пока ещё не смогли добавить динамики.
— Криптовалюты (полностью сбылось одобрение ETF, sell the news события)

Сами прогнозы на 2024 год можно посмотреть тут:

https://vk.com/@sm_investor-itogi-2023-goda-pismo-podpischikam?ref=group_block

Результат получился хорошим, но ставка на компании малой капитализации ещё не смогла полностью реализоваться. Также подкачал отчет от Jumia, так бы год могли бы закрыть с доходностью около 50% или даже выше.

Итог
— Индекс S&P 500 (25%)
— Наш портфель 31%, доходность такая же как у индекса Nasdaq
— Портфель имеет 20% веса от общего

Результат считаем хорошим.

Год отработан хорошо, многие проекты выросли в которые мы зашли, было разочарование в Ethereum, в постах мы указывали, что Bitcoin в долгосроке больше в выигрыше. Доходность могла быть лучше если бы многие альткоины продолжалили рост, тоже самое можно сказать и про Ethereum.

Полностью отработалась ставка на Solana и мемы как мы ожидали, она была намного лучше, чем покупка самим мемкоинов (по факту это по сути S&P на мемы), также хорошо смотрим на Firedancer обновление и запуск ETF.

Скорее всего будем делать перебалансировку в портфелях между DeFi / DEX / RWA, а также рассматривать сценарий выхода из позиций в стейблкоины, золото.

Структура портфеля:

Итог
— Портфель имеет 80% веса от общего
— доходность составила (31%)

Доходность: 31% (в долларах)
Считаем результат хорошим.

Для сравнения:
Индекс РТС полной доходности (-12 %)
S&P 500: 25%
Nasdaq: 31%

Это самый сложный рынок в плане прогнозирования, слишком много сценариев получается.

Сценарии:

1. Перемирие

Многие верят в перемирие, но оно же создает дополнительные риски, в начале мы увидим эйфорию на фондовом рынке, но позже пойдет отрезвление. Украина будет ещё больше милитаризироваться, похожие события уже были (Минские соглашения) в долгосроке создаст ещё большую эскалацию и мы бы не стали рассматривать вариант инвестиций т.к мы снова можем увидеть 22 февраля — черный лебедь.

2. Принуждение к миру

Ситуация с геополитикой будет усиливаться до того момента, как мы согласимся на условия, рынок будет крайне волатильным и очень чувствительным ко всем событиям. Как только оно случится смотри пункт 1 и к чему это приведет.

Мы верим в этот сценарий.

3. Не пойдем на уступки

Ситуация с геополитикой будет усиливаться, рынок разочаруется.

Продолжаем дальше…

Эффект ставки

Помимо этих сценариев мы также ждем ухудшение состояния портфеля кредитов банков, т.к эффект ставки дойдет до экономики, что также создает риски для снижения акций и переоценки прибылей компаний.

ЦБ

Мы считаем, что ставка останется весь год в диапазоне 20-30%. Многие участники рынка заложили конец повышению ставки, но пока рано об этом судить. Предыдущие «ручные» решения привели к тому, что ставка осталась на месте не на долго, но затем была снова повышена. Так было летом во время экономического форума и потенциально возможно после пресс конференции Путина в конце года.

Курс рубля

Он будет зависеть от первых 3х сценариев, которые мы упомянули ранее. При сценарии перемирия и снятия санкций рубль может укрепиться до 80 (из-за керри трейда), если будет второй или третий вариант, то рубль будет ослабевать ближе к 120-130.

Крайне важный момент, что экспортеры сильно снизили продажу валютной выручки и санкции на банки усилились, это создает предпосылки к девальвации рубля и скачкам в ставках на РЕПО overnight

Что мы будем делать со своей стороны?

Сидим в стороне и продолжаем наблюдать за экономикой, отчетностью банков, действий ЦБ.

Избирание Трампа может спровоцировать sell the news, но до конца года не видим ярких причин для сильных коррекций в индексах, пассивные фонды продолжат движение индекса S&P 500 вверх. Есть риски связанные с геополитикой если произойдет конфронтация вокруг Ирана, это может повлиять на нефть и усилить инфляционные ожидания и повлиять на будущие действия ФРС.

Избирание Трампа может спровоцировать sell the news, но после этого мы ожидаем роста во многих L1 проектах (Bitcoin / Ethereum / Solana) т.к на них могут повлиять притоки со стороны ETF.

Также мы позитивно смотрим на сегменты:
— DeFi
— DEX
— RWA
— AI

Также мы считаем, что корреляция между S&P 500 / Nasdaq и криптовалютами усилится из-за запусков ETF.

Не является инвестиционной рекомендацией

Подписывайся на нас:

vk.com/sm_investor

t.me/sm_investor